Le commerce AI, autrefois très en vogue, a rencontré un obstacle. Certains experts qualifient cela de signe « fantastique ».

Points clés

• La tendance à la hausse de l’IA a été frappée cette semaine par un double coup dur lorsque des prévisions de dépenses massives en IA d’Alphabet et d’Amazon ont amplifié l’incertitude quant à leur retour sur investissement, et que de nouveaux outils d’Anthropic ont fait plonger les actions du secteur logiciel.
• Certains experts estiment que la tendance de cette semaine reflète une remise à zéro saine des attentes, que beaucoup sur Wall Street pensaient devenir trop optimistes.

Réponses d’Investopedia

QUESTION

L’IA était la marée montante qui soulevait tous les bateaux. Aujourd’hui, elle en fait couler autant qu’elle ne soulève.

L’anxiété des investisseurs augmente parallèlement aux dépenses en IA des grandes entreprises technologiques, créant un environnement où la moindre brise d’incertitude peut provoquer des turbulences sur les marchés. Les quatre hyperscalers ayant publié leurs résultats ces deux dernières semaines — Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL) et Amazon (AMZN) — ont tous annoncé leur intention de continuer à investir massivement dans l’infrastructure IA.

Alphabet et Meta déclarent que cette année, leurs dépenses en infrastructure seront environ deux fois plus élevées qu’en 2022. Amazon a prévu jeudi des dépenses d’investissement de 200 milliards de dollars pour 2026, soit une augmentation de 50 % par rapport à l’année précédente et environ 50 milliards de dollars de plus que ce que Wall Street anticipait. Microsoft n’a pas fourni d’estimation en dollars, mais ses dépenses d’investissement pour le reste de l’année devraient être conformes au dernier trimestre, où elles ont augmenté de plus de 60 %.

« Comme lors de la dernière saison de résultats, les hyperscalers publient des estimations de dépenses en capital toujours plus élevées », a déclaré Gina Martin Adams, stratège en chef chez HB Wealth Management. « Et comme lors de la dernière saison de résultats, nous nous demandons vraiment combien cela leur rapportera finalement. »

Pourquoi c’est important

Les inquiétudes concernant une bulle de l’IA ont pesé sur les actions technologiques tout au long de la seconde moitié de l’année dernière. Certains experts affirment que la vente massive de cette semaine a permis d’alléger une partie de cette pression et de réinitialiser des attentes qui devenaient trop optimistes.

La préoccupation de Wall Street quant au retour sur investissement est visible depuis plusieurs semaines sur les marchés. L’action Meta a explosé après que la société a annoncé que la croissance de ses revenus publicitaires s’était accélérée le trimestre dernier, grâce à l’augmentation des impressions et de l’engagement liés à l’IA sur son réseau d’applications. Microsoft et Amazon ont chuté après avoir publié des résultats décevants dans le cloud computing, leur proxy le plus fiable pour la croissance alimentée par l’IA.

Mais contrairement à la dernière saison de résultats, les investisseurs vont au-delà du débat sur les gagnants de l’IA pour se demander : qui sont les perdants de l’IA ?

Cette question a pesé sur les actions du secteur logiciel le mois dernier, lorsque des noms comme Intuit (INTU) et Salesforce (CRM) ont chuté, face à la crainte croissante que de nouveaux outils d’IA et la montée du « vibe coding » menacent de bouleverser le modèle SaaS (software-as-a-service). Ces inquiétudes ont atteint leur paroxysme cette semaine lorsque la start-up d’IA Anthropic a lancé des outils pour aider dans le domaine juridique. À la clôture jeudi, l’indice S&P Software & Services avait chuté de plus de 20 % depuis le début de l’année.

De nombreux dirigeants et observateurs du marché ont qualifié cette « SaaSpocalypse » de cette semaine d’exagérée. Jensen Huang, PDG de Nvidia, a déclaré mercredi lors d’un événement qu’il était « illogique » de penser que l’IA allait remplacer l’industrie du logiciel. Cependant, ce recul pourrait indiquer un changement dans le récit de l’IA à Wall Street.

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« Pendant trois ans, nous n’avons négocié que sur la promesse de l’IA en cours de développement », a déclaré Adams. « Maintenant qu’elle est déployée, nous commençons vraiment à réfléchir aux implications économiques de ce déploiement et à certains déplacements dans l’industrie. »

Certains experts estiment que la réévaluation des attentes concernant l’IA est une évolution saine pour le marché. Adams a soutenu que la tendance de cette semaine a permis de soulager les actions de certaines préoccupations liées à la bulle de l’IA qui ont circulé tout au long de la seconde moitié de 2025. « Déjà, nous ne payons plus qu’une prime de 10 % pour les actions technologiques par rapport au marché », a-t-elle déclaré. « Je trouve cela fantastique. »

Les investisseurs semblent à l’aise pour remettre des jetons sur la table vendredi, le secteur technologique menant une large reprise boursière. Après tout, les géants de la tech continuent de dépenser des centaines de milliards de dollars dans l’infrastructure des centres de données, et si cela peut peser sur leurs marges, cela profite toujours à leurs fournisseurs.

Un exemple illustratif : les bénéfices des fabricants de dispositifs mémoire ont explosé l’année dernière, parallèlement à la demande des centres de données IA. Les actions de Sandisk (SNDK) ont augmenté de près de 150 % depuis le début de l’année.

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