Les bookmakers traditionnels parient sur le marché des prévisions, dans le but de « réduire la dimension » des traders de Wall Street

Auteur : Sportico

Traducteur : Azuma

Titre original : Le géant traditionnel des jeux d’argent prévoit le marché des prédictions, visant à frapper Wall Street de manière dimensionnelle réduite

Avec l’explosion du marché des prédictions, deux groupes sont en embuscade — ils viennent respectivement de Wall Street et de Morton Street (siège des bookmakers Fanatics). D’un côté, des sociétés de trading financier professionnelles, de l’autre, des fournisseurs traditionnels de jeux d’argent, tous deux estimant avoir le potentiel de devenir le prédateur dominant.

Les bookmakers entrent en scène en tant que teneurs de marché

Trois fournisseurs traditionnels de paris sportifs — DraftKings, Fanatics et FanDuel — ont tous investi le marché des prédictions pour faire face à cette nouvelle activité qui menace leur cœur de métier. Après un refroidissement de l’humeur des investisseurs, ces entreprises accélèrent leur démarche, considérant leur riche expérience dans l’industrie des paris comme un avantage concurrentiel potentiel.

DraftKings, Fanatics et FanDuel ont tous commencé ou envisagent d’utiliser des teneurs de marché affiliés pour fournir des « cotes » dans leurs applications de marché de prédictions. Cela ressemble à leur activité dans les paris sportifs traditionnels, mais la différence principale réside dans le fait qu’— dans le marché des prédictions — ils doivent rivaliser avec des tiers capables de placer des ordres.

Selon Sportico, des échanges avec des dirigeants de ces sociétés et des analystes du secteur, il n’existe pas encore de consensus sur le fait que les bookmakers, en tant que teneurs de marché, puissent obtenir un rendement supérieur à celui des sociétés de trading financier spécialisées. Cependant, ils restent confiants quant au potentiel de profit de leur activité de market making.

Le PDG de Flutter Entertainment, maison mère de FanDuel, Peter Jackson, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre en novembre : « La compétence clé d’un teneur de marché est la capacité à évaluer précisément des résultats complexes et interdépendants. C’est précisément ce que nous faisons chaque jour dans notre cœur de métier. »

Fanatics dispose déjà d’un teneur de marché affilié actif, nommé Morton St. Market Maker LLC — dont le nom provient de la rue Morton à New York, où se trouve le siège de sa maison mère, à quelques pas de certains concurrents de Wall Street. Morton St. Market Maker fournit des cotes pour des contrats sur Crypto.com, plateforme de prédictions intégrée à Fanatics.

Par ailleurs, DraftKings et FanDuel ont laissé entendre qu’un teneur de marché affilié, en interaction avec leurs clients pour des contreparties, pourrait exister, mais il n’est pas encore clair si ces sociétés ont officiellement créé une entité dédiée.

Pour garantir que tous les utilisateurs puissent entrer et sortir rapidement à des prix proches de l’équité, les teneurs de marché doivent généralement fournir de la liquidité sur les deux côtés « YES / NO » à certains moments, leur profit provenant de la différence minuscule entre l’offre d’achat immédiat et la vente immédiate. Par exemple, si un utilisateur achète un contrat sur la victoire des Mets de New York à 0,50 dollar, et que le teneur de marché a précédemment acquis ce contrat à 0,47 dollar via un ordre limité, il peut réaliser un bénéfice de 0,03 dollar.

Le loup de Wall Street contre-attaque

De l’autre côté des bookmakers se trouvent des acteurs professionnels de Wall Street.

Bien que des sociétés comme Susquehanna International Group aient une expérience solide dans le market making sur les dérivés financiers, certains professionnels interviewés par Sportico estiment que Wall Street est encore moins expérimenté que les bookmakers traditionnels pour fixer des cotes sur des événements sportifs.

Alfonso Straffon, qui a travaillé à la fois dans le marché des obligations à haut risque et dans les paris sportifs, déclare : « Je conseillerais à ces sociétés de Wall Street de ne pas sous-estimer le secteur, car le marché des paris sportifs existe depuis longtemps. »

Les événements sportifs présentent des défis de gestion des risques plus complexes pour les market makers, notamment en cours de match, où tout changement — blessures, météo, décisions d’entraîneurs — peut modifier radicalement la valeur réelle des paris. La pratique du «串单» (ordre en chaîne) ajoute un risque supplémentaire, une erreur unique pouvant entraîner des pertes importantes. Avec l’introduction du trading à effet de levier, ces risques sont encore amplifiés.

Les modèles de données avancés et la capacité à obtenir des informations en avance sur le public — deux atouts des bookmakers traditionnels — sont essentiels pour réduire ces risques.

Cependant, cela ne signifie pas que les bookmakers ont une certitude absolue de succès sur le marché des prédictions. Un autre fondateur d’un bookmaker sportif pense que, grâce à des capitaux plus importants et à une expérience adaptée aux différents marchés financiers, Wall Street finira par obtenir de meilleurs rendements.

Des sociétés comme Susquehanna et Jump Trading, qui manquent d’expérience sportive à long terme, recrutent activement des spécialistes du marché sportif. Crypto.com et Polymarket ont récemment publié des offres d’emploi pour leur département de trading affilié ; Rothera, filiale de Robinhood, mentionne dans son manuel de règles un teneur de marché affilié actif (selon des sources, il pourrait s’agir de Susquehanna). Selon Bloomberg, Jump Trading investit également dans Kalshi et Polymarket.

Sportico avait précédemment rapporté des détails sur Kalshi Trading (l’entité de market making affiliée de Kalshi), qui tente également de combler son manque d’expérience dans le domaine sportif — Luana Lopes Lara, cofondatrice de Kalshi, a indiqué sur X que Kalshi Trading ne réalise pas encore de profits dans le secteur sportif, qui ne représentait que moins de 6 % de son volume de market making en novembre.

Avantages compétitifs ou convergence progressive

Le market making n’est pas une activité à haute marge. La compétition sur le même marché de prédictions pour la fixation des prix tend à réduire naturellement la différence de profitabilité. En d’autres termes, plus il y a de market makers dans un marché de prédictions, moins chaque pari individuel peut rapporter.

Cependant, même si un marché de prédictions avec plusieurs teneurs de marché affiliés pourrait vouloir limiter leur nombre, la réalité opérationnelle est plus complexe. Sans un soutien en capital institutionnel, le marché pourrait souffrir d’un manque de liquidité global, sauf si ces teneurs de marché investissent massivement en capital (et prennent les risques associés) pour combler le vide, ce qui affecterait directement l’expérience utilisateur.

Cela signifie que les bookmakers seront inévitablement en concurrence avec des institutions financières pour capter le flux d’ordres des petits investisseurs.

Finalement, à mesure que des institutions de Wall Street recrutent des talents ayant une expérience sportive (et vice versa), leurs avantages compétitifs pourraient se rapprocher. Mais, pour l’instant, les bookmakers entrant sur le marché des prédictions restent confiants dans leurs chances de succès.