Stable vs Plasma: Perbandingan Dua Blockchain Pembayaran Stablecoin dalam Ekosistem Tether

Artikel ini menyajikan perbandingan terstruktur antara Stable dan Plasma dari berbagai aspek, termasuk lanskap pasar stablecoin, arsitektur teknis, tokenomik, pengembangan ekosistem, dan skenario aplikasi, untuk menelaah peluang di kategori baru blockchain pembayaran stablecoin.

Pasar Stablecoin: Persaingan Infrastruktur Pembayaran di Bawah Dominasi USDT

Pada awal 2026, pasar stablecoin didominasi oleh struktur yang sangat terkonsentrasi di puncak, dengan persaingan intensif antar berbagai protokol.

• Total kapitalisasi pasar stablecoin melebihi 300 miliar USD. USDT menguasai sekitar 186 hingga 187 miliar USD, mewakili lebih dari 60% pangsa pasar dan secara kokoh menempati posisi teratas.
• USDC memiliki kapitalisasi pasar sekitar 73 hingga 75 miliar USD, sekitar 25% dari pasar, membentuk struktur dominasi ganda bersama USDT.
• Stablecoin lainnya, termasuk stablecoin terdesentralisasi, algoritmik, dan sintetis, masih tertinggal jauh dalam kapitalisasi pasar dan likuiditas, namun tetap berinovasi pada mekanisme imbal hasil, model kepatuhan, dan desain produk.

Pada level infrastruktur, blockchain pembayaran khusus seperti Stable dan Plasma bersaing dengan jaringan L1 dan L2 general-purpose seperti Ethereum dan Solana untuk volume penyelesaian stablecoin. Area inti persaingan meliputi biaya transaksi, kecepatan penyelesaian, integrasi kepatuhan, dan dukungan ekosistem pengembang.

Tinjauan Proyek Stable: Stablechain Khusus dengan USDT Sebagai Native Gas

Stable merupakan blockchain Layer 1 berkinerja tinggi yang dirancang khusus untuk USDT. Tujuannya adalah menyediakan jaringan transaksi stablecoin yang cepat, berbiaya rendah, dan berlatensi rendah. Berbeda dengan blockchain general-purpose, Stable berfokus pada kasus penggunaan pembayaran dan penyelesaian untuk USDT, dengan tujuan memberikan pengalaman on-chain USDT yang menyerupai uang tunai, cocok untuk pembayaran lintas negara, transaksi e-commerce, dan penyelesaian perusahaan.

Fitur Utama Stable:

• USDT0 sebagai native gas: Melalui pembaruan mainnet v1.2.0, Stable menggantikan gUSDT dengan versi cross-chain USDT0 sebagai native gas asset. Pengguna dapat membayar biaya transaksi langsung menggunakan stablecoin, tanpa perlu wrapping/unwrapping, sehingga integrasi dompet dan merchant menjadi jauh lebih sederhana.
• Pengalaman pembayaran yang dioptimalkan: Protokol ini dirancang dengan “USDT sebagai aset inti pengalaman”, termasuk transfer tanpa gas dan biaya dalam denominasi stablecoin, sehingga memudahkan pengguna akhir.
• Kompatibilitas EVM: Stable mendukung tool dan smart contract Ethereum, sehingga aplikasi DeFi dan pembayaran yang sudah ada dapat bermigrasi dengan hambatan minimal.

Tinjauan Proyek Plasma: Stablecoin L1 Berkinerja Tinggi dan Infrastruktur DeFi-Native

Plasma adalah blockchain Layer 1 kompatibel EVM yang dioptimalkan untuk pembayaran stablecoin dan aplikasi DeFi. Desainnya menitikberatkan pada performa tinggi, biaya rendah, dan dukungan multi-aset.

Fitur Utama Plasma:

• Konsensus PlasmaBFT: Plasma menggunakan mekanisme konsensus BFT berkinerja tinggi, memungkinkan waktu blok yang sangat cepat dan finalitas transaksi hampir instan untuk mendukung pembayaran frekuensi tinggi dan kasus penggunaan DeFi.
• Desain stablecoin-native: Plasma mendukung transfer USDT tanpa gas melalui mekanisme paymaster bawaan, memungkinkan aplikasi mensponsori biaya gas untuk pengguna. Plasma juga memungkinkan aplikasi mendaftarkan token gas khusus, termasuk ERC-20 seperti USDT.
• Jembatan Bitcoin native: Plasma menyediakan jembatan BTC non-custodial, sehingga pengguna dapat memindahkan BTC ke ekosistem Plasma dan berpartisipasi dalam aplikasi DeFi dan pembayaran menggunakan pBTC.
• Fitur kelas institusi: Termasuk pembayaran rahasia, alat kepatuhan, dan integrasi kustodian, dirancang untuk institusi dan perusahaan besar.

Stable vs Plasma: Perbandingan Metrik Kunci

Bagian berikut menghadirkan perbandingan detail antara Stable dan Plasma dari sisi arsitektur teknis, model bisnis dan dukungan institusi, performa pasar token, serta pengembangan ekosistem.

Perbandingan Arsitektur Teknis: Kesederhanaan Pembayaran vs Cakupan Fungsional

Dari perbandingan ini, terlihat bahwa Stable dan Plasma sama-sama dioptimalkan untuk kompatibilitas EVM dan pembayaran stablecoin. Plasma menawarkan fitur teknis yang lebih luas dan terdokumentasi secara terbuka dengan kompleksitas fungsional lebih besar, sedangkan Stable memilih menyederhanakan kompleksitas di tingkat protokol dan fokus pada jalur “USDT-as-experience” yang disesuaikan untuk pembayaran.

Model Bisnis dan Dukungan Tether / Bitfinex

Stable dan Plasma sama-sama mendapat dukungan dari Tether dan Bitfinex. Namun, basis investor Plasma lebih beragam dan mencakup institusi keuangan tradisional seperti Founders Fund. Plasma juga berhasil menggalang dana lebih besar dari Stable, menunjukkan dukungan lebih kuat dari pasar modal.

Performa Pasar dan Indikator Risiko

Data di atas bersumber dari DeFiLlama dan Token Terminal per 9 Februari.

Berdasarkan tabel tersebut, beberapa hal dapat dicermati:

• TVL Plasma jauh lebih besar dibanding Stable, menunjukkan adopsi aset dan partisipasi modal yang lebih luas.
• Valuasi Plasma relatif konservatif, dengan pendapatan harian yang dapat diamati dan basis pasokan stablecoin yang stabil.
• Sejak pertengahan Desember 2025, TVL Stable mengalami penurunan tajam dan data terkini tampak tidak wajar.

Mitra Ekosistem dan Skenario Aplikasi: Payment Chain vs DeFi Anchor

Dari sisi kemitraan ekosistem dan penerapan nyata, Stable dan Plasma menonjolkan arah yang berbeda.

Stable lebih menitikberatkan pada integrasi dengan institusi pembayaran, dompet, dan sistem merchant:

• USDT0 digunakan sebagai satu-satunya native gas asset, mengurangi kompleksitas integrasi merchant dan menyelaraskan penggunaan jaringan langsung dengan pembayaran stablecoin.
• Sangat cocok untuk pembayaran e-commerce, remitansi lintas negara, payroll on-chain, dan settlement B2B, dengan mengabstraksi infrastruktur blockchain menjadi kanal pembayaran stablecoin.
• Sinergi dengan ekspansi pembayaran stablecoin Tether di pasar berkembang seperti Afrika dan Amerika Latin memungkinkan Stable menangkap sebagian permintaan penyelesaian on-chain.

Plasma memosisikan diri sebagai chain fondasi untuk ekosistem stablecoin DeFi dan yield:

• Integrasi mendalam dengan exchange terpusat dan mitra kustodian memungkinkan distribusi melalui kanal pengguna yang sudah mapan.
• Mendukung strategi cross-chain dan produk yield yang melibatkan BTC dan stablecoin, menarik protokol DeFi, pool likuiditas, dan platform pinjaman.
• Pembayaran rahasia bawaan, alat kepatuhan, dan kontrol akses institusi membuatnya cocok untuk manajer aset, perusahaan pembayaran, dan institusi keuangan yang membangun produk compliant.

Ringkasan

Dalam persaingan infrastruktur pembayaran stablecoin saat ini, Stable dan Plasma mewakili dua jalur pengembangan berbeda dalam ekosistem Tether.

Stable menargetkan narasi berfokus pembayaran dengan “USDT sebagai pengalaman pengguna,” memanfaatkan USDT0 sebagai native gas, transfer tanpa gas, dan kompatibilitas EVM yang mendalam. Namun, TVL saat ini masih relatif kecil dan mekanisme pendapatan serta value capture-nya memerlukan validasi lebih lanjut.

Sebaliknya, Plasma telah membangun koneksi ekosistem yang lebih kuat dengan protokol dan aplikasi terdesentralisasi, didukung ekspansi lebih cepat dan produk yang menghasilkan pendapatan, menunjukkan kekuatan kompetitif dan momentum adopsi yang lebih besar.

FAQ

Apakah Stable dan Plasma Merupakan Kompetitor Langsung di Segmen yang Sama?

Keduanya termasuk dalam kategori blockchain pembayaran atau DeFi stablecoin-native dan bekerja sama dengan Tether serta Bitfinex. Secara strategis, Stable lebih berfokus pada pengalaman pembayaran USDT, sementara Plasma menekankan DeFi stablecoin dan keuangan institusional.

Bagaimana Pengguna Dapat Membeli Token STABLE atau XPL?

Saat ini, pengguna dapat membeli kedua token melalui exchange terpusat yang mendukung pasangan perdagangan aset tersebut atau melalui exchange terdesentralisasi yang memungkinkan penukaran USDT atau USDC ke STABLE atau XPL.

Bagaimana Dukungan Tether Berbeda Antara Stable dan Plasma?

Keduanya merupakan bagian dari ekosistem Tether yang lebih luas. Stable terintegrasi secara mendalam dengan USDT0 pada level gas asset, sedangkan Plasma berfokus pada penyediaan infrastruktur berkinerja tinggi, jembatan BTC, dan integrasi institusi untuk mendukung likuiditas stablecoin.

Metrik Apa yang Perlu Dimonitor ke Depan?

Indikator utama meliputi pertumbuhan TVL, pasokan stablecoin, jumlah transaksi harian, alamat aktif, pendapatan on-chain, jumlah mitra ekosistem, serta dampak perkembangan regulasi terhadap aktivitas stablecoin.