Mengungguli Samsung, margin keuntungan mengalahkan TSMC: Bagaimana SK Hynix meraih gelar "penguasa tak terlihat" di bidang penyimpanan AI?

SK hynix mengandalkan keunggulan penggerak pertama dari memori bandwidth tinggi HBM untuk beresonansi dengan perluasan server AI dan kekurangan chip memori, dari pernah dianggap sebagai pengikut “perusahaan zombie” menjadi penerima harga utama dalam rantai industri AI, danDalam hal profitabilitas dan kinerja pasar modal, ia telah mencapai rebound atas pembangkit tenaga listrik tradisional.

Kinerja pendapatan terbaru menyoroti lompatan ini. Menurut Financial Times, pendapatan SK hynix pada kuartal keempat meningkat sebesar 66% tahun-ke-tahun.Margin laba operasi mencapai 58%, lebih tinggi dari TSMC, pengecoran wafer terbesar di dunia。 Selama 12 bulan terakhir, kapitalisasi pasar perusahaan telah meningkat sekitar 340% menjadi 640 triliun won.

**Perubahan struktur penawaran dan permintaan adalah dorongan inti.**Kekurangan HBM, DRAM, dan NAND secara bertahap telah mendorong harga naik, dan SK hynix, sebagai pemimpin HBM, secara langsung mendapat manfaat dari perluasan margin keuntungan yang cepat, dan pasar telah meningkatkan “koefisien leverage” dalam siklus AI.

Lebih penting lagi, pengikatan pelanggan.SK hynix telah memenangkan lebih dari setengah pangsa pasar HBM global, adalah pemasok HBM utama Nvidia, dan “baru-baru ini dipilih oleh Microsoft sebagai pemasok chip AI yang dikembangkan sendiri.”

Dengan latar belakang proposal Ketua SK Group Chey Tae-won untuk menggunakan AI sebagai “lompatan kuantum keempat”,**Perusahaan juga berencana untuk menginvestasikan $ 10 miliar untuk mendorong dirinya dari “membuat chip” menjadi “perusahaan solusi AI”**Namun, ketertinggalan persaingan, tawar-menawar pelanggan, dan geopolitik juga menimbulkan ketidakpastian.

Taruhan jangka panjang pada HBM: prioritas R&D dan budaya organisasi “perjuangan sulit”

Titik balik SK hynix tidak terjadi dalam semalam. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1983 di bawah sistem chaebol Hyundai Group, dan bertahan sebagai perusahaan “zombie” yang dikendalikan oleh kreditur untuk waktu yang lama setelah krisis keuangan Asia pada tahun 1997-1998 dan kelebihan pasokan DRAM pada awal 2000-an. Pada tahun 2002, Micron membuat tawaran pengambilalihan senilai $ 3,2 miliar, tetapi tidak setuju untuk mengambil utang $ 6 miliar, dan kesepakatan itu gagal.

Hingga 2011, SK Group mengakuisisinya seharga 3,4 triliun won, mengakhiri apa yang dikenal sebagai “Kutukan Hynix”. Chey Tae-won kemudian menunjuk insinyur veteran Park Sung-wook, yang merupakan CEOMempromosikan strategi “R&D jangka panjang sebelum keuangan jangka pendek”, dan memimpin tim untuk terus berinvestasi di HBM ketika tidak diakui secara luas.

Pengeluaran R&D perusahaan meningkat rata-rata 14% per tahun dari 2010 hingga 2024. Chris Miller menunjukkan dalam buku itu bahwa taruhan multi-tahun SK hynix tidak benar-benar menjadi kenyataan sampai ChatGPT meledakkan permintaan akan server AI.

Kekurangan HBM dan wabah AI telah mendorong kenaikan plafon harga dan margin keuntungan

Nilai HBM terletak pada penyediaan throughput data berkecepatan tinggi untuk pelatihan dan inferensi AI, yang telah menjadi hambatan utama bagi server AI.Seiring dengan melonjaknya permintaan, kekurangan penyimpanan mulai mendominasi distribusi laba industri, dan margin keuntungan SK hynix yang tinggi adalah hasil dari “efek pemerasan” struktural ini.

Menurut penelitian HSBC, ukuran pasar HBM telah tumbuh dari $1 miliar pada tahun 2022 menjadi $16 miliar pada tahun 2024 dan diperkirakan akan mencapai $87 miliar pada tahun 2027.

Kwon Seok-joon, seorang profesor di Universitas Sunkyunkwan, percaya bahwa kekurangan penyimpanan dapat berlanjut hingga kuartal keempat tahun 2027, dan “kapasitas produksi ke depan dikunci terlebih dahulu, dan semua orang setuju bahwa penyimpanan adalah titik macet saat ini.”

Dalam siklus ini, pendapatan SK hynix meningkat dari 44,6 triliun won menjadi 97,1 triliun won dalam tiga tahun terakhir, menunjukkannyaTingkat manfaat telah meluas dari “harga naik” menjadi “berbagi naik”.

Pertempuran kunci untuk menyalip Samsung: lebih dari setengah pangsa terikat pada Nvidia dan Microsoft

Di HBM, perangkat AI inti,**SK hynix “kewalahan” perusahaan chip yang lebih terkenal, termasuk saingan jangka panjang Samsung, memenangkan lebih dari setengah pangsa HBM dunia, dan menjadi pemasok utama Nvidia.**Kwon berkomentar bahwa SK hynix dulunya adalah “pengikut” dan sekarang menjadi “pembentuk” di industri ini.

Kandungan emas dari struktur pelanggan juga meningkat.**Selain Nvidia, perusahaan juga “baru-baru ini dipilih oleh Microsoft” untuk memasuki rantai pasokan chip AI yang dikembangkan sendiri.**Jenis pesanan ini tidak hanya berarti pengiriman saat ini, tetapi yang lebih penting, ini membentuk penghalang penggerak pertama dalam definisi produk generasi berikutnya, kemampuan penyesuaian, dan persyaratan hasil.

Dari chip hingga “perusahaan solusi AI”, $10 miliar dalam belanja modal bertaruh pada tahap berikutnya

Selama periode dividen HBM, SK hynix memilih untuk terus meningkatkan AI.**Perusahaan siap menginvestasikan modal $10 miliar untuk memperluas fokus bisnisnya dari sekadar pembuatan chip menjadi “perusahaan solusi AI”.**Chey Tae-won mengatakan bahwa AI akan menjadi “lompatan kuantum keempat” untuk SK Group.

Ekspansi tidak hanya berhenti di sisi chip. Musim panas lalu, afiliasi SK, termasuk SK hynix, meluncurkan proyek pusat data AI terbesar Korea Selatan di Ulsan, dengan skala sekitar 7 triliun won. Chey Tae-won mengatakan pada acara tersebut,Perusahaan akan membangun “infrastruktur AI paling efisien” melalui kombinasi “dari semikonduktor hingga solusi daya dan energi”.

‘Ibadah baru’ dan migrasi modal: SK hynix telah menjadi target baru bagi anak muda Korea

**Perubahan status industri juga tercermin di tingkat sosial.Menurut Financial Times, survei terhadap pencari kerja muda menunjukkan bahwaSK hynix telah menggantikan Samsung sebagai pemberi kerja yang paling disukai di Korea Selatan.**Lim Hee-jin, seorang mahasiswa di Universitas Nasional Seoul, mengatakan bahwa dia memiliki “potensi tinggi untuk masa depan” dan “akan iri” jika teman-temannya bergabung dengan perusahaan.

Bagi investor, tren “konsentrasi bakat dan modal dalam memori AI” ini berarti bahwa keunggulan SK hynix tidak hanya berasal dari putaran peningkatan ekonomi, tetapi juga dari perubahan posisinya dalam pasokan HBM, otentikasi pelanggan, dan iterasi teknologi. Ujian sebenarnya adalah bahwaKetika HBM beralih dari kelangkaan ke normalitas, ketika pelanggan menuntut lebih banyak dan pesaing mengejar ketinggalan, dapatkah perusahaan mengubah kelebihan laba saat ini menjadi tahap kontrol produk dan ekologi berikutnya?

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.