Le mythe court de l'or fait-il face à sa rétribution ? Citi prévoit une chute de 50%

Lorsque les géants de Wall Street prennent la parole, le marché tremble. Citi vient de briser un silence gênant : le prétendu refuge sûr qu’est l’or pourrait être en proie à une surévaluation sans précédent. Loin d’être une valeur sûre, la banque avertit que nous sommes face à un mythe court qui pourrait bientôt subir des corrections dévastatrices. Quels sont les éléments qui soutiennent cette thèse ? Qu’est-ce que cela signifie pour le monde crypto ?

Trois signaux de surévaluation qui démystifient le mythe court de l’or

L’analyse de Citi repose sur des indicateurs quantitatifs solides. Il ne s’agit pas de spéculation, mais d’un ensemble d’indicateurs qui ont historiquement précédé de grands ajustements.

Première alerte : la dépense disproportionnée en or par rapport au PIB. Les ressources monétaires consacrées à l’or représentent actuellement 0,7 % du PIB mondial, un record que l’on n’avait pas vu depuis 55 ans. Si les marchés retrouvent des niveaux de normalité historiques, le prix de l’or devrait reculer significativement, vers 2 500 $ l’once. C’est-à-dire près de 50 % de moins que les niveaux actuels.

Deuxième signal : des marges de rentabilité à leur maximum depuis 50 ans. Les mines d’or enregistrent des gains sans précédent. Les prix ont déjà complètement divergé des coûts d’extraction, un phénomène qui précède généralement des corrections brutales. Lorsque la spéculation se détache des fondamentaux, la gravité finit toujours par l’emporter.

Troisième alarme : le ratio entre l’or et la masse monétaire large a dépassé les niveaux de crise. Ce ratio a même dépassé ceux de la crise pétrolière de 1970, suggérant une surchauffe sévère sur les marchés de refuge. Historiquement, de telles déviations ne tiennent pas indéfiniment.

Le compte à rebours : quand la bulle éclatera-t-elle ?

Citi reconnaît une dynamique complexe à court terme. Pour les 0 à 3 prochains mois, la banque prévoit un rallye technique pouvant faire grimper l’or vers 5 400-5 600 $. Mais voici l’essentiel : ces mouvements ressemblent davantage à des feux d’artifice de fin de cycle qu’à un changement structurel durable.

Le vrai risque apparaît à moyen terme. À partir de la seconde moitié de 2026, Citi anticipe que les pressions se manifesteront collectivement. En 2027, la banque estime un prix de référence d’environ 4 000 $ l’once. Dans des scénarios extrêmes, il pourrait même chuter à 2 500 $. Il ne s’agit pas d’un ajustement progressif, mais d’une rupture potentielle du mythe court qui a soutenu les prix ces dernières années.

Si l’or chute, où va le capital de refuge ?

C’est ici que les cryptomonnaies entrent en jeu. L’or et Bitcoin (BTC) sont historiquement considérés comme des jumeaux du refuge, des instruments de protection contre l’incertitude macroéconomique et la dévaluation monétaire. Tous deux rivalisent pour attirer des flux de capitaux destinés à préserver la richesse.

Avec BTC cotant actuellement à 67 720 $ et faisant preuve de résilience en tant qu’actif non corrélé, une question fondamentale se pose : que se passe-t-il lorsque le mythe court de l’or s’effondre ? Les trillions de dollars en quête de protection vont-ils sombrer avec le métal précieux, ou migrer vers des alternatives plus rares et numériques ?

Bitcoin possède une caractéristique unique : la rareté programmée, un approvisionnement fixe de 21 millions d’unités, et un réseau décentralisé immunisé contre les décisions des banques centrales. Si la narrative de l’or est remise en question, la question logique est de savoir si Bitcoin pourrait capter une part significative de ce capital en quête de refuge.

Les marchés de cryptoactifs restent attentifs. TOKEN affiche une hausse de 8,69 %, tandis que STABLE enregistre un gain de 9,30 %. Ces mouvements, bien que modestes, montrent que certains opérateurs envisagent déjà des scénarios alternatifs.

Le mythe court et l’avenir du capital de défense

Ce que Citi propose, c’est une remise en question profonde du mythe court qui a soutenu l’investissement dans l’or pendant des décennies. Ce n’est pas un rejet total, mais une reconnaissance que les prix actuels se sont détachés des fondamentaux et sont soutenus par des dynamiques spéculatives.

Pour l’écosystème crypto, cette analyse ouvre un débat crucial : Bitcoin est-il l’or numérique du XXIe siècle, ou simplement une autre bulle ? La réponse dépendra probablement de l’endroit où s’écoulera ce capital lorsque le mythe court de l’or cédera enfin.