LONDON, 11 Feb (Reuters Breakingviews) - Taruhan Elliott pada London Stock Exchange Group (LSEG) (LSEG.L), membuka tab baru menunjukkan ada nilai dalam reruntuhan AI. Hedge fund ini telah membangun kepemilikan di operator bursa dan penyedia data senilai $52 miliar, yang sahamnya telah dihantam oleh ketakutan akan gangguan teknologi. Itu menawarkan ruang untuk pengobatan aktivis klasik, tetapi mungkin pelajaran paling jelas adalah bahwa penjualan ini terlalu berlebihan.

LSEG memiliki sejarah dengan aktivis. Pada 2017, TCI Fund Management milik Chris Hohn mengajukan agitasi untuk mengguncang dewan dan mempertahankan CEO Xavier Rolet. Tak lama setelah itu, CEO saat ini David Schwimmer datang dan memulai ekspansi di bidang seperti data, termasuk akuisisi Refinitiv senilai $27 miliar, yang menjual informasi pasar keuangan kepada profesional melalui produk desktop. Tetapi strategi itu kini kembali menempatkan LSEG di sorotan. Saham grup ini telah jatuh 35% dalam setahun terakhir karena ketakutan bahwa model AI yang dirancang oleh Anthropic dan pesaingnya dapat mengganggu bisnis pembelian dan analisis data.

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk acara terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Elliott belum mengungkapkan ukuran kepemilikannya atau secara terbuka menyerukan tindakan apa pun. Namun, mudah untuk melihat bagaimana mereka bisa menerapkan trik aktivis biasa ke LSEG. Grup ini sekarang dinilai sekitar 16 kali laba masa depan, sejalan dengan operator bursa tradisional Euronext (ENX.PA), membuka tab baru, daripada rekan data yang lebih besar yang lebih mirip dengannya. MSCI, misalnya, yang mengelola indeks serupa dengan bisnis FTSE Russell milik LSEG, bernilai 26 kali laba masa depan. Perbedaan ini berarti membeli kembali saham akan masuk akal, seperti yang dilakukan LSEG di masa lalu. Dan LSEG memiliki beberapa aset yang bisa dijual. Salah satu opsi adalah mengurangi kepemilikan mayoritasnya di Tradeweb. Schwimmer juga bisa memangkas biaya: margin EBIT LSEG tahun lalu sedikit di bawah 40%, lebih rendah dari rekan seperti Deutsche Börse (DB1Gn.DE), membuka tab baru atau MSCI.

Namun, latar belakang AI bisa menyulitkan untuk melakukan hal yang lebih radikal seperti mengambil banyak utang atau pembubaran penuh. Ketakutan saat ini terhadap gangguan pembelajaran mesin mungkin menyulitkan untuk mendapatkan harga terbaik, dan menjual aset yang lebih tahan AI hanya akan menyoroti bisnis yang tertinggal lebih besar.

Meskipun tidak jelas kapan tepatnya Elliott membeli sahamnya, fakta bahwa mereka kini muncul sebagai pemegang saham signifikan menunjukkan bahwa penjualan mungkin berlebihan. Ada alasan yang baik untuk percaya bahwa sebagian besar bisnis LSEG, seperti clearing atau trading, tidak akan terpengaruh oleh AI generatif, dan gudang data keuangannya masih perlu diintegrasikan ke dalam model. Bahkan menjual produk desktop kepada profesional keuangan pun tidak akan hilang begitu saja, mengingat banyak dari mereka menggunakan produk LSEG untuk lebih dari sekadar analisis, seperti trading. Analis Jefferies memperkirakan bahwa bahkan jika bisnis desktop dan intelijen risiko dinilai nol, LSEG tetap akan bernilai 90 pound per saham, sekitar 20% di atas nilai saat ini. Mengingat keparahan penjualan besar-besaran di antara penyedia data, taruhan Elliott mungkin akan diikuti oleh aktivis lain.

Ikuti @Unmack1, membuka tab baru di X.

Berita Konteks

• Elliott Management telah membangun kepemilikan “signifikan” di London Stock Exchange Group, lapor Financial Times pada 11 Februari, menambahkan bahwa mereka tidak mengetahui ukuran kepemilikan saham tersebut.
• Saham LSEG telah turun sekitar 15% tahun ini di tengah ketakutan bahwa model AI akan mengganggu bisnis data intinya. Sahamnya naik 2,4% per 11 Februari pukul 0958 GMT.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Aimee Donnellan; Produksi oleh Shrabani Chakraborty

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka terjadi di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Neil Unmack

Thomson Reuters

Neil Unmack adalah Associate Editor Reuters Breakingviews yang berbasis di London. Dia meliputi pasar kredit, hedge funds, dan Italia. Sebelumnya dia adalah reporter keuangan korporat di Bloomberg News di London. Dia memulai karirnya sebagai jurnalis keuangan pada 2001 di Euromoney Institutional Investor, di mana dia meliput keuangan terstruktur untuk majalah EuroWeek. Dia dididik di Eton College dan Universitas Oxford, lulus dengan gelar first class dalam bahasa modern.

• Email