Awal Baru bagi Tokenomics di Tahun 2026

Ada masalah “good coins” di dunia kripto.

Kebanyakan token tidak memiliki kualitas baik.

Kebanyakan token tidak diperlakukan sebagai ekuitas oleh tim pengembangnya—baik dari sisi hukum maupun strategi. Karena selama ini tim tidak memberikan penghargaan yang sama kepada token seperti perusahaan ekuitas, pasar pun mencerminkan hal tersebut dalam harga token.

Ada dua data yang ingin saya bagikan hari ini kepada Anda, yang membuat saya optimis terhadap kondisi token di tahun 2026 dan seterusnya:

• Program KPI MegaETH
• Stabledrop dari Cap

Membuat Pasokan Token Bersyarat

MegaETH mengunci 53% dari total pasokan token MEGA dalam “Program KPI.” Konsepnya, jika MegaETH tidak mencapai KPI [Key Performance Indicators], token tersebut tidak akan dilepas.

Jadi, dalam kondisi bearish di mana ekosistem tidak berkembang, setidaknya tidak ada tambahan token yang masuk dan mendilusi pemegang. Token MEGA hanya akan beredar jika ekosistem MegaETH benar-benar mengalami pertumbuhan sesuai KPI.

KPI untuk program ini dikelompokkan dalam 4 papan skor:

• Pertumbuhan Ekosistem (TVL, pasokan USDM)
• Desentralisasi MegaETH (Kemajuan di 📷 L2Beat Stages)
• Kinerja MegaETH (IBRL)
• Desentralisasi Ethereum

Secara teori, ketika MegaETH mencapai target KPI, nilai MegaETH seharusnya meningkat secara proporsional, sehingga mengurangi dampak negatif dilusi MEGA terhadap pasar.

Strategi ini mirip dengan filosofi kompensasi Tesla “hanya-dibayar-jika-Anda-mencapai-target” untuk Elon Musk. Pada tahun 2018, Tesla memberikan paket kompensasi ekuitas kepada Musk yang hanya bisa diambil jika Tesla mencapai target kapitalisasi pasar dan pendapatan yang terus meningkat. Elon Musk hanya menerima $TSLA jika Tesla berhasil meningkatkan pendapatan dan kapitalisasi pasar.

MegaETH mencoba menerapkan logika serupa ke dalam tokenomics mereka. “Pasokan lebih banyak” bukan sesuatu yang otomatis—protokol harus benar-benar membuktikan kinerja di papan skor yang relevan.

Berbeda dengan tolok ukur Tesla untuk Musk, saya tidak melihat target KPI Namik yang memasukkan kapitalisasi pasar MEGA sebagai KPI—mungkin karena pertimbangan hukum. Namun, sebagai investor MEGA di penjualan publik, KPI tersebut sangat menarik bagi saya. 👀

Siapa yang Menerima Pasokan Baru Sangat Penting

Faktor menarik lain dari program KPI ini adalah siapa investor yang menerima MEGA ketika KPI tercapai. Berdasarkan tweet Namik, mereka yang memperoleh MEGA adalah para pemegang yang melakukan staking MEGA ke kontrak penguncian.

Mereka yang mengunci lebih banyak MEGA dalam jangka waktu lebih lama berhak atas 53% token MEGA yang dilepas ke pasar.

Logika di baliknya sederhana: Berikan dilusi MEGA kepada pihak yang sudah terbukti sebagai pemegang MEGA dan ingin menambah kepemilikan—mereka yang paling kecil kemungkinannya untuk menjual MEGA.

Trade-off dalam Penyelarasan

Penting untuk menyoroti risiko yang juga muncul dari pendekatan ini. Sudah ada contoh historis dari struktur serupa yang berujung buruk. Lihat kutipan dari artikel Cobie: “ApeCoin & the death of staking”

Jika Anda adalah seorang pesimis token, kripto-nihilis, atau punya pandangan bearish, isu penyelarasan ini pasti menjadi kekhawatiran utama.

Sebaliknya, dari artikel yang sama: “Mekanisme staking harus dirancang untuk mendukung tujuan ekosistem”

Mengunci dilusi token di balik KPI yang benar-benar tercermin dalam peningkatan nilai ekosistem MegaETH adalah mekanisme yang jauh lebih baik dibandingkan mekanisme staking biasa yang marak selama era yield farming 2020-2022. Pada masa itu, token diterbitkan tanpa mempertimbangkan kemajuan fundamental tim maupun pertumbuhan ekosistem.

Kesimpulannya, dilusi MEGA:

• Dibatasi secara proporsional oleh pertumbuhan ekosistem MegaETH
• Dilusi diberikan kepada pihak yang paling kecil kemungkinan menjual MEGA

Ini bukan jaminan nilai MEGA akan langsung naik—pasar tetap akan bergerak sesuai mekanismenya. Namun, ini adalah upaya nyata dan jujur untuk memperbaiki masalah mendasar yang memengaruhi kompleks industri token kripto.

Perlakukan Token Anda Seperti Ekuitas

Secara historis, tim pengembang membagikan token ke ekosistem secara acak. Airdrop, hadiah farming, hibah, dan lain-lain—ini bukanlah aktivitas yang dilakukan jika mereka membagikan sesuatu yang benar-benar bernilai.

Karena tim mendistribusikan token seperti token tata kelola yang tidak bernilai, pasar pun menilai token tersebut serupa.

Etika yang sama terlihat dalam filosofi MegaETH terhadap listing di CEX, setelah Binance membuka perdagangan futures token MEGA di platform mereka (di mana secara historis Binance mencoba menekan tim agar memberikan token).

Semoga ke depan, tim pengembang lebih selektif dalam distribusi tokennya. Jika tim mulai memperlakukan token sebagai aset berharga, mungkin pasar akan merespons dengan penghargaan yang sama.

Stabledrop dari Cap

Alih-alih airdrop tradisional, protokol stablecoin Cap memperkenalkan “stabledrop.” Daripada meng-airdrop token tata kelola native CAP, mereka mendistribusikan stablecoin native cUSD kepada pengguna yang melakukan farming poin Cap.

Pendekatan ini memberi penghargaan kepada petani poin dengan nilai nyata, sehingga memenuhi kontrak sosial. Pengguna yang menyetor USDC ke sisi pasokan Cap menerima risiko smart contract dan opportunity cost, dan stabledrop mengkompensasi mereka secara adil.

Bagi yang menginginkan CAP, Cap melakukan penjualan token melalui 📷 Uniswap CCA. Siapa pun yang ingin mendapatkan token CAP harus menjadi investor nyata dan menginvestasikan modal riil.

Menyaring Pemegang yang Berkomitmen

Kombinasi stabledrop dan penjualan token menyaring pemegang yang berkomitmen. Airdrop CAP tradisional akan jatuh ke tangan petani spekulatif yang cenderung langsung menjual. Dengan mewajibkan investasi modal melalui penjualan token, Cap memastikan CAP diberikan kepada peserta yang siap menerima risiko penurunan demi peluang kenaikan—kelompok yang jauh lebih mungkin menjadi pemegang jangka panjang.

Teorinya, struktur ini memberi CAP peluang sukses yang lebih tinggi dengan menciptakan basis pemegang terfokus dan selaras dengan visi jangka panjang protokol, dibandingkan mekanisme airdrop yang kurang tepat yang cenderung jatuh ke tangan mereka yang hanya fokus pada keuntungan jangka pendek.

Lihat cuplikan ini di: https://x.com/DeFiDave22/status/2013641379038081113

Desain Token Semakin Dewasa

Protokol kini semakin cerdas dan presisi dalam mekanisme distribusi token. Tidak ada lagi emisi token secara acak—MegaETH dan Cap memilih untuk sangat selektif dalam menentukan siapa yang menerima token mereka.

“Optimasi distribusi” sudah tidak relevan—mungkin hanya sisa dari era Gensler. Kini, kedua tim ini mengoptimalkan konsentrasi demi membangun basis pemegang yang lebih solid.

Saya berharap seiring semakin banyak aplikasi yang hadir di tahun 2026, mereka dapat mempelajari strategi ini dan bahkan menyempurnakannya, sehingga masalah “good coins” tidak lagi ada, dan kita benar-benar hanya memiliki “good coins.”

Disclaimer:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [trustlessstate]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [trustlessstate]. Jika ada keberatan atas penerbitan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menindaklanjutinya.
2. Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.