Stablecoin akan menjadi tokoh utama dalam daftar pendapatan protokol kripto tahun 2025

Laporan pendapatan protokol kripto tahun 2025 mengungkapkan fenomena pasar yang jelas: penerbit stablecoin mendominasi secara mutlak. Berdasarkan data laporan tahunan CoinGecko Research, penerbit stablecoin yang berada di peringkat teratas didukung oleh aliran pendapatan yang stabil, menguasai sebagian besar ekosistem protokol. Fenomena ini mencerminkan perbedaan mendasar antara aset berisiko dan aset stabil di pasar kripto.

Dominasi stablecoin dalam pendapatan protokol, Tether menguasai lebih dari empat puluh persen

Dalam ekosistem 168 protokol kripto yang menghasilkan pendapatan, penerbit stablecoin memegang keunggulan yang luar biasa. Tether dengan sekitar 5,2 miliar dolar AS dalam pendapatan tahunan menempati posisi teratas, dengan pendapatan tersebut menyumbang 41,9% dari total pendapatan ekosistem protokol. Proporsi ini menunjukkan bahwa posisi terdepan Tether dalam peringkat stablecoin bukanlah kebetulan, melainkan cerminan dari dominasi mutlak di pasar USDT.

Tidak hanya Tether yang menonjol, empat penerbit stablecoin teratas—Tether, Circle, Ethena, dan MoonTrade—secara gabungan menghasilkan sekitar 8,3 miliar dolar AS, yang mewakili 65,7% dari seluruh pendapatan protokol. Ini berarti hanya empat entitas mengendalikan lebih dari dua pertiga pendapatan di pasar kripto. Pola distribusi pendapatan yang sangat terkonsentrasi ini menunjukkan nilai inti stablecoin dalam ekosistem kripto.

Fluktuasi pendapatan platform perdagangan, stablecoin tetap tangguh

Berbeda dengan kinerja stabil dari peringkat stablecoin, pendapatan protokol perdagangan menunjukkan fluktuasi ekstrem seperti roller coaster. Sebagai contoh, Phantom, platform perdagangan di ekosistem Solana, mencapai pendapatan bulanan sebesar 35,2 juta dolar AS selama puncak tren meme coin di Januari, tetapi pada Desember pendapatan tersebut turun menjadi 8,5 juta dolar AS. Fluktuasi ekstrem serupa juga terjadi di platform perdagangan lain.

Sepanjang tahun 2025, pendapatan bulanan protokol berfluktuasi antara 3 miliar hingga 3,5 miliar dolar AS. Kinerja kuat di kuartal pertama terganggu oleh kejadian likuidasi besar sebesar 19 miliar dolar AS di kuartal keempat, yang menyebabkan pasar berbalik ke tren bearish. Dalam kondisi pasar seperti ini, penerbit stablecoin tetap mempertahankan pendapatan yang relatif stabil. Nilai pasar stablecoin meningkat sebesar 48,9% dalam setahun, mencapai rekor tertinggi sebesar 311 miliar dolar AS. Terlepas dari volatilitas harga aset kripto, stablecoin terus menyediakan sumber pendapatan yang stabil bagi penerbitnya.

PYUSD yang diluncurkan oleh PayPal menjadi pendatang baru yang menonjol dalam peringkat stablecoin, dengan inovasi seperti pembayaran kepada pembuat konten YouTube dan Spark Savings Vault yang menawarkan hasil tahunan sebesar 4,25%. Dalam satu tahun, nilai pasar PYUSD meningkat sebesar 48,4%, dan saat ini mencapai sekitar 3,9 miliar dolar AS.

Tron dan USDT unggul sebagai pendapatan blockchain kedua terbesar

Didorong oleh peringkat stablecoin, blockchain Tron mencapai pendapatan tahunan sebesar 3,5 miliar dolar AS, menempati posisi kedua setelah Tether sebagai blockchain penghasil pendapatan terbesar kedua. Ini menunjukkan bahwa stablecoin merupakan kekuatan pendorong utama dalam ekosistem blockchain secara keseluruhan—Tron mampu memperoleh pendapatan sebesar ini karena mengangkut volume transaksi USDT yang besar, menunjukkan kekuatan efek jaringan yang luar biasa.

Enam dari sepuluh protokol penghasil pendapatan teratas adalah platform perdagangan, yang pendapatannya sangat bergantung pada siklus sentimen pasar dan spekulasi. Sementara itu, penerbit stablecoin menunjukkan karakteristik stabilitas pendapatan yang sangat berbeda.

Nilai pasar stablecoin mencapai rekor tertinggi, penerbit terus berkembang

Pasar kripto tahun 2025 mengalami penurunan tahunan pertama sejak 2022, dengan total kapitalisasi pasar turun menjadi 3 triliun dolar AS di akhir tahun, turun 10,4% secara tahunan. Meski pasar secara keseluruhan tertekan, kinerja stablecoin justru meningkat melawan tren. Empat penerbit stablecoin utama tetap mempertahankan pendapatan tahunan lebih dari 8 miliar dolar AS, membuktikan nilai lindung risiko stablecoin dalam fluktuasi aset berisiko.

Rata-rata volume perdagangan harian di kuartal keempat mencapai 161,8 miliar dolar AS, tertinggi sepanjang tahun, dipicu oleh kepanikan pasar dan volatilitas ekstrem setelah kejadian likuidasi di Oktober. Pada periode ini, penerbit stablecoin menjadi pilihan utama bagi peserta pasar, menunjukkan keunggulan defensif stablecoin.

Perusahaan treasury aset digital mengalokasikan setidaknya 49,7 miliar dolar AS untuk membeli BTC dan ETH selama tahun tersebut, menguasai lebih dari 5% dari total pasokan kedua aset tersebut. Namun, dengan penurunan harga, kecepatan alokasi di kuartal keempat melambat secara signifikan menjadi 5,8 miliar dolar AS, beralih ke pembelian kembali (buyback) daripada akumulasi lebih lanjut. Dalam kondisi pasar yang berlawanan ini, penerbit stablecoin tetap mempertahankan kinerja pendapatan yang relatif stabil, membuktikan lagi posisi stablecoin sebagai kekuatan yang kokoh di pasar.