Pembakaran USDT sebesar 3,5 miliar koin di jaringan Ethereum, apakah likuiditas pasar akan menghadapi ujian besar?

Pada 10 Februari 2026, treasury Tether membakar 3,5 miliar token USDT di rantai Ethereum sekaligus. Jumlah ini menyumbang sekitar 1,87% dari total pasokan USDT yang beredar saat ini (sekitar 184,3 miliar), menjadikannya salah satu kontraksi pasokan stablecoin tunggal terbesar dalam sejarah.

Khususnya, pembakaran ini terjadi pada satu blockchain Ethereum. Karena Tether mengadopsi strategi penerbitan multi-rantai dan sering menerapkan likuiditas lintas rantai, pembakaran besar pada satu rantai tidak setara dengan penurunan bersih yang sama dalam total sirkulasi USDT di seluruh jaringan. Menurut data kapitalisasi pasar secara keseluruhan, pasokan USDT di seluruh jaringan menurun sekitar 1 miliar koin selama periode yang sama.

Meskipun respons langsung pasar terhadap peristiwa besar-besaran ini relatif tenang, penyesuaian penawaran dan permintaan yang kompleks serta dampak likuiditas di baliknya menyebabkan riak yang luas di ruang aset digital. Pada 11 Februari 2026, Bitcoin (BTC) dihargai sekitar $66.886,93 di platform perdagangan arus utama seperti Gate, turun 2,92% dalam 24 jam terakhir, dengan pasar secara keseluruhan menunjukkan tren tunggu dan lihat dan konsolidasi.

Inti Acara: “Hilangnya” 3,5 Miliar USDT

Whale, layanan pemantauan data blockchain, merekam momen bersejarah ini. Transaksi, yang terlihat jelas di blockchain Ethereum, berasal dari alamat perbendaharaan utama Tether, dan akhirnya mengirim USDT senilai $3,5 miliar ke “alamat pembakaran” yang tidak pernah dapat dibelanjakan, yang berarti token tersebut secara permanen dihapus dari sirkulasi.

Ini bukan pertama kalinya kehancuran skala besar terjadi. Sebelumnya, Tether juga telah melakukan operasi pembakaran karena pengguna menebus mata uang fiat atau secara aktif mengelola pasokan. Misalnya, pada kuartal ketiga tahun 2023, satu pembakaran sebesar 1 miliar USDT mendahului periode penyusutan volume perdagangan pasar.

Tetapi dibandingkan dengan masa lalu, skala kehancuran ini belum pernah terjadi sebelumnya, dan sinyal yang dikeluarkannya lebih kompleks. Ini bukan hanya operasi teknis, tetapi lebih seperti penyesuaian kebijakan “moneter” skala besar yang dilakukan oleh Tether atas inisiatifnya sendiri.

Perspektif Skala: Seberapa Penting Pembakaran Ini?

Jumlah absolut 3,5 miliar cukup mengejutkan, tetapi bobotnya lebih dipahami dalam konteks. Sebelum pembakaran, total pasokan USDT yang beredar telah naik ke level tertinggi sepanjang masa, dengan kapitalisasi pasarnya bahkan melampaui $187 miliar pada Q4 2025.

Pembakaran secara langsung memusnahkan sekitar 1,8% dari pasokan yang beredar. Ini berarti bahwa pasar telah mengurangi sejumlah besar potensi likuiditas yang siap digunakan untuk berdagang dan membeli aset kripto lainnya dalam semalam.

Sebagai jembatan utama yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, pasokan stablecoin berhubungan langsung dengan aktivitas pasar dan daya beli. Kontraksi aktif skala besar seperti itu mirip dengan operasi pemulihan likuiditas besar yang dilakukan di pasar keuangan tradisional.

Dampak Pasar: Ketenangan jangka pendek vs. perubahan jangka panjang

Setelah insiden itu, respons langsung pasar secara tak terduga tertahan. Harga Bitcoin hanya menunjukkan sedikit fluktuasi, dan harga Ethereum (ETH) juga tetap relatif stabil, dengan harga sekitar $1.942,53 pada 11 Februari.

Ketenangan ini mungkin berasal dari kematangan pasar. Investor semakin memandang operasi treasury besar sebagai bagian dari kebijakan moneter reguler emiten stablecoin daripada peristiwa panik yang tiba-tiba. Tetapi di bawah permukaan yang tenang, pengaruh yang mendalam berfermentasi.

Dampak intinya adalah likuiditas. USDT adalah mata uang penetapan harga dan penyelesaian yang mendasari sebagian besar pasangan perdagangan mata uang kripto. Kontraksi mendadak dalam pasokannya secara langsung mengurangi jumlah USDT yang tersedia untuk diperdagangkan.

Jika permintaan keseluruhan untuk stablecoin tetap konstan, USDT yang tersedia untuk aset lain seperti Bitcoin dan Ethereum akan relatif langka, yang secara teoritis dapat menciptakan potensi tekanan beli pada harga aset lain.

Mekanisme dan Tujuan: Mengapa Pembakaran Skala Besar Terjadi?

Penerbit stablecoin mengelola pasokan melalui mekanisme “mint and burn”, dengan tujuan inti untuk mempertahankan nilai tukar yang dipatok 1:1 terhadap dolar AS. Saat pengguna menukarkan USDT dengan mata uang fiat melalui saluran resmi, Tether biasanya menghancurkan token yang dikembalikan ini.

Oleh karena itu, penjelasan paling langsung untuk pembakaran ini adalah bahwa penebusan fiat skala besar telah terjadi. Ini bisa berarti bahwa investor institusional besar memindahkan uang mereka keluar dari pasar kripto dan kembali ke sistem keuangan tradisional.

Pandangan lain menunjukkan bahwa ini mungkin merupakan strategi proaktif yang diadopsi oleh Tether selama periode imbal hasil cadangan fiat yang tinggi, yang bertujuan untuk memperkuat patokan USDT dan menunjukkan kemampuan pengelolaan cadangan dan pasokannya yang hati-hati. Hal ini sejalan dengan tren yang berkembang dari meningkatnya pengawasan peraturan terhadap emiten stablecoin di seluruh dunia.

Transparansi dan Manajemen Risiko: Bagaimana Tether Mendapatkan Kepercayaan?

Setiap operasi skala besar menarik perhatian publik pada komitmen Tether terhadap manajemen cadangan dan transparansi. Sejak 2021, Tether telah secara teratur menerbitkan laporan bukti cadangan triwulanan.

Secara teori, penghancuran skala besar harus disertai dengan pengurangan kewajiban dan cadangan dengan ukuran yang sesuai pada neraca perusahaan. Pengamat pasar mengamati dengan cermat laporan berikutnya untuk memverifikasi apakah operasi ini cocok.

Tether juga menunjukkan manajemen risikonya melalui tindakan lain. Misalnya, antara tahun 2023 dan 2025, Tether berkolaborasi dengan lembaga penegak hukum di 62 negara di seluruh dunia untuk membekukan total hingga $3,4 miliar dalam USDT terkait aktivitas ilegal. Tindakan kepatuhan proaktif ini merupakan bagian dari upayanya untuk menjaga keamanan dan legitimasi ekosistemnya.

Lanskap Kompetitif Stablecoin: USDT bukan satu-satunya

Saat menganalisis USDT, seseorang tidak dapat mengabaikan lanskap persaingan yang dihadapinya. Terlepas dari dominasi USDT, stablecoin lain bersaing untuk pasar dengan strategi yang berbeda.

USDC yang diterbitkan oleh Circle semakin menjadi pilihan yang lebih disukai bagi investor institusional karena kepatuhan terhadap peraturannya yang ketat. Stablecoin terdesentralisasi seperti DAI (diterbitkan oleh MakerDAO) dan USDD menarik pengguna melalui jaminan berlebih dan mekanisme berbunga yang inovatif.

Stablecoin yang berbeda sesuai dengan model kepercayaan dan kasus penggunaan yang berbeda. Pembakaran USDT juga merupakan uji stres dari model manajemen terpusatnya sendiri dalam arti tertentu. Pasar akan melihat apakah Tether dapat menemukan keseimbangan terbaik antara fleksibilitas, transparansi, dan kepercayaan.

Ringkasan

Pada 11 Februari, nilai tukar USDT terhadap dolar USA di platform Gate tetap solid di sekitar $1,00. Setelah pembakaran ini, BTC berfluktuasi sekitar $66.886,93, dan aset arus utama seperti Ethereum tidak mengalami fluktuasi tajam.

Ini tampaknya menunjukkan bahwa pasar menafsirkan “operasi bypass jantung” sebesar 3,5 miliar USDT sebagai penyesuaian likuiditas yang sehat daripada gejala risiko sistemik. Ini memvalidasi peran stablecoin sebagai kumpulan likuiditas fundamental di pasar kripto dan juga mengungkapkan bahwa kebijakan manajemen moneter yang matang berakar di bidang yang sedang berkembang ini.

Pada akhirnya, masa depan pasar cryptocurrency akan secara bertahap ditentukan dan dibentuk ulang melalui operasi on-chain berskala besar dan pengawasan global berikutnya.