Goldman Sachs Mendukung Kripto: Alokasi sebesar 2,3 Miliar Dolar Memberikan Dukungan Kepercayaan untuk ETH

Penulis: Nancy, PANews

Hingga saat ini, masuknya raksasa Wall Street ke dalam dunia kripto bukan lagi hal yang baru. Dalam jalur kripto seperti ETF, RWA, derivatif, dan lainnya, kehadiran institusi utama semakin jelas terlihat. Pasar yang benar-benar peduli pun telah beralih dari pertanyaan apakah akan masuk ke bagaimana cara menata strategi.

Baru-baru ini, Goldman Sachs mengungkapkan alokasi kripto mereka yang mencapai 2,3 miliar dolar AS. Meskipun ini masih tergolong “posisi kecil” dalam keseluruhan portofolio aset mereka dan telah berkurang secara signifikan dibandingkan sebelumnya, struktur kepemilikannya cukup menarik. Di tengah perbedaan kapitalisasi pasar yang besar, Goldman Sachs tetap mempertahankan eksposur yang hampir seimbang antara BTC dan ETH.

Rincian ini mungkin lebih bermakna sebagai sinyal daripada sekadar ukuran posisi.

Seimbang dengan BTC, Goldman Sachs Berikan Kepercayaan pada ETH

Di tengah tekanan harga Ethereum yang terus berlanjut dan suasana pasar yang menurun secara signifikan, struktur kepemilikan terbaru Goldman Sachs mengirimkan sinyal yang berbeda dari suasana pasar secara umum.

Berdasarkan dokumen 13F yang diungkapkan, hingga kuartal keempat 2025, Goldman Sachs secara tidak langsung memegang sekitar 2,361 miliar dolar AS dalam aset kripto melalui ETF.

Jika dilihat dari total portofolio mereka, alokasi ini tidak terlalu mencolok. Pada saat yang sama, total nilai portofolio Goldman Sachs mencapai 811,1 miliar dolar AS, dengan eksposur kripto hanya sekitar 0,3%. Bagi raksasa keuangan tradisional yang mengelola triliunan dolar, rasio ini bisa dikatakan sebagai langkah percobaan. Bagi pemain utama, kripto masih dianggap sebagai aset alternatif, bukan aset inti. Partisipasi dalam jumlah kecil ini memungkinkan memenuhi kebutuhan klien, menjaga partisipasi pasar, dan secara ketat mengendalikan risiko dalam lingkungan yang bergejolak.

Yang benar-benar patut diperhatikan bukanlah besar kecilnya posisi, melainkan struktur dan arah kepemilikan.

Pada kuartal keempat tahun lalu, pasar kripto mengalami koreksi secara keseluruhan, dan produk ETF spot pun mengalami arus keluar bersih yang cukup besar. Goldman Sachs pun menyesuaikan posisi mereka, mengurangi posisi ETF spot Bitcoin dan ETH masing-masing sebesar 39,4% dan 27,2% secara berurutan. Pada saat yang sama, mereka mulai mencoba sedikit posisi baru di ETF XRP dan Solana, menandai langkah awal dalam menguji aset tier kedua.

Hingga akhir kuartal, Goldman Sachs memegang sekitar 21,2 juta saham ETF Bitcoin spot, dengan nilai pasar sekitar 1,06 miliar dolar AS; memegang sekitar 40,7 juta saham ETF Ethereum spot, dengan nilai sekitar 1 miliar dolar AS; serta mengalokasikan sekitar 152 juta dolar AS ke ETF XRP dan 109 juta dolar AS ke ETF Solana.

Dengan kata lain, hampir sembilan dari sepuluh eksposur kripto tetap terkonsentrasi pada dua aset utama, BTC dan ETH. Dibandingkan dengan manajer aset agresif atau dana kripto asli, strategi Goldman Sachs jelas lebih konservatif. Likuiditas, kepatuhan, dan penerimaan institusi tetap menjadi prioritas utama dalam pengaturan portofolio mereka.

Namun, yang lebih bermakna sebagai sinyal adalah bobot yang hampir seimbang antara BTC dan ETH.

Saat ini, kapitalisasi pasar Bitcoin sekitar 5,7 kali lipat Ethereum, tetapi Goldman Sachs tidak mengatur bobot berdasarkan kapitalisasi pasar. Sebaliknya, mereka membuat ETH dan BTC hampir “seimbang”. Ini berarti, dalam kerangka aset mereka, Ethereum telah diposisikan sebagai aset kripto tingkat kedua yang strategis. Bahkan saat mengurangi posisi di kuartal keempat 2025, posisi ETH berkurang 12% lebih sedikit dibandingkan BTC. Dalam beberapa hal, ini adalah bentuk kepercayaan yang berlebihan.

Preferensi ini bukanlah keputusan sesaat.

Dalam beberapa tahun terakhir, Goldman Sachs terus melakukan berbagai inisiatif terkait tokenisasi aset, infrastruktur derivatif, pengembangan struktur OTC, dan lain-lain, yang sebagian besar sangat terkait dengan ekosistem Ethereum.

Bahkan beberapa tahun lalu, tim riset Goldman Sachs pernah secara terbuka memprediksi bahwa dalam beberapa tahun ke depan, nilai pasar ETH berpotensi melampaui BTC, didukung oleh efek jaringan dan keunggulan ekosistem sebagai platform kontrak pintar asli.

Penilaian ini masih berlaku hingga saat ini. Dalam laporan “Global Macro Research” yang dirilis tahun lalu, Goldman Sachs kembali menegaskan bahwa dari segi penggunaan nyata, basis pengguna, dan kecepatan iterasi teknologi, Ethereum memiliki potensi menjadi kendaraan utama aset kripto utama.

Meskipun baru-baru ini Ethereum menunjukkan perbedaan antara harga dan fundamentalnya, Goldman Sachs tetap mempertahankan pandangan yang relatif positif. Mereka menunjukkan bahwa aktivitas di jaringan Ethereum menunjukkan gambaran yang berbeda: jumlah alamat baru harian mencapai 427.000 pada Januari, mencatat rekor tertinggi, jauh melampaui rata-rata 162.000 alamat per hari selama musim DeFi pada 2020. Pada saat yang sama, jumlah alamat aktif harian mencapai 1,2 juta, juga mencatat rekor tertinggi.

Mungkin dalam logika aset institusi Wall Street, Bitcoin telah menjadi alat lindung makro, sementara Ethereum memikul narasi struktural tentang keuangan dan ekosistem aplikasi di blockchain. Keduanya merupakan logika pengaturan yang berbeda: yang satu lebih condong ke penyimpanan nilai, yang lain menaruh harapan pada infrastruktur dan efek jaringan.

Perubahan Goldman Sachs, Keraguan dan Partisipasi Wall Street

Goldman Sachs juga termasuk pemain kripto yang “terlambat”.

Jika memperpanjang garis waktu, jalur masuk institusi ke dunia kripto ini tidak agresif, melainkan mengikuti prinsip “kepatuhan prioritas, coba perlahan”.

Sejak 2015, Goldman Sachs sudah mengajukan paten sistem penyelesaian sekuritas berbasis SETLcoin, berusaha mengeksplorasi penggunaan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan proses kliring. Saat itu, Bitcoin belum menjadi arus utama, dan minat mereka lebih bersifat teknis daripada sebagai aset.

Pada 2017, saat harga Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi, Goldman Sachs sempat berencana mendirikan meja perdagangan kripto dan menyediakan layanan terkait Bitcoin; pada 2018, mereka juga merekrut mantan trader kripto untuk menyiapkan platform perdagangan Bitcoin. Saat itu, Goldman Sachs sudah mulai secara langsung menyentuh pasar baru ini.

Namun, perubahan sikap yang nyata terjadi pada 2020. Pada tahun itu, Goldman Sachs secara terbuka menyatakan dalam sebuah konferensi telepon kepada klien bahwa Bitcoin bahkan tidak bisa dikategorikan sebagai kelas aset karena tidak menghasilkan arus kas dan tidak efektif sebagai lindung nilai inflasi. Pernyataan ini memicu kontroversi besar di pasar.

Goldman Sachs mulai memasukkan Bitcoin dalam laporan mingguan kelas aset mereka sejak 2021

Setahun kemudian, posisi Goldman Sachs mulai melunak. Pada 2021, di tengah meningkatnya permintaan dari klien institusional, Goldman Sachs kembali mengaktifkan divisi perdagangan kripto, mulai memperdagangkan derivatif terkait Bitcoin, dan bekerja sama dengan Galaxy Digital meluncurkan produk futures Bitcoin. Pada 2022, mereka menyelesaikan transaksi OTC kripto pertama dan memperluas tim aset digital. Hingga 2024, mereka tidak hanya berinvestasi di berbagai perusahaan kripto, tetapi juga resmi memasuki pasar ETF spot kripto.

Penerimaan secara penuh yang sesungguhnya baru terjadi dalam dua tahun terakhir.

Pada Maret 2025, Goldman Sachs pertama kali menyebutkan kripto dalam surat tahunan kepada pemegang saham, mengakui kompetisi industri yang semakin ketat dan memperkirakan bahwa regulasi yang lebih jelas akan mendorong adopsi institusional baru, serta tokenisasi, DeFi, dan stablecoin akan mengalami pertumbuhan di bawah regulasi baru. Baru-baru ini, CEO mereka, David Solomon, secara terbuka mengonfirmasi bahwa mereka sedang meningkatkan riset dan investasi di bidang tokenisasi, stablecoin, dan pasar prediksi.

Perubahan ini tidak asing di kalangan kekayaan lama.

Contohnya, pada 2025, Anthony Scaramucci, pendiri Skybridge Capital, mengungkapkan bahwa meskipun sudah mengenal Bitcoin sejak 2012, ia membutuhkan waktu delapan tahun untuk melakukan investasi pertama karena awalnya tidak memahami dan penuh keraguan. Baru setelah mempelajari mekanisme blockchain dan Bitcoin, ia menyadari bahwa ini adalah “terobosan teknologi yang hebat”. Ia bahkan menyatakan bahwa jika orang mau belajar, 90% orang akan condong ke Bitcoin.

Saat ini, Skybridge Capital sudah memegang sejumlah besar Bitcoin dan menginvestasikan sekitar 40% dana klien mereka ke aset digital. Dalam suasana bearish baru-baru ini, Scaramucci mengungkapkan bahwa mereka secara bertahap membeli Bitcoin di harga 84.000 dolar, 63.000 dolar, dan di kisaran harga saat ini, menggambarkan proses membeli saat tren turun seperti “menangkap pisau terjun”, tetapi tetap yakin akan prospek jangka panjang.

Para investor elit Wall Street ini, inti pengambilan keputusan selalu mengutamakan risiko, dan biasanya mereka memilih melakukan alokasi skala besar hanya dalam kondisi risiko yang terkendali.

Selain itu, siklus pengambilan keputusan institusional juga menentukan bahwa masuknya dana besar adalah proses jangka panjang.

Menurut Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise, dalam wawancara terbaru, calon pembeli berikutnya adalah penasihat keuangan, perusahaan sekuritas besar seperti Morgan Stanley, kantor keluarga, perusahaan asuransi, dan negara-negara berdaulat. Rata-rata klien Bitwise membutuhkan delapan kali pertemuan sebelum mengalokasikan aset. Biasanya kami bertemu setiap kuartal, jadi “delapan kali pertemuan” berarti proses pengambilan keputusan bisa memakan waktu hingga dua tahun. Morgan Stanley baru menyetujui ETF Bitcoin di kuartal keempat 2025, dan “alarm delapan kali pertemuan” mereka baru saja aktif. Arus dana besar mungkin baru akan terjadi sekitar 2027. Ini mirip dengan peluncuran ETF emas pada 2004, di mana arus masuk dana meningkat secara bertahap selama delapan tahun hingga mencapai puncaknya. Sebagian besar dana dari investor profesional saat ini belum memegang Bitcoin.

Perjalanan aset kripto dari aset pinggiran menuju aset utama memang berjalan lambat dan berliku. Ketika para skeptis mulai memegang secara patuh, dan para ragu menjadi investor jangka panjang, perubahan nyata di pasar kripto mungkin bukan dari pergerakan harga, melainkan dari peningkatan struktur partisipan.