Andrew Kang : Abandonner le court-termisme, adopter une croissance exponentielle

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Auteur original : Andrew Kang, fondateur de Mechanism Capital

Traduction : Ken, Chaincatcher

Pour ceux qui ont vécu au moins un cycle complet de marché, une intuition se développe : rester vigilant face à une hausse des prix bien au-delà de la croissance historique. Avoir été témoin de la bulle Internet, de la crise financière mondiale de 2008 et des fluctuations de la cryptomonnaie, c’est comme un signal d’alarme dans votre cerveau pour la reconnaissance de motifs. Vous hésitez à entrer sur le marché parce que les prix sont trop élevés, mais vous souhaitez aussi vendre vos actifs par crainte d’un sommet.

Mais il est crucial de réaliser que nous sommes dans l’un des moments d’asymétrie les plus profonds et uniques de l’histoire. La seule démarche pertinente actuellement est d’allonger votre horizon temporel et de rejeter totalement le court-termisme.

S’inquiéter excessivement de la formation d’une bulle est une erreur. Tenter de faire du timing de marché est également une erreur. Les fluctuations et corrections à court terme sont inévitables, mais étant donné que nous sommes si proches du « point singulier », ces mouvements ne sont que du bruit. L’intelligence artificielle, les robots, l’énergie et l’innovation vont connaître une croissance explosive incontrôlable.

Dans la prochaine décennie, nous disposerons de milliards (voire plus) d’agents intelligents, de robots humanoïdes, de centres de données spatiaux, de colonies multi-planétaires, et de thérapies médicales radicalement améliorées ; nous changerons fondamentalement la vitesse de développement et la production de toutes les avancées technologiques. Les progrès technologiques et la croissance économique que nous comprimerons dans les vingt prochaines années dépasseront la somme de toute l’histoire de la civilisation humaine.

Nous sommes déjà dans une phase de courbe en forme de J très raide, mais il est difficile de le percevoir en se concentrant sur le quotidien, à l’échelle micro, jour après jour ou semaine après semaine. 100 % du code produit chez Anthropic est désormais écrit par Claude. Les chefs de produit disposent d’une équipe virtuelle d’ingénieurs logiciels, d’une efficacité telle qu’elle semble capable de changer le temps. Les entreprises qui exploitent efficacement l’IA voient la vitesse d’itération de leurs produits augmenter de trois ordres de grandeur, bien au-delà d’un simple chiffre à un ou deux chiffres.

De plus, ces outils continuent d’évoluer à une vitesse accélérée. Que nous atteignions l’intelligence artificielle super-humaine (ASI) en 2027 ou en 2029, cela n’a pas vraiment d’importance. Cela arrivera forcément. Au moment de l’annonce officielle, la valeur des actifs que vous souhaitez posséder aura déjà été multipliée par un nombre considérable.

Il est très probable que la croissance économique réelle des 3 à 10 prochaines années atteigne, dans tous les modèles de distribution historique, un niveau de 20 écarts-types (20-sigma). Cette croissance, autrefois considérée comme presque impossible, sera alimentée par des transformations de second et troisième ordre sans précédent. Les modèles d’évaluation traditionnels ne peuvent plus correctement valoriser ces changements. Le potentiel de hausse est si vaste que les méthodes de valorisation actualisée classiques peinent à en saisir l’ampleur.

La vitesse d’accroissement de la richesse sera stupéfiante, comme lors de la création initiale de nombreux milliardaires et multimillionnaires dans la cryptomonnaie, mais cette fois à une échelle extrême. Si vous n’avez pas d’exposition au risque, il vous sera difficile d’acheter face à une telle montée verticale des prix. Mais contrairement aux bulles passées, la création de valeur dans l’économie réelle pourra mieux suivre la hausse verticale des prix. Au cours des trois dernières années, ceux qui ont opéré avec une « vision exponentielle » ont déjà récolté de nombreux bénéfices. Si vous n’avez pas encore adopté cette perspective, il n’est pas trop tard.

Il est essentiel de surveiller les risques de baisse, mais il s’agit en réalité du plus grand risque haussier de toute l’histoire mondiale. Il faut apprendre à supporter des risques sur des horizons temporels plus longs. Ce n’est pas le moment de faire du trading à court terme. Pour la majorité, la performance de l’investissement à long terme surpassera celle du trading, mais l’écart attendu entre « trading » et « investissement » sera plus grand que jamais. La question est : quelle valeur ont réellement les options d’achat intégrées dans le point singulier ?