Kompas 2026: Cara Menavigasi Antara Bubble Spekulatif Tanpa Kehilangan Arah

Dimanapun saya melihat, tampaknya ada gelembung yang mengintai. Kita membutuhkan kompas yang dapat dipercaya untuk memahami apa yang sedang terjadi di pasar keuangan global. Setelah seratus tahun dari Depresi Besar, pola perilaku spekulatif berulang dengan ketepatan yang mengganggu, hanya saja sekarang dengan aktor yang berbeda: kecerdasan buatan, mata uang kripto, dan ekonomi yang didorong oleh perhatian viral.

Ketika sejarah berulang: Pelajaran yang tidak dipelajari dari masa lalu

Dua bulan sebelum Black Monday 1929, Roger Babson, seorang ekonom dari Massachusetts, memperingatkan tentang keruntuhan yang akan datang setelah mengamati investor umum berutang untuk membeli saham. Prediksinya begitu akurat sehingga penurunan 3% disebut sebagai “Babson Break”. Namun, dalam minggu-minggu berikutnya, pasar pulih didorong oleh optimisme yang dihasilkan oleh produk konsumsi baru: radio dan mobil.

Hari ini, suara-suara yang sejalan dengan Babson memperingatkan tentang fenomena serupa tetapi yang diperkuat. Kompas yang kita butuhkan harus mengarah ke sumber risiko sistemik yang sebenarnya: tidak hanya kecerdasan buatan itu sendiri, tetapi juga cara cepat dalam membiayai infrastruktur tersebut.

Ekonomi perhatian: Mengapa semua orang mengejar peluang yang sama

Besarnya hype seputar AI sangat luar biasa. Perusahaan teknologi diperkirakan akan menginvestasikan kurang dari 1,6 triliun dolar setiap tahun di pusat data hingga 2030 menurut analisis Omdia, yang prospeknya sebagai penghasil keuntungan masih sangat spekulatif.

Tapi pertanyaannya bukan sekadar apakah kita sedang dalam gelembung AI. Kekhawatiran sejati muncul saat kita menyadari bahwa definisi gelembung spekulatif ada di mana-mana. Harga emas melonjak hampir 64% pada 2025. Negara-negara mengumpulkan utang dalam tingkat yang belum pernah terlihat sejak Perang Dunia II. Börge Brende, CEO Forum Ekonomi Dunia, secara langsung menunjukkan kerentanan global ini.

“Semua orang bermain permainan di mana mereka percaya bahwa teknologi ini akan menyelesaikan masalah apa pun yang ada,” komentar Advait Arun, analis keuangan iklim di Center for Public Enterprise. Laporan terbarunya, Bubble or Nothing, mempertanyakan skema pembiayaan di balik pusat data. “Kita pasti masih dalam tahap euforia irasional.”

Sekarang lebih dari sebelumnya, tolok ukur setiap investasi adalah global. Seperti yang dijelaskan W. David Marx dalam karya Blank Space: “Peserta pasar melangkah jauh melampaui apa yang bisa mereka lihat di sekitar mereka dan kelas mereka. Gerakan yang selaras secara global bisa muncul yang sebelumnya tidak mungkin.”

Meme cryptocurrency: Demokratisasi kasino keuangan

Kejadian keuangan paling absurd terkonsentrasi di tempat yang sulit menghitung nilai intrinsiknya. Bitcoin, misalnya, mengumpulkan keuntungan sebesar 636 miliar dolar sejak awal 2025 hingga Oktober, sebelum mengalami koreksi signifikan. Hari ini, Februari 2026, diperdagangkan sekitar $67.580, dengan penurunan 2,37% dalam 24 jam terakhir menurut data terbaru.

Fenomena memecoin bahkan lebih mengungkapkan. Volume transaksi mencapai puncaknya sebesar 170 miliar dolar pada Januari 2025 sebelum runtuh menjadi 19 miliar dolar pada September. Kasus paling ekstrem adalah mata uang $TRUMP dan $MELANIA, yang diluncurkan oleh keluarga pertama hanya dua hari sebelum Pelantikan Presiden 20 Januari 2025.

Sejak diluncurkan, keduanya mencatat kerugian yang sangat besar. $TRUMP turun 78,92% dalam setahun terakhir, diperdagangkan sekarang di $3,24, sementara $MELANIA merosot 91,67%, diperdagangkan di $0,12. Kriptokurensi ini menjadi simbol jelas perilaku spekulatif murni: investor yang menilai aset ini bukan karena potensi menghasilkan nilai fundamental, tetapi semata-mata untuk mendapatkan keuntungan cepat. Mereka mendekati seperti orang yang mendekati meja dadu di Las Vegas saat liburan.

Survei terbaru Harris mengungkap dinamika psikologis yang mengkhawatirkan: enam dari sepuluh orang Amerika Serikat kini bercita-cita mengumpulkan kekayaan ekstrem. Di antara Generasi Z dan milenial, 70% bermimpi menjadi miliarder, dibandingkan 51% dari Generasi X dan baby boomer. Studi 2024 dari Empower menunjukkan bahwa zoomer percaya bahwa “kesuksesan finansial” membutuhkan gaji hampir 600 ribu dolar dan kekayaan bersih 10 juta dolar.

Fenomena gelembung simultan

Gelembung tidak muncul secara terisolasi. Dalam beberapa bulan terakhir, kita menyaksikan siklus spekulatif di berbagai ruang secara bersamaan. Budaya populer mengalami ledakan berturut-turut: pertama gelembung Sydney Sweeney, kemudian Pedro Pascal, diikuti oleh obsesi massal terhadap “6-7” yang mendominasi media sosial.

Berkat selebriti K-pop seperti Lisa dari Blackpink, muncul mania global terhadap Labubu, boneka zoomorfik dari Pop Mart International Group. Dalam makanan, terlihat gelembung yang jelas di protein, dengan merek bersaing untuk menempati pasar yang jenuh dengan konsumen yang tertarik pada diet GLP-1. Di media, berkembang gelembung newsletter Substack, podcast selebriti, dan dokumenter biografi resmi yang dirilis di Netflix hampir setiap minggu.

Multiplikasi gelembung ini mengarah ke fenomena yang lebih dalam: ekonomi perhatian. Semua orang mengetahui secara bersamaan tentang peluang baru untuk menghasilkan uang melalui TikTok, grup chat, forum Reddit, dan kecepatan internet yang instan. Seri Pluribus dari Apple TV, yang menggambarkan manusia yang tunduk pada kesadaran kolektif, sangat relevan sebagai metafora dari momen ini.

Risiko akumulatif: Ketika spekulasi menjadi kerentanan sistemik

Implikasi bagi infrastruktur keuangan global sangat serius. Banyak analis keuangan memperingatkan tentang gelembung khusus di kredit swasta, pasar sebesar 3 triliun dolar dalam pinjaman yang diberikan oleh perusahaan investasi besar yang beroperasi di luar sistem perbankan yang diatur. Jeffrey Gundlach, pendiri DoubleLine Capital, menyebutnya sebagai “kredit sampah” dalam podcast Bloomberg Odd Lots. Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase, lebih langsung: “resep untuk krisis keuangan.”

Oracle Corp., perusahaan basis data tradisional, sedang mengumpulkan 38 miliar dolar dalam utang untuk membangun pusat data di Texas dan Wisconsin. Neoclouds seperti CoreWeave Inc. dan Fluidstack Ltd., perusahaan yang berspesialisasi dalam infrastruktur AI dan penambangan kripto, juga berhutang secara agresif.

“Ketika kita memiliki entitas yang membangun pusat data dengan puluhan miliar dolar dengan uang pinjaman dan tanpa pelanggan nyata yang terkonfirmasi, saya mulai khawatir,” kata Gil Luria, CEO D.A. Davidson & Co., mengingatkan semangat peringatan Roger Babson seratus tahun lalu. “Memberikan pinjaman untuk investasi spekulatif sama sekali bukan ide yang baik.”

Kompas untuk masa depan: Inovasi versus spekulasi

Carlota Perez, peneliti yang telah mengabdikan puluhan tahun untuk menganalisis siklus ekonomi, menawarkan perspektif sejarah yang penting. Ia memperingatkan bahwa inovasi teknologi sedang berubah menjadi spekulasi berisiko tinggi dalam ekonomi kasino yang terlalu leverage, rapuh, dan penuh gelembung yang siap meledak. “Jika kecerdasan buatan dan mata uang kripto runtuh, kemungkinan besar akan memicu keruntuhan global yang tak terbayangkan,” tulisnya.

Namun, Perez juga memberikan pelajaran sejarah: zaman keemasan yang benar-benar produktif hanya muncul ketika keuangan menghadapi konsekuensi dari perilaku mereka sendiri alih-alih diselamatkan, dan ketika masyarakat mengarahkannya melalui regulasi yang tepat.

Kompas tahun 2026 harus mengarah ke perbedaan kritis ini: bukan menolak inovasi, tetapi membedakannya dari spekulasi. Sampai kita mencapai keseimbangan itu, Labubu dan meme kripto akan tetap menjadi simbol dari era di mana sulit membedakan di mana peluang berakhir dan risiko sistemik mulai.