La Fed adopte une posture hawkish ferme, n'excluant pas une hausse des taux : comment le marché des cryptomonnaies évalue-t-il les risques futurs ?

Avant l’arrivée du deuxième trimestre 2026, le plus grand facteur de volatilité sur les marchés financiers mondiaux — la Réserve fédérale — adopte une posture hawkish bien plus agressive que prévu, s’opposant à l’inflation.

Hier soir et ce matin, avec la publication de données d’emploi non agricole américaines d’une résilience étonnante en janvier, combinée à deux membres du FOMC en 2026 qui ont simultanément envoyé un signal rare de « maintien de la politique inchangée, voire d’éventuelles hausses de taux », la perception de liquidité accommodante, essentielle à la survie du marché crypto, est en train d’être rapidement réévaluée.

Au 12 février, selon les données en temps réel de la plateforme de trading Spot Gate, le prix du Bitcoin (BTC) oscille autour de 67 500 dollars, tandis qu’Ethereum (ETH) est provisoirement à 1 980 dollars, l’indice de sentiment du marché restant dans une phase de panique extrême. Cet article vous propose une analyse approfondie de la logique derrière la politique hawkish, ainsi qu’un aperçu des stratégies d’actifs dans le contexte macroéconomique actuel, en s’appuyant sur les données des paires de trading récemment lancées.

Plus qu’un « simple « pause » : les membres du FOMC ouvrent la porte à une hausse des taux

Du 10 au 11 février, plusieurs responsables de la Fed ont multiplié les déclarations. La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a clairement indiqué qu’il valait mieux rester « immobile pendant une période prolongée » plutôt que d’ajuster finement le taux des fonds fédéraux. Elle a souligné : « L’histoire montre que la flexibilité est bénéfique. Nous restons ouverts à une hausse des taux si nécessaire. »

La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, pense également qu’à moins que le marché du travail ne montre des signes de faiblesse substantielle, il faut maintenir les taux inchangés. Elle a admis ne pas être « encore totalement convaincue que l’inflation revient à 2 % ». La déclaration de la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, est encore plus directe : « L’inflation reste trop élevée, les taux doivent rester à un niveau restrictif. Je ne vois pas beaucoup de signes que l’économie soit fortement freinée. »

Cela contraste fortement avec le scénario, il y a quelques mois, où le marché croyait à « 3 à 4 baisses de taux en 2026 ».

Pourquoi faut-il prendre au sérieux l’option de hausse des taux ?

De nombreux investisseurs pensent que, avec un taux des fonds fédéraux compris entre 3,50 % et 3,75 %, et en l’absence de baisse, le marché ne ferait que stagner. Cependant, l’institut de recherche Gate met en garde contre le risque de « tarification du risque tail » — c’est-à-dire que la hausse des taux n’est plus une probabilité nulle.

1. La solidité structurelle du marché du travail : en janvier, le nombre d’emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté à un rythme record depuis plus d’un an, avec un taux de chômage qui a surpris en tombant à 4,3 %. Dans ce contexte d’emploi dynamique, la croissance réelle des salaires soutient la consommation, qui représente près de 70 % du PIB américain. Tant que l’emploi ne s’effondre pas, la Fed n’a aucune raison d’assouplir sa politique.

2. La stagnation de la « dernière étape » de l’inflation : bien que les données PCE aient montré une baisse, quatre années consécutives d’inflation supérieure à l’objectif ont érodé la patience de la Fed. Esther George indique que la pression persistante sur les prix montre que la demande dépasse l’offre, et que les gains de productivité liés à l’intelligence artificielle ne suffisent pas encore à maîtriser l’inflation.

3. Les incertitudes politiques sous l’ère Wosh : Kevin Wosh, nommé par Trump comme futur président de la Fed, est parfois perçu comme un promoteur d’un « combo baisse des taux + réduction du bilan », mais ses déclarations récentes sur les limites de la politique fiscale et monétaire montrent qu’il n’est pas un dindon de la farce. Pour défendre l’indépendance de la Fed, le nouveau président pourrait adopter une posture hawkish lors de ses débuts.

La transmission dans le marché crypto : de « lutte contre l’inflation » à « lutte contre la récession »

Traditionnellement, le Bitcoin est présenté comme « l’or numérique » pour contrer l’inflation. Mais dans la transmission macroéconomique réelle, le Bitcoin et les actifs traditionnels sont beaucoup plus sensibles à la liquidité mondiale en dollars que à l’indice des prix à la consommation (CPI).

Le resserrement de la liquidité exerce une pression sur le marché crypto via deux dimensions :

• La hausse des taux sans risque : la poursuite ou la reprise des rendements obligataires américains réduit directement l’attractivité relative des actifs risqués. Face à un taux sans risque supérieur à 4 %, la volatilité élevée du marché crypto implique un coût d’opportunité très élevé.
• La stagnation de la capitalisation des stablecoins : lorsque la Fed adopte une posture hawkish, l’arbitrage se réduit, le coût de financement des market makers augmente, ce qui entraîne une baisse de l’activité on-chain de USDT et USDC.

L’observation de Gate montre que depuis début février, la croissance de la capitalisation totale des stablecoins est passée de positive à plate, un indicateur précurseur typique d’un afflux de capitaux en panne.

Dernières données du marché au 12 février

Au 12 février, selon les données de Gate, voici la performance des principales cryptomonnaies :

En volume, lors de cette baisse, le volume spot n’a pas significativement augmenté, indiquant qu’il ne s’agit pas d’une vente panique massive, mais plutôt d’un retrait de liquidité par les market makers et d’une réduction des positions par stratégies quant.

Stratégie pour la suite : hawkish n’est pas effrayant, c’est l’attente qui l’est

Pour les traders sur la plateforme Gate, face à la narration « pas d’exclusion de hausse des taux », la panique ou l’attentisme ne sont pas les meilleures options. Voici trois axes pour ajuster la tactique :

Passer d’un investissement en début de tendance à une confirmation en phase de consolidation

Il ne faut pas tenter de faire du bottom fishing avant la confirmation macroéconomique. La politique de la Fed dépend des données en temps réel. Avant que le CPI et l’emploi ne montrent une faiblesse continue, les gros fonds ne rentreront pas massivement. Attendez que le Bitcoin se stabilise au-dessus de 70 000 dollars avec un flux net positif ETF pendant au moins trois jours avant d’augmenter la taille de votre position.

Utiliser les options pour couvrir le risque tail

Gate propose une gamme d’options. La volatilité implicite reste relativement basse, et acheter quelques options put hors de la monnaie (strike à 60 000 ou 58 000) constitue une protection efficace contre un black swan de hausse des taux, à un coût maîtrisé.

Se concentrer sur la non-corrélation avec le marché traditionnel et les narratifs indépendants

Sous la pression macroéconomique, les memecoins basés uniquement sur l’émotion présentent un risque très élevé. Les secteurs liés à la tokenisation d’actifs réels (RWA), à la décentralisation des infrastructures physiques (DePin), ainsi que les projets conformes dans des régions comme les Émirats ou Singapour, montrent une résistance accrue en période de turbulence.

Conclusion

Le « moment Volcker » ne se reproduira pas simplement, mais le PTSD (syndrome de stress post-traumatique) de la Fed face à l’inflation est bien réel. Le marché de 2026 ne sera plus celui de 2024, où l’on achetait la baisse en anticipant une baisse des taux.

Pour les acteurs de la crypto, le retrait de la liquidité extérieure est une occasion de filtrer les projets réellement nécessaires ; pour chaque trader sur Gate, comprendre le macro, respecter le cycle, et respecter le risque restent la clé pour traverser les marchés haussiers comme baissiers.