Pada tahun 2026, saat Bitcoin bergerak secara 'tenang', alasan mengapa emas melonjak tajam—CEO XBTO berbicara tentang era investor institusional

Saat sesi perdagangan baru di Hong Kong dimulai, Bitcoin berkisar di sekitar 86,620 dan mencatat penurunan sebesar 2.93% dalam 24 jam. Sementara itu, emas melonjak melewati level 5,500 dan perak terus mencatat rekor tertinggi baru. Apa yang menjadi latar belakang dari celah yang jelas ini? Menurut pandangan CEO XBTO, Philippe Becq, pergerakan ‘tenang’ Bitcoin bukanlah tanda kelemahan, melainkan tanda kematangan pasar.

Di tengah risiko geopolitik dan tekanan jual di pasar obligasi yang mengguncang seluruh pasar, Bitcoin telah bergerak datar selama hampir 6 bulan. Sementara itu, proporsi kepemilikan oleh investor institusional secara bertahap meningkat, dan fenomena kontradiktif ini menjadi simbol perubahan struktural di pasar aset kripto.

‘Keheningan’ Bitcoin memasuki era investor institusional

Bitcoin kini tidak lagi diperdagangkan seperti aset frontier. Dalam wawancara dengan CoinDesk, Becq menyatakan, “Ada perbedaan mendasar antara Bitcoin dan apa yang kita sebut sebagai mata uang kripto,” dan menempatkan BTC sebagai aset yang semakin matang dan ‘mengkristal’ dalam hal argumen investasi.

Perubahan ini sangat dramatis. Era yang ditandai oleh lonjakan eksponensial dan fluktuasi harga refleksif hampir berakhir, dan Bitcoin kini sedang beralih ke ‘pasar setelah IPO’. Investor institusional tidak lagi mencari return beta tinggi, melainkan mengutamakan stabilitas, likuiditas, dan pengelolaan risiko.

Sebagai produk keuangan yang diatur, bagian besar pasokan Bitcoin kini diserap oleh departemen keuangan perusahaan dan pasar derivatif. Akibatnya, volatilitas terkendali dan pergerakan harga jangka pendek menjadi lebih tenang. Ini bukan berarti Bitcoin memasuki pasar bearish, melainkan menunjukkan bahwa lingkungan perdagangan sedang menuju ‘keheningan’.

Perubahan struktur pasar yang terlihat dari perdagangan ‘tenang’

Becq menekankan bahwa tempat di mana return dihasilkan sedang berubah dengan cepat. Sebagai contoh, flash crash tarif pada Oktober tahun lalu mengakibatkan sekitar 19 miliar dolar leverage posisi di seluruh pasar kripto dilikuidasi. Ini adalah bukti penting bahwa aktivitas investor institusional kini lebih fokus pada pengelolaan risiko dan transfer risiko daripada mencari arah yang jelas.

“Investor besar yang ingin eksposur ke Bitcoin banyak, tetapi mereka juga harus melindungi diri dari risiko penurunan,” kata Becq. Permintaan ini mendorong ekspansi pasar derivatif dan strategi hedging, sehingga menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih ‘tenang’.

Struktur pasar aset kripto yang terfragmentasi hanyalah masalah ‘spesifik bursa’, tetapi saat terjadi gap harga akibat likuidasi, manajer aktif dapat masuk sebagai penyedia likuiditas dan mendapatkan alpha dari mikrostruktur pasar.

Struktur permintaan dan penawaran yang mendukung penilaian jangka panjang Bitcoin

Pendekatan investasi jangka panjang tetap tidak berubah. Becq menegaskan bahwa ketidakseimbangan permintaan dan penawaran didukung oleh ETF yang secara struktural meningkat dan masuknya investor institusional, yang menjadi sumber permintaan esensial. Ketidakseimbangan ini mendukung penilaian jangka panjang meskipun pergerakan harga jangka pendek tampak lambat.

Ethereum turun di bawah 2,860 dan mencatat penurunan 4.48% dalam 24 jam. Pergerakannya jauh lebih lemah dibandingkan Bitcoin, menunjukkan posisi defensif yang menurun di tengah sikap menghindari risiko.

Perbedaan titik balik antara ‘tenang’ dan ‘lonjakan’ emas dan Bitcoin

Lonjakan emas dan perak sangat sesuai dengan kerangka ini. Semakin meningkatnya ketidakpastian makroekonomi, semakin besar kemungkinan modal berputar dari Bitcoin ke emas. Menurut survei proyeksi LBMA 2026, analis memperkirakan harga emas akan naik sekitar 40% dari 2025, dan perak hampir akan berlipat ganda.

Becq menyatakan bahwa emas adalah ‘aset perlindungan terakhir’ saat dunia menghadapi kesulitan, dan sangat penting bagi pemerintah dan bank sentral yang tidak memiliki otoritas untuk dengan cepat memindahkan dana besar ke Bitcoin. Saat ini, level harga emas di atas 5,500 per ons menunjukkan suasana pasar yang terlalu panas, dengan nilai nominal sekitar 1.6 triliun meningkat dalam satu hari.

Menurut pandangan Becq, fenomena rotasi ini bukanlah perubahan mendasar, melainkan siklus. Yang penting bukan harga absolut, melainkan penilaian relatif. Rasio Bitcoin terhadap emas menjadi indikator yang lebih penting daripada kinerja permukaan. Emas terlebih dahulu menyerap urgensi dan skala, sementara Bitcoin diperlakukan sebagai aset neraca oleh investor institusional, dan proposisi nilainya dikembangkan dalam kerangka pandangan jangka panjang.

Momen ketika hipotesis bisa runtuh

Becq juga menjelaskan secara tegas kondisi di mana hipotesis tersebut bisa benar-benar runtuh. Jika Bitcoin diperdagangkan sebagai aset teknologi high-beta selama periode inflasi dan krisis, maka narasi emas digital akan gagal. Jika terjadi aliran keluar ETF yang berkelanjutan selama koreksi 20%, ini menunjukkan kelemahan yang tidak berdasar dari investor institusional. Selain itu, jika harga naik tetapi aktivitas on-chain dan penggunaan stablecoin runtuh, maka ini akan menunjukkan bahwa pasar didasarkan pada spekulasi, bukan kegunaan nyata, menandai berakhirnya era investor institusional.

Kondisi pasar saat ini

Bitcoin: Terjadi kekhawatiran tentang penjualan obligasi Jepang dan ancaman reaktivasi tarif AS, menyebabkan arus risiko menguat. Pada 29 Januari 2026, Bitcoin diperdagangkan di sekitar 86,620 dan turun 2.93% dalam 24 jam. Data derivatif menunjukkan bahwa trader lebih fokus membangun posisi short daripada menjual spot secara aktif.

Ethereum: Berkisar di sekitar 2,860 dan turun 4.48% dalam 24 jam. Lebih lemah dibandingkan Bitcoin, menunjukkan posisi defensif yang menurun dalam fase menghindari risiko.

Emas dan perak: Kedua logam mulia terus mencatat rekor tertinggi. Indikator sentimen seperti indeks Gold Fear & Greed dari JM Bullion menunjukkan sentimen ekstrem yang sangat bullish terhadap logam mulia. Sebaliknya, indikator sentimen serupa untuk aset kripto masih menunjukkan ketakutan.

Nikkei 225: Indeks Nikkei 225 Jepang turun 1.28%, dan pasar Asia-Pasifik secara umum juga melemah. Ancaman tarif terkait Greenland yang diperkuat oleh Presiden Donald Trump menyebabkan Wall Street mencatat perdagangan terburuk dalam 3 bulan terakhir, mengguncang sentimen risiko global.

Pergerakan harga Bitcoin dalam 24 jam terakhir tidak bisa disebut ‘tenang’, tetapi pasar masih menguji apakah Bitcoin mampu mempertahankan stabilitas. Sementara itu, emas terus menyerap tekanan makroekonomi. Apakah penurunan kinerja relatif ini tanda kematangan atau distorsi penilaian sementara, akan menentukan siklus berikutnya.