Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong membuka pembatasan pinjaman margin aset virtual, pertama kali menetapkan kerangka tingkat tinggi untuk penerbitan kontrak berkelanjutan. Jaminan aset virtual yang memenuhi syarat hanya terbatas pada Bitcoin dan Ethereum

11 Februari, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong merilis serangkaian regulasi baru yang memungkinkan broker aset virtual berizin untuk menyediakan layanan pembiayaan aset virtual kepada klien margin sekuritas, dengan syarat memiliki jaminan yang cukup dan menerapkan perlindungan investor yang kokoh.

Pada saat yang sama, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong untuk pertama kalinya menetapkan kerangka tingkat tinggi bagi platform perdagangan aset virtual berizin, guna membimbing pengembangan kontrak perpetual yang hanya dapat diikuti oleh investor profesional dan termasuk produk leverage.

Ini merupakan langkah pengaturan lanjutan dari Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong setelah merilis peta jalan pengawasan pasar aset virtual “ASPIRe” pada Februari 2025, dalam rangka mengisi kekosongan regulasi di bidang aset digital.

Pada konferensi Consensus Hong Kong 2026 yang berlangsung hari yang sama, Direktur Eksekutif Divisi Perantara Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong, Ye Chi-hang, menyatakan bahwa perkembangan aset digital di Hong Kong telah memasuki tahap krusial, “(Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong) fokus utama tahun ini adalah meningkatkan likuiditas pasar, secara strategis memperluas partisipasi pasar dan mendorong inovasi produk yang bertanggung jawab, guna meningkatkan kedalaman pasar, menyempurnakan mekanisme penemuan harga, dan meningkatkan kepercayaan investor.”

Mengaitkan kerangka sekuritas, jaminan terbatas pada Bitcoin dan Ether

Berdasarkan surat edaran yang dirilis oleh Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong, mereka secara resmi mencabut larangan sebelumnya yang melarang badan berizin atau lembaga terdaftar untuk menyediakan fasilitas keuangan kepada klien guna membeli aset virtual, dan akan mengizinkan broker aset virtual yang melakukan pembiayaan sekuritas berjaminan untuk memberikan kredit kepada klien margin sekuritas, asalkan memiliki jaminan sekuritas yang cukup dan sejumlah jaminan aset virtual terbatas yang digunakan untuk mengurangi risiko kredit.

Namun, pelonggaran ini diberlakukan dengan pengawasan ketat. Regulasi baru menyatakan bahwa hanya klien pembiayaan sekuritas broker aset virtual yang memenuhi syarat yang dapat memperoleh pembiayaan aset virtual. Selain itu, broker tidak boleh meningkatkan batas kredit klien hanya karena mereka mampu menyediakan pembiayaan aset virtual. Dalam menilai kemampuan keuangan klien margin, broker harus mempertimbangkan fluktuasi harga dari aset keuangan ilegal yang termasuk dalam nilai bersih aset klien.

Dalam hal jaminan, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong mengambil posisi yang hati-hati. Jaminan aset virtual yang memenuhi syarat terbatas pada Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH), dan harus dikenai tingkat pengurangan prudent minimal 60%. Untuk menanggapi perkembangan pasar aset virtual dan pembiayaan aset virtual, otoritas dapat mengubah tingkat pengurangan tersebut setelah pemberitahuan sebelumnya kepada broker aset virtual.

Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong juga memberi peringatan bahwa aset virtual pernah menunjukkan performa buruk di bawah tekanan sistemik besar, bahkan aset yang paling aktif pun pernah mengalami penurunan tajam dalam satu hari maupun lintas hari, dan risiko penurunan dapat meningkat seiring peningkatan penggunaan instrumen leverage.

Oleh karena itu, otoritas menegaskan bahwa broker aset virtual harus terus mengidentifikasi dan memantau risiko yang dihadapi oleh portofolio pinjaman margin mereka terhadap aset virtual yang rentan, serta mendokumentasikan metode tersebut secara jelas dalam kebijakan pinjaman margin mereka; menjaga kemampuan operasional untuk memantau fluktuasi jaminan secara real-time dan mengambil tindakan yang tepat; selain mengeksekusi jaminan secara paksa saat pelanggan gagal bayar, mereka tidak boleh melakukan re-pledge, reuse, atau menempatkan beban hak milik atas jaminan aset virtual.

Pertama kali menetapkan kerangka tingkat tinggi, mengizinkan platform memperkenalkan bandar terkait

Dalam aspek derivatif, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong pertama kali merilis “Kerangka Tingkat Tinggi untuk Penyediaan Kontrak Perpetual Aset Virtual di Platform Perdagangan Aset Virtual”. Kerangka ini secara tegas menyatakan bahwa kontrak perpetual hanya boleh dijual kepada investor profesional, dan aset acuan harus merupakan aset virtual yang telah diizinkan untuk perdagangan spot kepada pelanggan ritel, atau indeks yang sesuai dengan Prinsip Dasar Keuangan IOSCO.

Selain itu, kerangka ini melarang platform memberikan kredit dalam bentuk apapun untuk margin, dan margin harus dibayar dalam mata uang fiat, stablecoin yang diawasi oleh Bank Hong Kong, atau bentuk simpanan tokenisasi.

Perlu dicatat bahwa surat edaran mengatur bahwa operator platform bertanggung jawab atas penyelesaian semua transaksi yang dilakukan di platform mereka, terlepas dari apakah mereka adalah pihak kontrak dalam transaksi tersebut, dan harus menetapkan mekanisme pembagian kerugian yang jelas.

Langkah penting lain dari Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong adalah pertama kalinya mengizinkan perusahaan terkait dari platform perdagangan aset virtual berizin untuk berperan sebagai bandar. Ye Chi-hang menyatakan bahwa langkah ini tidak hanya membantu mempersempit spread bid-ask, tetapi juga meningkatkan keadilan dan transparansi, serta memastikan instruksi pelanggan diprioritaskan dan memudahkan identifikasi aktivitas market making.

Ye Chi-hang juga mengungkapkan bahwa untuk memastikan inovasi berkembang dengan pengawasan yang jelas dan tegas, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong akan meluncurkan akselerator aset digital, yang memungkinkan kolaborasi sistematis antara otoritas dan inovator industri. “Akselerator ini akan menyediakan panduan yang jelas melalui agen yang ditunjuk, mendukung inovasi, serta membantu regulator dan pelaku industri dalam mengalokasikan sumber daya secara efisien, dan mengeksplorasi model bandar baru, mekanisme pembiayaan, dan produk leverage.”

Dalam rangkuman, dia menyatakan, “Likuiditas bukanlah sesuatu yang muncul secara alami, melainkan harus dipupuk dalam lingkungan pasar yang terbuka, dengan tata kelola yang sehat dan desain regulasi yang jelas. Melalui reformasi partisipasi pasar yang terfokus, perluasan jenis produk, dan dukungan inovasi yang tepat sasaran, Hong Kong telah menempatkan diri sebagai pusat aset digital terkemuka dunia, dengan pasar yang berintegritas dan tangguh, serta menekankan kolaborasi internasional untuk mendorong pertumbuhan likuiditas yang pesat.”