Cathie Wood voit le rôle de couverture du bitcoin croître alors que l'IA déclenche un chaos déflationniste

Lors d’un grand événement de l’industrie à New York, Cathie Wood a affirmé qu’une vague de déflation technologique imminente rendrait la couverture en bitcoin plus importante pour les investisseurs et les institutions. Cathie Wood met en garde contre le chaos déflationniste provoqué par la technologie exponentielle Lors de la Bitcoin Investor Week à New York, Cathie Wood, PDG d’ARK Invest, a déclaré que l’intelligence artificielle et d’autres technologies exponentielles allaient déclencher un choc de productivité puissant. Selon Wood, ce changement entraînera une baisse des prix dans toute l’économie et déstabilisera les structures financières traditionnelles basées sur des hypothèses d’inflation stable. Dans une discussion avec Anthony Pompliano, elle a décrit une période de « chaos déflationniste » imminente, alimentée par l’adoption rapide de l’IA, de la robotique et d’autres plateformes d’innovation. Cependant, elle a souligné qu’il ne s’agit pas d’une déflation liée à une demande en chute libre, mais d’une déflation causée par des technologies révolutionnaires réduisant les coûts et augmentant la production. « Si ces technologies sont si déflationnistes, il sera difficile pour le monde traditionnel, habitué à une inflation de 2 % à 3 %, de s’adapter », a déclaré Wood. De plus, elle a soutenu que les acteurs établis seront contraints d’adopter ces outils beaucoup plus rapidement qu’ils ne le pensent actuellement pour survivre. L’effondrement des coûts de l’IA et la mauvaise lecture par la Réserve fédérale Wood a évoqué des recherches internes montrant que les coûts de formation de l’IA diminuent d’environ 75 % par an, tandis que les coûts d’inférence, c’est-à-dire le coût de génération de sorties individuelles d’IA, chutent jusqu’à 98 % annuellement. En conséquence, les entreprises peuvent devenir beaucoup plus productives avec moins d’inputs, ce qui tend à faire baisser les prix globaux. Cela dit, elle pense que la Réserve fédérale interprète mal cette déflation induite par l’innovation, car elle s’appuie trop sur des données rétrospectives. Selon elle, les décideurs risquent de réagir à de vieux signaux alors que la structure sous-jacente de l’économie est en train d’être transformée par des technologies exponentielles. « Ils pourraient passer à côté de cela et être forcés de réagir lorsque davantage de chaos se produira », a averti Wood, suggérant que les banques centrales pourraient resserrer ou assouplir leur politique au mauvais moment. Ce décalage pourrait amplifier le stress sur les marchés financiers traditionnels, qui sont encore évalués pour une inflation modérée et positive. Bitcoin comme couverture dans un régime de déflation axé sur l’innovation Dans ce cadre, Wood a soutenu que le bitcoin devient un outil de portefeuille attrayant aussi bien en environnement inflationniste que déflationniste. Elle a réitéré sa thèse de longue date selon laquelle cet actif peut servir de protection non seulement contre la dépréciation monétaire, mais aussi contre l’instabilité créée par le changement technologique disruptif. « Le bitcoin est une couverture contre l’inflation et la déflation », a-t-elle déclaré. De plus, elle a relié la sous-performance récente des actions de logiciels en tant que service (SaaS) et les risques croissants liés aux contreparties dans des domaines comme le capital-investissement et le crédit privé aux premiers stades de ce cycle de disruption, où les modèles traditionnels ressentent déjà la pression. Selon Wood, la période à venir de déflation pilotée par l’innovation mettra en lumière les fragilités des bilans fortement endettés et des chaînes d’intermédiation financière complexes. Dans ce contexte, les investisseurs en quête de résilience pourraient de plus en plus se tourner vers un actif sans confiance, non souverain, qui ne dépend pas des contreparties centrales. Une alternative sans confiance au système financier traditionnel Wood a souligné que la conception décentralisée du bitcoin et son offre fixe le distinguent du système financier traditionnel, souvent dépendant de l’effet de levier, des chambres de compensation centrales et des expositions de crédit opaques. Selon elle, à mesure que les marges se resserrent dans un environnement déflationniste, ces structures traditionnelles pourraient subir une nouvelle pression. « La partie chaotique de tout cela, c’est la disruption partout », a-t-elle déclaré, en faisant référence à la fois aux secteurs des marchés publics et aux marchés du crédit privé où les risques de contrepartie pourraient augmenter. Cependant, elle a ajouté que le bitcoin ne partage pas ces vulnérabilités, puisqu’il se règle sur la blockchain sans nécessiter de confiance dans une seule institution. Wood a également souligné la simplicité du protocole central du bitcoin par rapport à la stratification observée dans la finance moderne. Alors que la déflation sape la croissance basée sur la dette, elle pense qu’un réseau monétaire transparent et basé sur des règles pourrait devenir plus attrayant pour les allocateurs d’actifs à travers le monde. Du bubble Internet aux véritables technologies exponentielles En plaçant le moment actuel dans un contexte historique, Wood a soutenu que l’environnement d’aujourd’hui est « l’opposé de la bulle technologique et des télécoms » de la fin des années 1990 et du début des années 2000. À l’époque, selon elle, les investisseurs investissaient dans des technologies non éprouvées qui n’étaient pas prêtes pour une déploiement à grande échelle. Aujourd’hui, en revanche, elle affirme que des technologies clés telles que l’IA, la robotique et la blockchain sont suffisamment matures pour générer de véritables gains de productivité dans divers secteurs. Cela dit, les marchés n’ont pas encore pleinement compris à quel point ces plateformes vont transformer les structures de coûts, les modèles commerciaux et la dynamique macroéconomique. Wood a suggéré que les investisseurs qui sous-estiment cette transition pourraient mal évaluer à la fois le risque et l’opportunité. En particulier, elle pense que les actifs axés sur l’innovation pourraient bénéficier à mesure que le récit d’investissement s’éloigne des seules craintes d’inflation pour se concentrer sur la déflation axée sur la productivité. Positionnement à long terme d’ARK sur la crypto et l’innovation Wood a noté que les portefeuilles d’ARK ont été construits depuis des années autour de la convergence des technologies disruptives, y compris les blockchains publiques. La société figure parmi les plus grands détenteurs institutionnels de Coinbase et Robinhood, aux côtés d’autres noms liés à la crypto et à la fintech, exposés à l’adoption des actifs numériques. Bien que la volatilité du marché soit restée élevée tout au long de 2024, elle a maintenu que le bitcoin et les thèmes plus larges de l’innovation sont positionnés pour profiter de l’évolution du récit macroéconomique. Cependant, elle a reconnu que la période de transition pourrait être turbulente, avec à la fois des marchés financiers traditionnels et certaines entreprises technologiques confrontés à des réinitialisations importantes de leur valorisation. Wood a insisté sur le fait que sa thèse repose sur des données concernant la baisse des coûts, les effets de réseau et les courbes d’adoption à travers plusieurs plateformes d’innovation. Pour les investisseurs, elle a affirmé que l’essentiel est de comprendre comment ces forces interagissent avec la politique monétaire, la dynamique de la dette et les tendances déflationnistes structurelles. Déflation, disruption et rôle du bitcoin En regardant vers l’avenir, Wood a déclaré que les technologies exponentielles continueront probablement à accélérer, approfondissant l’impulsion déflationniste qu’elles injectent dans l’économie mondiale. Dans ce contexte, elle pense qu’un hedge bitcoin clairement défini dans un portefeuille diversifié pourrait aider à gérer les chocs issus à la fois des surprises inflationnistes et de la compression rapide des prix. De plus, elle a présenté la supply fixe du bitcoin et son architecture ouverte comme des contrepoids à la fragilité qu’elle perçoit dans les systèmes financiers basés sur la dette, vulnérables aux chocs de productivité. À mesure que les banques centrales et les institutions s’adaptent à ce nouveau régime, elle prévoit un renouveau des débats sur le rôle des actifs numériques non souverains dans les portefeuilles mondiaux. « La vérité finira par triompher », a conclu Wood, exprimant sa confiance que les données sur la baisse des coûts, la productivité et l’adoption du réseau finiront par valider la position de son entreprise. Selon elle, les investisseurs qui s’alignent sur le bon côté du changement technologique seront mieux préparés au chaos déflationniste que l’IA et l’innovation devraient déclencher.