Vitalik meragukan Rollup, apakah Aztec dapat menonjol berkat privasi yang dapat dikendalikan?

Penulis: CoinW Research Institute

Ringkasan

Aztec adalah zkRollup berorientasi privasi yang dibangun di atas Ethereum, yang tidak hanya bertujuan untuk meningkatkan kapasitas, tetapi berusaha membangun sistem kontrak pintar dengan “privasi default dan eksekusi yang dapat diverifikasi”. Melalui arsitektur yang menggabungkan eksekusi privat dan verifikasi di chain, serta bahasa Noir yang dirancang khusus untuk pengembangan zero-knowledge, Aztec berharap menciptakan ekosistem aplikasi asli yang lengkap dengan fitur privasi. Proyek ini telah menyelesaikan beberapa putaran pendanaan dari institusi terkemuka dan secara eksplisit menampilkan insentif jaringan serta mekanisme partisipasi komunitas dalam model ekonomi token-nya. Dibandingkan dengan jalur kompetisi performa utama L2, Aztec memilih arah eksekusi privasi yang berbeda, sehingga memiliki keunikan tersendiri dalam ekosistem Ethereum. Namun, nilai jangka panjangnya masih sangat bergantung pada apakah kebutuhan privasi akan menjadi arus utama, serta evolusi variabel kunci seperti regulasi, performa teknologi, dan ekspansi ekosistem.

1. Mengapa Aztec akhir-akhir ini menjadi perhatian pasar?

Prospek Jalur: Kembalinya Narasi Privasi Secara Struktural

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan penguatan regulasi dan kehati-hatian bursa terhadap protokol anonim, jalur privasi mengalami penurunan minat yang signifikan. Banyak proyek privasi menjadi marginalisasi, dan “privasi” sempat dipandang sebagai narasi berisiko tinggi. Namun, situasi mulai berubah. Dengan peningkatan aplikasi di chain, privasi mulai kembali menjadi pusat diskusi dengan cara yang baru. AI Agent memungkinkan otomatisasi strategi, dan otomatisasi eksekusi berarti logika transaksi dan data tidak bisa sepenuhnya dipublikasikan; masuknya RWA dan institusi juga membutuhkan mode “yang dapat diverifikasi tetapi tidak terlalu transparan”; aset harus nyata, tetapi detail bisnis tidak harus semuanya terbuka. Selain itu, teknologi seperti zkEVM dan zkVM yang semakin matang membuat kalkulasi yang dapat diverifikasi namun tidak terlihat menjadi lebih feasible. Privasi tidak lagi sekadar alat transfer anonim, melainkan seperti sebuah kemampuan infrastruktur baru. Kenaikan suhu Aztec mencerminkan perubahan struktural semacam ini.

Latar belakang dan Kepercayaan Tim

Awalnya, Aztec meluncurkan Aztec Connect untuk mengeksplorasi DeFi privasi, tetapi kemudian secara aktif menutup produk tersebut dan mengalihkan fokus ke pembangunan “zkRollup berprivasi default”. Penyesuaian ini sempat menimbulkan kontroversi, tetapi juga menunjukkan bahwa tim bersedia membuat pilihan jangka panjang demi jalur teknologi utama, bukan sekadar mempertahankan narasi jangka pendek. Setelah itu, Aztec secara tegas memusatkan perhatian pada arsitektur zkRollup dengan privasi default dan meluncurkan bahasa pemrograman Noir yang ditujukan untuk pengembangan zero-knowledge, secara bertahap membangun sistem kontrak pintar yang lengkap dengan fitur privasi.

Pendiri tim Zac Williamson telah lama berkecimpung dalam riset bukti zero-knowledge dan kriptografi, dan merupakan salah satu kontributor awal sistem bukti umum PLONK. Tim Aztec telah berfokus secara konsisten pada teknologi ZK selama bertahun-tahun, mulai dari protokol aset privasi hingga arsitektur Rollup dan pengembangan bahasa Noir, dengan jalur yang selalu berpusat pada kalkulasi privasi yang dapat diverifikasi. Bahkan saat jalur privasi sedang mengalami masa sulit, mereka tidak berhenti melakukan riset dan malah melakukan transformasi serta rekonstruksi produk secara aktif. Investasi dan latar belakang teknis yang berkelanjutan ini menjadikan Aztec lebih sebagai proyek infrastruktur jangka panjang daripada sekadar tren jangka pendek yang mengikuti siklus pasar.

Kekuatan Modal

Pada Desember 2021, Aztec menyelesaikan pendanaan Seri A sekitar 17 juta dolar AS yang dipimpin oleh Paradigm, dengan investor seperti a_capital, Variant, Nascent, dan Vitalik Buterin. Pada Desember 2022, di tengah kondisi pasar yang lesu, Aztec kembali mengumpulkan dana Seri B sebesar 100 juta dolar AS yang dipimpin oleh a16z crypto, dengan partisipasi dari A Capital, King River, dan lainnya, sehingga total pendanaan melebihi 119 juta dolar AS. Baik a16z maupun Paradigm adalah institusi terkemuka yang berinvestasi jangka panjang dalam infrastruktur kripto, lebih fokus pada teknologi dan arsitektur dasar daripada narasi jangka pendek. Penyelesaian pendanaan besar di akhir masa bear market tahun 2022 sendiri sudah menjadi sinyal: modal menilai jalur teknologi dan potensi jangka panjang Aztec, bukan sekadar sentimen pasar saat itu.

Daya tarik Aztec saat ini didorong oleh beberapa faktor: akumulasi panjang tim di bidang ZK, jalur rekonstruksi produk yang jelas, serta dukungan berkelanjutan dari modal utama. Fokus dari modal dan pasar lebih dulu, sementara skala ekosistem yang sesungguhnya masih dalam proses pembangunan.

2. Apa posisi inti Aztec: sebenarnya mereka sedang membangun apa?

Bukan hanya Layer2, tetapi lapisan eksekusi berprivasi

Aztec bukanlah blockchain Layer1 independen, melainkan jaringan zkRollup lapis dua yang dibangun di atas Ethereum. Semua hasil transaksi dan bukti zero-knowledge akhirnya akan diajukan ke mainnet Ethereum untuk diverifikasi, sehingga keamanan tetap berasal dari Ethereum. Tetapi jika hanya dipahami sebagai L2 lain, itu tidak sepenuhnya akurat. Sebagian besar solusi lapis dua berfokus pada masalah performa, seperti menurunkan biaya Gas dan meningkatkan kecepatan transaksi. Sedangkan yang Aztec coba atasi adalah masalah struktur blockchain yang secara default bersifat transparan sepenuhnya.

Di Ethereum, saldo akun, catatan transaksi, dan logika panggilan kontrak semuanya terbuka. Transparansi ini menjamin verifiabilitas, tetapi membatasi penerapan di banyak skenario nyata. Strategi institusi tidak bisa disembunyikan, bidding di chain sulit dirahasiakan, dan algoritma otomatis AI di masa depan juga akan mengungkapkan detailnya. Dunia nyata dari aktivitas bisnis tidak berjalan dalam lingkungan yang sepenuhnya terbuka. Aztec berangkat dari gagasan agar blockchain tetap dapat diverifikasi, tetapi memiliki batas privasi yang wajar.

Inti Teknologi: Eksekusi Privat, Verifikasi di Chain

Logika dasar Aztec dapat dirangkum sebagai: eksekusi privat, verifikasi publik. Pengguna menyelesaikan transaksi atau panggilan kontrak secara lokal dan menghasilkan bukti zero-knowledge. Verifikasi di chain hanya memastikan “apakah ini sesuai aturan”, bukan “apa yang dilakukan secara spesifik”. Jaringan mengonfirmasi bahwa perhitungan benar, tetapi tidak perlu melihat jumlah, data, atau detail eksekusi. Ini berbeda dari Rollup tradisional. L2 biasa hanya mengompresi dan mengirimkan transaksi, data tetap terbuka secara esensial; sedangkan Aztec mengubah pola eksekusi itu sendiri, memungkinkan status menjadi privat, tetapi eksekusi tetap dapat dipercaya. Struktur ini dikenal sebagai “diverifikasi tapi tidak terlihat”. Artinya, bukan menghilangkan transparansi, tetapi memindahkan transparansi dari lapisan data ke lapisan bukti.

Smart Contract Privasi dan Ekosistem Noir

Tujuan Aztec tidak hanya sekadar transfer privasi, tetapi mendukung “smart contract berprivasi”. Di blockchain konvensional, status kontrak biasanya terbuka secara default. Di Aztec, kontrak bisa memiliki status dan logika yang bersifat privat, sekaligus berinteraksi dengan dunia terbuka saat diperlukan. Pengembang dapat memutuskan informasi mana yang akan dipublikasikan dan mana yang disembunyikan, membentuk struktur aplikasi dengan “transparansi yang dapat dikendalikan”. Agar mode ini benar-benar dapat dikembangkan, Aztec meluncurkan bahasa pemrograman Noir yang ditujukan untuk pengembangan aplikasi zero-knowledge. Pengembangan zero-knowledge secara tradisional sangat kompleks, tetapi Noir berusaha mengubah kompleksitas ini menjadi sesuatu yang engineering-friendly, sehingga pengembang dapat membangun aplikasi privasi dengan cara yang lebih mirip pemrograman konvensional. Aztec tidak hanya membangun sebuah jaringan, tetapi sedang membangun sebuah sistem eksekusi asli berprivasi secara menyeluruh, termasuk lingkungan eksekusi, mekanisme bukti, dan rangkaian alat pengembangan.

3. Model Ekonomi dan Nilai Jangka Panjang

Informasi Token Saat Ini: Total Pasokan, Distribusi, dan Mekanisme Penerbitan

Berdasarkan whitepaper Aztec, total pasokan awal AZTEC adalah 10,35 miliar token, yang didistribusikan ke berbagai peran dan tujuan. Secara garis besar, token dialokasikan ke investor, tim inti, yayasan, pengembangan ekosistem, dan partisipasi komunitas. Sekitar 21,96% (sekitar 2,273 miliar token) dialokasikan untuk penjualan token, termasuk lelang publik dan penjualan node awal. Bagian ini terutama untuk penemuan harga awal dan insentif peluncuran jaringan.

Secara struktur, logika distribusi AZTEC berfokus pada beberapa kategori utama: sebagian untuk memberi imbalan kepada investor awal dan pendukung, sebagian untuk insentif jangka panjang tim, yayasan bertanggung jawab atas pengembangan dan tata kelola protokol, subsidi ekosistem untuk menarik pengembang dan penerapan aplikasi; selain itu, ada mekanisme insentif jaringan khusus (Y1 Network Rewards) dan cadangan untuk likuiditas serta insentif masa depan. Tokenomics ini mempertimbangkan dukungan modal awal sekaligus menyisihkan porsi besar untuk operasional jaringan dan ekspansi ekosistem di masa mendatang, sehingga lebih condong ke model distribusi proyek infrastruktur jangka panjang.

Nilai Capture dari L2 Privasi: Bagaimana Token Berperan

Fungsi utama AZTEC meliputi beberapa kategori:

(1) Keamanan jaringan dan insentif staking. Token AZTEC diperkirakan akan digunakan untuk staking oleh peserta jaringan (disebut Sequencers atau node penjadwalan) guna menjaga stabilitas dan keamanan desentralisasi jaringan. Pemilik token dapat memilih menjalankan node atau mendelegasikan token untuk mendapatkan reward, mekanisme yang mirip dengan sistem PoS/staking lainnya.

(2) Hak governance: Pemegang AZTEC dapat berpartisipasi dalam tata kelola jaringan, termasuk upgrade protokol, penyesuaian parameter, dan alokasi sumber daya ekosistem. Ini menjadikan token tidak hanya sebagai alat nilai, tetapi juga sebagai alat pengambilan keputusan komunitas.

(3) Pembayaran biaya dan insentif eksekusi: Jika di masa depan Aztec mengaktifkan lingkungan eksekusi kontrak pintar, token dapat digunakan untuk membayar biaya transaksi atau eksekusi, serta memberi insentif kepada peserta yang menyediakan bukti dan layanan penjadwalan.

Dari desain ini, kemampuan privasi menjadi bagian dari kemampuan capture nilai. Berbeda dari L2 biasa yang utamanya mengandalkan peningkatan kapasitas, Aztec melalui model “privasi”, “pengungkapan pilihan”, dan “transparansi yang dapat dikendalikan” menyediakan fondasi teknologi untuk skenario keuangan dunia nyata, aplikasi institusional, atau kebutuhan privasi tinggi. Secara teori, ini membuat struktur biaya jaringan dan permintaan token lebih dekat dengan aktivitas bernilai tinggi di rantai.

4. Penjualan Token dan TGE: Penawaran Umum & Voting Komunitas

Menggunakan mekanisme CCA untuk penjualan token terbuka

Penjualan token Aztec menggunakan mekanisme “Continuous Clearing Auction” (CCA) yang dikembangkan bersama Uniswap Labs, yaitu percobaan penerbitan token pertama yang sepenuhnya menggunakan CCA di atas chain. Mekanisme CCA dirancang agar peserta pasar dapat menentukan harga dan melakukan bidding secara transparan dan adil di chain, menghindari perang gas, penggelembungan harga, dan distribusi yang terkonsentrasi di tangan beberapa pemain besar. Proses lelang ini dapat diverifikasi sepenuhnya di chain, bersifat netral dan transparan, sehingga membantu penemuan harga pasar yang nyata.

Lelang publik berlangsung dari 2 Desember 2025 sampai 6 Desember 2025, menarik lebih dari 16.700 peserta, dan menjual token senilai sekitar 19.476 ETH (setara sekitar 61 juta dolar AS), dengan distribusi sekitar 14,95% dari total pasokan AZTEC. Peserta tidak hanya komunitas umum, tetapi juga operator node testnet, kontributor awal ekosistem, dan staker ETH. Tim proyek menetapkan batas maksimum bid per orang untuk mencegah konsentrasi besar dan meningkatkan partisipasi pengguna biasa. Setelah lelang, secara otomatis juga difasilitasi likuiditas awal di pool Uniswap v4, termasuk sekitar 273 juta AZTEC (sekitar 2,6% pasokan) untuk pasangan perdagangan, yang akan mendukung transaksi pasar sekunder di masa depan.

Pembukaan TGE melalui Voting Komunitas

Setelah lelang selesai, sejumlah besar token AZTEC yang diperoleh melalui bidding, penjualan node, dan reward tetap terkunci sampai acara Token Generation Event (TGE). Berdasarkan pengumuman resmi, TGE ini telah disetujui melalui voting tata kelola komunitas dan dijadwalkan pada 12 Februari 2026 (Waktu Beijing). Pada saat itu, pengguna yang mengikuti penjualan token dapat bebas mentransfer dan memperdagangkan token AZTEC mereka.

Pengaturan ini mencerminkan logika tata kelola Aztec: token akhirnya dapat diperdagangkan secara bebas, bukan keputusan sepihak dari tim, tetapi melalui voting tata kelola chain yang melibatkan pengguna yang berpartisipasi dalam penjualan. Keberhasilan TGE menandai fase baru dalam pelaksanaan ekonomi token Aztec dan menandai bahwa komunitas akan benar-benar terlibat dalam tata kelola jaringan dan distribusi kekuasaan di masa depan.

Penjualan dan mekanisme unlock token Aztec menggabungkan metode penemuan harga yang adil, partisipasi komunitas yang luas, dan mekanisme tata kelola chain, sehingga membangun fondasi yang lebih terbuka dan terdesentralisasi untuk nilai jangka panjangnya.

5. Kompetisi dan Posisi Pasar

Perbedaan dengan L2 utama: Bukan hanya soal performa, tetapi juga privasi

Saat ini, jaringan lapis dua utama Ethereum seperti Starknet, zkSync, Scroll, fokus utamanya adalah peningkatan kapasitas, seperti meningkatkan throughput, menurunkan biaya, dan kompatibilitas EVM. Mereka menyelesaikan masalah kecepatan dan biaya tinggi, tetapi privasi bukanlah fitur utama. Aztec juga berbasis arsitektur zkRollup, tetapi dengan posisi yang berbeda. Secara resmi, Aztec menegaskan sebagai “privacy-first zkRollup”, yaitu mengutamakan privasi sebagai fitur default, bukan tambahan. Mendukung status privat dan kontrak pintar berprivasi, serta menekankan mode eksekusi yang dapat diverifikasi tetapi tidak terlihat. Oleh karena itu, hubungan Aztec dengan L2 utama bukan kompetisi performa, melainkan kompetisi diferensiasi. Proyek lain bersaing di pasar peningkatan kapasitas, sementara Aztec berusaha membangun lapisan eksekusi berprivasi.

Perbandingan dengan proyek privasi lain: Jalur teknologi dan integrasi ekosistem

Dalam jalur privasi, Aztec juga menempati posisi unik. Zcash mewakili privasi tingkat pembayaran, fokus utama adalah menyembunyikan jumlah transaksi dan alamat, tetapi tidak mendukung kontrak pintar kompleks. Secret Network menggunakan teknologi Trusted Execution Environment (TEE) untuk mewujudkan kontrak privasi, tetapi merupakan Layer1 independen yang perlu cross-chain bridge untuk integrasi dengan ekosistem Ethereum. Proyek seperti Zama yang menggunakan Fully Homomorphic Encryption (FHE) mengeksplorasi kalkulasi enkripsi fully homomorphic yang lebih canggih, tetapi masih dalam tahap awal. Sebaliknya, keunggulan Aztec adalah: dibangun langsung di atas Ethereum, mewarisi keamanan utama jaringan; mendukung pemrograman kontrak berprivasi yang dapat dikustomisasi, bukan sekadar transfer privasi; dan melalui bahasa Noir, membangun ekosistem alat pengembangan privasi lengkap. Dalam ekosistem Ethereum saat ini, Aztec adalah salah satu proyek yang paling sistematis dalam mendorong pengembangan kontrak pintar berprivasi.

6. Risiko Potensial dan Variabel Masa Depan

Risiko Regulasi: Akankah Privasi Dibatasi?

Protokol privasi selalu menjadi perhatian di industri kripto. Beberapa tahun terakhir, beberapa alat privasi menghadapi tekanan regulasi, dan kebijakan terhadap teknologi yang tidak dapat dilacak belum sepenuhnya bersahabat. Aztec menekankan privasi default, meskipun dapat diverifikasi dan tidak sepenuhnya anonim, dari sudut pandang regulasi, infrastruktur privasi itu sendiri bisa menjadi fokus perhatian. Ketidakpastian di masa depan adalah: apakah regulasi akan mengizinkan “privasi yang dapat dikendalikan”? Apakah bursa dan institusi akan mendukung L2 berprivasi? Ini akan langsung mempengaruhi ruang pengembangan Aztec.

Risiko Teknologi dan Ekosistem

Bukti zero-knowledge membutuhkan sumber daya komputasi. Dibandingkan L2 biasa, eksekusi privasi lebih kompleks, pengguna harus menghasilkan bukti secara lokal, proses ini tidak tanpa biaya. Selain itu, desain status privat dan tingkat kesulitan pengembangannya lebih tinggi. Meskipun Noir menurunkan tingkat kesulitan pemrograman ZK, tetap merupakan bahasa baru dan ekosistemnya membutuhkan waktu matang. Jika performa dan pengalaman pengguna tidak terus dioptimalkan, adopsi massal bisa terhambat. Selain itu, Aztec mengusung jalur asli berprivasi, sementara L2 utama sudah memiliki ekosistem EVM matang dan basis pengguna besar. Apakah pengembang bersedia mendesain ulang aplikasi mereka untuk privasi adalah pertanyaan nyata. Kompetisi teknologi juga semakin cepat. zkVM yang lebih performa tinggi, solusi modular, bahkan teknologi Fully Homomorphic Encryption (FHE) bisa menjadi ancaman pengganti.

Pertimbangan: Apakah RWA akan Meningkatkan Permintaan “Privasi yang Dapat Dikendalikan”?

Selain risiko regulasi dan teknologi, kebutuhan akan “transparansi yang dapat dikendalikan” di dunia keuangan di chain juga bisa mempengaruhi ruang jangka panjang Aztec. RWA (Real-World Assets) dipandang sebagai arah pertumbuhan berikutnya. Tetapi berbeda dari DeFi retail, pelaku utama RWA biasanya adalah institusi. Dalam transaksi nyata, mereka sering menghadapi informasi sensitif: counterparty, ketentuan harga, struktur posisi, strategi, dan lain-lain. Jika informasi ini sepenuhnya terbuka, daya tawar bisa berkurang, bahkan mempengaruhi perilaku pasar itu sendiri.

Oleh karena itu, RWA tidak menuntut “anonimitas total”, melainkan lebih condong ke model pengungkapan selektif berdasarkan kepatuhan. Aset harus nyata dan dapat diverifikasi; aturan harus dapat diaudit; tetapi detail bisnis tidak harus terbuka untuk semua orang. Dari sudut pandang ini, model “diverifikasi tapi tidak terlihat” yang ditekankan Aztec secara logis cocok dengan kebutuhan tersebut. Ia menawarkan bukan sebuah black box anonim, tetapi sebuah transparansi yang dapat dikendalikan: hasil verifikasi terbuka, data sensitif disembunyikan.

Namun, kenyataannya juga perlu diamati secara tenang. Banyak proyek RWA saat ini masih memilih permissioned chain, consortium chain, atau custodial off-chain, bukan langsung menggunakan lapisan privasi publik. Ini menunjukkan bahwa kebutuhan privasi di RWA memang ada, tetapi penerimaan terhadap arsitektur privasi di chain publik masih dalam tahap eksplorasi. Jika tren ke depan adalah membuka chain publik dan menambahkan lapisan eksekusi privasi yang sesuai regulasi, arsitektur seperti Aztec berpotensi mendapatkan peluang struktural; sebaliknya, jika institusi lebih memilih sistem tertutup, ruang privasi di chain publik bisa terbatas.