Bagaimana Wall Street melihat pekerjaan non-pertanian Januari? Penurunan suku bunga pertama kali ditunda hingga Juli, "New Federal Reserve Communication" memperkirakan masa penundaan penurunan suku bunga akan lebih lama

Laporan ketenagakerjaan non-pertanian Januari di AS menunjukkan pasar tenaga kerja yang sangat kuat melebihi ekspektasi, menyebabkan pasar menunda perkiraan waktu pemangkasan suku bunga Federal Reserve, dengan trader secara umum memperkirakan penurunan pertama dari sebelumnya Juni menjadi Juli.

Laporan yang dirilis pada hari Rabu, 11 Januari waktu Timur AS menunjukkan bahwa penambahan pekerjaan non-pertanian Januari sebanyak 130.000, jauh melampaui konsensus pasar sebesar 65.000, dan merupakan kenaikan bulanan terbesar dalam lebih dari satu tahun; tingkat pengangguran Januari tidak stabil seperti yang diperkirakan pasar, malah turun menjadi 4,3%; data ketenagakerjaan tahun 2025 mengalami revisi besar ke bawah, menunjukkan bahwa kinerja pasar tenaga kerja tahun lalu jauh lebih lemah dari yang sebelumnya dipahami.

Nick Timiraos, jurnalis ekonomi utama dari The Wall Street Journal yang dikenal sebagai “Kantor Berita Federal Reserve Baru”, berkomentar bahwa laporan ketenagakerjaan Januari memperkuat tekad Federal Reserve untuk menahan diri dari pemangkasan suku bunga lebih lama lagi. Ia mengutip pidato Ketua Federal Reserve Powell pada 28 Januari yang mengatakan, “Ekonomi sekali lagi mengejutkan kita dengan kinerja yang kuat—ini bukan kali pertama.” Timiraos berpendapat bahwa perhatian saat ini beralih ke penyesuaian harga CPI awal tahun.

Laporan ini mendorong harga obligasi pemerintah AS turun secara keseluruhan, dengan hasil imbal dua tahun mencapai kenaikan harian terbesar sejak Oktober 2025. Pasar swap suku bunga menunjukkan bahwa trader memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada Maret kurang dari 5%, dengan perkiraan total penurunan hingga Desember tahun ini sekitar 49 basis poin, lebih rendah dari perkiraan Selasa sebesar 59 basis poin. Data ini membuat calon Ketua Federal Reserve berikutnya, Kevin Warsh, semakin sulit mendorong pemangkasan suku bunga di masa depan.

Institusi di Wall Street umumnya berpendapat bahwa data ketenagakerjaan yang kuat mengurangi kebutuhan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga sebelum pertengahan tahun, tetapi tidak sepenuhnya menutup kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini. Beberapa lembaga tetap memperkirakan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, tetapi jadwalnya ditunda ke paruh kedua tahun. Kinerja ketenagakerjaan yang kuat juga meredakan kekhawatiran pasar terhadap resesi ekonomi, dan dianggap sebagai sinyal positif untuk aset berisiko.

“Kantor Berita Federal Reserve Baru”: Fokus pada Stabilitas Tingkat Pengangguran

Nick Timiraos di media sosial menunjukkan bahwa bagi Federal Reserve, fokus utama dari laporan ketenagakerjaan Januari adalah stabilitas tingkat pengangguran terbaru, terutama mengingat bahwa pertumbuhan pekerjaan tahun 2025 telah direvisi secara besar-besaran sesuai ekspektasi umum. Berdasarkan data revisi terbaru, AS hanya menambah 181.000 pekerjaan pada 2025, rata-rata sekitar 15.000 per bulan, lebih rendah dari sebelumnya sekitar 49.000 per bulan.

Ketika ditanya tentang dampak revisi data tersebut, Timiraos menjawab, “Data revisi seperti yang diperkirakan menunjukkan angka negatif, yang dalam beberapa hal membuat kinerja awal Januari yang kuat menjadi lebih menarik perhatian.”

Dia menyatakan bahwa perhatian saat ini beralih ke penyesuaian harga CPI awal tahun, dan data inflasi Januari yang akan dirilis Jumat mendatang akan menjadi indikator kunci berikutnya.

Penguatan Sikap Tunggu Federal Reserve

Laporan dari The Wall Street Journal berpendapat bahwa laporan ketenagakerjaan non-pertanian Januari mungkin akan memperkuat sikap tunggu Federal Reserve, menyulitkan pejabat Fed untuk menemukan alasan pasar tenaga kerja yang lemah guna mendorong penurunan suku bunga lebih lanjut.

Laporan ini diperkirakan akan memberi lebih banyak bahan bagi para “hawk” yang khawatir inflasi, yang akan menunjukkan berbagai tanda bahwa suku bunga belum secara substansial mengekang aktivitas ekonomi. Tanda-tanda ini termasuk tingkat pengangguran yang terus menurun, berkurangnya jumlah orang yang bekerja paruh waktu karena tidak dapat menemukan pekerjaan penuh waktu, dan berkurangnya jumlah pengangguran lebih dari enam bulan—semua menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja yang sebelumnya melemah tahun lalu dan menyebabkan tiga kali pemangkasan suku bunga oleh Fed, kini telah stabil.

Selain merilis data ketenagakerjaan Januari, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) juga mengumumkan bahwa pertumbuhan pekerjaan tahun 2025 direvisi dari awalnya 584.000 menjadi 181.000, sehingga rata-rata penambahan pekerjaan bulanan turun dari sekitar 49.000 menjadi sekitar 15.000, menjadikan tahun 2025 sebagai tahun dengan kinerja ketenagakerjaan terburuk sejak 2003, tanpa memperhitungkan tahun krisis ekonomi.

Revisi besar ini menunjukkan bahwa tingkat kelemahan pasar tenaga kerja tahun lalu jauh lebih besar dari yang dipahami sebelumnya.

Harga Obligasi AS Turun Setelah Data, Obligasi Jangka Pendek Terpukul

Harga obligasi pemerintah AS langsung turun setelah data ketenagakerjaan dirilis, dengan penurunan terbesar pada obligasi jangka pendek dan hasil imbal tertinggi. Setelah pengumuman, hasil imbal obligasi dua tahun melonjak melewati 3,50%, sempat mencapai 3,55%, naik sekitar 10 basis poin dalam hari itu. Hasil imbal obligasi 10 tahun acuan sempat menembus 4,20%, naik sekitar 6 basis poin dalam hari itu.

Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga di TD Securities AS, menyatakan bahwa data ini menunjukkan bahwa “Federal Reserve saat ini tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.” Namun, “pasar akan sulit sepenuhnya mengabaikan ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini, karena kami percaya bahwa data yang kuat ini justru menunda penurunan, bukan meniadakannya.”

John Briggs, kepala strategi suku bunga di Natixis AS, mengatakan, “Pasar awalnya mengharapkan data yang lemah, tetapi hasilnya justru sebaliknya. Mengingat perhatian Federal Reserve terhadap pasar tenaga kerja, harga penurunan suku bunga yang menurun sesuai ekspektasi.”

Subadra Rajappa, strategis di Société Générale, menunjukkan bahwa data ketenagakerjaan Januari yang lebih baik dari perkiraan memunculkan spekulasi tentang bagaimana calon Ketua Federal Reserve Kevin Warsh akan mengelola kebijakan. “Jika Warsh memang cenderung menurunkan suku bunga, dia mungkin akan lebih sulit meyakinkan suara hawkish untuk mendukung penurunan suku bunga. Data ketenagakerjaan dan kenaikan upah yang kuat mendukung sikap berhati-hati dalam kebijakan.”

Institusi Wall Street: Penundaan Penurunan Suku Bunga Tapi Belum Hilang

Tim Mahedy, penasihat senior Federal Reserve San Francisco sebelumnya, mengatakan, “Ini benar-benar membuat alasan untuk menurunkan suku bunga menjadi lebih kompleks. Data Januari sangat kuat.”

Stephen Stanley, kepala ekonom di Santander US, menyatakan, “Kesehatan data Januari pasti akan menutup kemungkinan pandangan bahwa pasar tenaga kerja akan segera runtuh, dan kami mendengar banyak dari beberapa anggota dovish Federal Reserve tentang hal ini.”

Ekonom Bloomberg, Anna Wong, berkomentar, “Laporan ketenagakerjaan Januari mengurangi urgensi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Tapi karena kami memperkirakan inflasi akan melambat dalam beberapa bulan ke depan—terutama data CPI Januari yang akan dirilis 13 Februari diperkirakan lebih moderat dari pasar—kami percaya bahwa para pengambil kebijakan Fed memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga guna mendukung pemulihan pasar tenaga kerja. Secara keseluruhan, kami memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak 100 basis poin tahun ini.”

Stephanie Roth, kepala ekonom Wolfe Research, menyatakan bahwa indikator utama saat ini menunjukkan pasar tenaga kerja dan ekonomi secara umum sedang stabil, dan ini tidak akan segera mendukung seruan Warsh untuk menurunkan suku bunga. “Ini membuat pekerjaannya menjadi lebih sulit.”

Kay Haigh dari Goldman Sachs Asset Management menyatakan bahwa pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pengetatan kembali, dan fokus Federal Reserve “akan beralih ke kondisi inflasi, ekonomi terus menunjukkan performa di atas ekspektasi. Kami tetap memperkirakan ada dua kali penurunan suku bunga tahun ini, tetapi jika data CPI yang dirilis Jumat ini melonjak secara tak terduga, risiko akan condong ke arah hawkish.”

Gubernur ekonomi di TD Securities, Oscar Munoz dan Gennadiy Goldberg, tetap memprediksi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin setiap kuartal, tetapi jadwalnya kini diubah menjadi Juni, September, dan Desember, sehingga tingkat dana federal mencapai target akhir mereka sebesar 3%. “Ekspektasi pelonggaran ini bukan karena kondisi ekonomi memburuk, melainkan karena inflasi secara bertahap kembali ke target dan normalisasi kebijakan.”

Ekonom CIBC Capital Markets menunda prediksi waktu penurunan suku bunga berikutnya setelah laporan ketenagakerjaan hari Rabu, dan tetap memperkirakan dua kali penurunan tahun ini, masing-masing pada Juni dan Juli, yang lebih lambat dari prediksi sebelumnya di Maret dan Juni. Ekonom di TD Securities menunda prediksi penurunan suku bunga pertama dari Maret ke Juni.

Analisis dari eToro oleh Bret Kenwell menyatakan bahwa ini adalah jenis laporan yang harus disambut baik oleh investor—meskipun memberi alasan lebih bagi Federal Reserve untuk tetap di tempat. “Namun, penting untuk tetap objektif: ini hanyalah satu data poin dan tidak menghapus kelemahan yang terlihat dari data lain baru-baru ini. Tapi jika pasar tenaga kerja benar-benar stabil, ini akan menjadi kabar baik bagi ekonomi dan pasar.”

Chief Investment Officer Amova Asset Management Americas, Peter Graf, mengatakan, “Laporan ketenagakerjaan hari ini adalah nilai 10 dari 10, penuh kejutan positif di berbagai aspek. Ini harus meredakan kekhawatiran tentang pertumbuhan yang baru-baru ini meningkat, tetapi menempatkan Ketua Fed yang akan datang, Warsh, di posisi sulit—menjadi lebih sulit meyakinkan FOMC untuk menurunkan suku bunga sesuai permintaan Presiden.”

Angelo Kourkafas, Strategi Investasi Global di Edward Jones, menyatakan bahwa laporan ini memberi bukti bahwa pasar tenaga kerja sedang stabil dan mendukung narasi bahwa Fed akan tetap bersabar dalam menurunkan suku bunga, memperkuat cerita bahwa pasar tenaga kerja sedang pulih.

Dia menambahkan, “Harga pasar berjangka obligasi saat ini sepenuhnya mencerminkan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga pada Juli, bukan Juni. Dari sudut pandang portofolio, kami memperkirakan hasil imbal obligasi 10 tahun akan kembali ke kisaran 4% hingga 4,5%, dan rotasi ke sektor ekonomi lama serta industri siklikal kemungkinan akan terus berlanjut.”

Peringatan Risiko dan Ketentuan Penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini menjadi tanggung jawab sendiri.