Pasar saham yang lesu, investor India beralih ke pembelian ETF emas dan perak

Seiring pasar saham India baru-baru ini mengalami kesulitan pertumbuhan, indikator sentimen investor sedang mengalami pergeseran yang signifikan. Pada bulan Januari yang baru berlalu, aliran dana ke dana perdagangan berjangka emas (ETF) secara langka melebihi dana reksa dana saham, menunjukkan bahwa suasana pasar sedang berbalik dari pencarian imbal hasil berisiko tinggi menuju aset lindung nilai.

Gaya tren ini didorong oleh rendahnya tingkat pengembalian pasar saham India akhir-akhir ini. Meskipun baru-baru ini diterbitkan anggaran yang mendukung pertumbuhan dan India telah mencapai beberapa perjanjian perdagangan dengan Uni Eropa dan Amerika Serikat, hal ini belum sepenuhnya membakar semangat pasar saham. Pada Februari tahun ini, kinerja pasar saham India masih tertinggal dari indeks pasar Asia secara umum, dan kelemahan di bidang utama seperti saham kecil semakin melemahkan kepercayaan investor ritel.

Sebaliknya, pasar logam mulia semakin diminati karena risiko geopolitik yang terus berlangsung dan ketidakpastian ekonomi makro. Analis menunjukkan bahwa ETF emas dan perak tidak hanya menunjukkan performa yang kuat akhir-akhir ini, tetapi juga karena sifat lindung nilai mereka, menjadi tempat perlindungan dana. Perpindahan modal ini menunjukkan bahwa sebelum laba perusahaan secara luas meningkat dan mendukung momentum pasar saham, emas akan terus mendominasi dalam jangka pendek.

Saat ini, fokus pasar beralih ke laporan ketenagakerjaan dan data inflasi AS yang akan dirilis segera. Data ini akan memberikan sinyal lebih lanjut tentang prospek kebijakan Federal Reserve dan berpotensi langsung mempengaruhi aliran dana di pasar negara berkembang termasuk India.

Pengembalian saham yang lemah, dana “berpindah dari saham ke emas”

Kinerja pasar saham India baru-baru ini yang tidak memenuhi harapan investor adalah penyebab langsung dari pergeseran dana ini. Data bulan Januari menunjukkan bahwa dana yang mengalir ke ETF emas melebihi dana reksa dana saham, menandai perubahan preferensi investasi yang jelas. Meskipun pemerintah telah mengirimkan sinyal positif melalui anggaran dan perjanjian perdagangan, menghilangkan sebagian ketidakpastian pasar, analis umumnya berpendapat bahwa untuk mempertahankan tren kenaikan pasar saham, diperlukan pertumbuhan laba perusahaan yang lebih luas. Sebelum itu, emas dengan performa kuat dan fungsi lindung nilainya lebih menarik bagi investor.

Sementara itu, kesabaran investor terhadap saham kecil mulai menipis. Sebagai favorit jangka panjang investor ritel India, dana reksa saham kecil mencatat aliran dana bulanan terendah sejak Juni 2024. Dalam setahun terakhir, pengembalian indeks saham kecil hanya sekitar 4% hingga 6%, jauh di bawah kenaikan 11% dari indeks Nifty 50 dan pertumbuhan 15% hingga 17% dari indeks saham menengah utama. Meskipun pengembalian jangka panjang selama dua sampai tiga tahun tampak sehat, kelemahan berkelanjutan baru-baru ini mendorong investor mencari alternatif lain untuk mendapatkan hasil yang lebih baik.

Pemerintah menghidupkan kembali rencana pelepasan aset, tekanan pasokan di pasar saham meningkat

Pemerintah India menghidupkan kembali rencana pelepasan aset juga membawa pedang bermata dua bagi pasar saham. Pemerintah mengumumkan akan menjual hingga 5% saham dari perusahaan milik negara Bharat Heavy Electricals pada 11-12 Februari, dengan harga dasar Rp254 per saham, dan diperkirakan akan mengumpulkan lebih dari 25 miliar rupee. Ini adalah aksi divestasi pertama sejak pengumuman anggaran minggu lalu yang menargetkan pengumpulan 800 miliar rupee melalui penjualan saham untuk tahun fiskal berikutnya (mulai April).

Meskipun penjualan saham ini membantu mengurangi tekanan pendapatan pemerintah akibat pengurangan pajak, hal ini tak diragukan lagi meningkatkan pasokan di pasar saham. Indeks acuan sulit menembus kisaran fluktuasi saat ini dalam beberapa bulan terakhir, dan kelebihan pasokan dianggap sebagai salah satu penyebab utama. Kebijakan ini, sambil memperkuat kas negara, juga membatasi ruang kenaikan jangka pendek pasar saham.

REITs berkembang di tengah tren menurun, permintaan properti komersial tetap kuat

Di tengah kondisi pasar yang lesu secara keseluruhan, Reksa dana investasi properti (REITs) menjadi salah satu sorotan yang diminati investor.

Menurut laporan Nuvama, didorong oleh permintaan kuat dari pusat kemampuan global (GCC) dan ekspansi perusahaan domestik, pasar sewa kantor kuartal Desember tahun lalu tetap aktif. Saat ini, semua REIT di India telah memasuki mode pertumbuhan. Berbeda dengan ketidakpastian di indeks utama, saham Embassy Office Parks dan Brookfield India, misalnya, naik sekitar 25% dalam 12 bulan terakhir.

Selain itu, kebijakan kuat dari bank sentral dan regulator pasar juga memperdalam tren ini di segmen pasar tersebut. Konsorsium yang dipimpin Carlyle Group setuju membeli 73% saham Nido Home Finance seharga sekitar 21 miliar rupee, semakin menegaskan daya tarik industri ini.

Pasar IPO merespons dingin, kekhawatiran valuasi muncul

Sementara itu, suasana investor di pasar primer India tampak lebih berhati-hati dan selektif.

Meskipun tren kecanggihan kecerdasan buatan (AI) mendorong volume IPO di Hong Kong mencapai rekor pada Januari, respons terhadap IPO pertama yang berfokus pada AI di India, Fractal Analytics, cukup datar. Meski didukung oleh institusi terkenal seperti Morgan Stanley dan Goldman Sachs sebagai investor patungan, penawaran saham ini hanya mendapatkan sekitar 19% pemesanan pada hari kedua.

Para bankir menunjukkan bahwa sikap dingin ini bukan karena transaksi tertentu, melainkan mencerminkan keraguan umum investor terhadap proyek penerbitan teknologi dengan valuasi tinggi. Meskipun investor institusi biasanya akan menawar di hari terakhir, ini menunjukkan bahwa lingkungan pasar ekuitas (ECM) saat ini masih penuh kehati-hatian.