Memahami Mengapa Pasar Crypto Turun Hari Ini — Melihat Lebih Dekat Likuidasi dan Leverage

Penurunan pasar kripto terbaru mengungkapkan sebuah cerita yang jauh melampaui volatilitas satu hari. Per 12 Februari, Bitcoin telah mundur ke $67,63K, menurun 2,17% dalam 24 jam terakhir, sementara sektor altcoin secara lebih luas menunjukkan tekanan yang lebih dalam dengan Ethereum turun 3,23%, Solana turun 4,58%, dan XRP mundur 2,82%. Tapi mengapa kripto turun hari ini? Jawabannya tidak terletak pada peristiwa utama apa pun, melainkan pada pelepasan posisi overleveraged secara sistematis yang telah berlangsung selama berminggu-minggu.

Rangkaian Likuidasi: Bagaimana Penjualan Paksa Memperbesar Kerugian

Ketika Bitcoin mulai menurun dari level yang lebih tinggi, hal itu tidak terjadi secara terisolasi. Penurunan tersebut memicu gelombang likuidasi saat trader yang menggunakan leverage menghadapi panggilan margin. Dalam hanya 24 jam terakhir, sekitar $237 juta posisi long BTC ditutup dengan kerugian. Untuk memahami skala ini: selama tujuh hari terakhir, likuidasi terkait BTC mencapai sekitar $2,16 miliar, dan sepanjang bulan ini, angka tersebut telah naik di atas $4,4 miliar.

Efek rangkaian ini menunjukkan mengapa tekanan penurunan kripto tetap ada. Karena setiap likuidasi mengubah posisi terbuka menjadi order jual di pasar, hal ini mendorong harga lebih rendah, yang kemudian memicu putaran berikutnya dari penutupan paksa. Karena Bitcoin mendominasi ekosistem derivatif, efek domino ini menyebar ke altcoin saat trader mengurangi risiko secara sistematis. Volume likuidasi yang besar menunjukkan bahwa ini bukanlah capitulation dari trader ritel yang panik—melainkan pembersihan leverage profesional yang telah terkumpul selama tren bullish.

Pekan-Pekan Deleveraging, Bukan Peristiwa Satu Hari

Tekanan pasar saat ini mencerminkan sesuatu yang jauh lebih luas daripada pergerakan hari ini. Open interest dalam futures perpetual turun 4,4% dalam 24 jam terakhir saja, menghapus sekitar $26 miliar dari total eksposur derivatif. Melihat gambaran selama sebulan, total open interest derivatif turun sekitar 34%, menunjukkan bahwa mengapa kripto turun hari ini terkait dengan siklus pengurangan leverage yang lebih panjang.

Deleveraging yang berkepanjangan ini memiliki konsekuensi psikologis. Pemegang besar menunjukkan kerugian unrealized yang signifikan—tim Strategi, misalnya, memegang posisi Bitcoin dengan kerugian kertas hampir $900 juta. Ketika pemain besar menghadapi kerugian sebesar ini, bahkan tanpa penjualan paksa, pasar menjadi rapuh. Sentimen risiko-asing menyebar dengan cepat, memperbesar tekanan jual di luar apa yang didasarkan pada fundamental saja.

Konteks Pasar yang Lebih Luas: Melampaui Kripto

Penurunan kripto tidak terjadi dalam vakum. Saham Eropa melemah, dan kekhawatiran tentang kebijakan moneter yang lebih ketat telah menciptakan lingkungan yang menghindari risiko di semua kelas aset. Hambatan makroekonomi ini menambah urgensi likuidasi posisi dan keengganan untuk memegang eksposur leverage. Ketika modal institusional melarikan diri dari aset berisiko secara global, kripto—sebagai kelas aset dengan volatilitas lebih tinggi—menghadapi tekanan yang tidak proporsional.

Sentimen telah beralih ke wilayah ketakutan ekstrem. Altcoin, yang lebih sensitif terhadap selera risiko, mengalami tekanan lebih keras daripada Bitcoin. Hubungan teknikal tetap utuh: stabilisasi Bitcoin atau kelemahan lebih lanjut kemungkinan akan menentukan apakah pasar yang lebih luas dapat menemukan pijakan.

Apa yang Perlu Terjadi Agar Pasar Stabil

Agar tekanan jual mereda, Bitcoin harus menetapkan support. Level $75.000 tetap kritis—bertahan di atas zona ini dapat memungkinkan pasar untuk mengkonsolidasikan dan menstabilkan. Break decisif di bawahnya akan mengalihkan fokus ke level $70.000 sebagai area support berikutnya yang berarti.

Selain harga itu sendiri, kecepatan likuidasi perlu melambat. Selama penjualan paksa terus berlangsung, rebound akan sulit terbentuk dan volatilitas akan tetap tinggi. Jalan ke depan sangat bergantung pada apakah posisi besar dapat menstabilkan kerugian unrealized mereka, apakah leverage baru berhenti terkumpul, dan apakah sentimen makro dapat berbalik dari posisi defensif.

Penurunan pasar kripto hari ini berasal dari kekuatan yang bersamaan: tekanan teknikal Bitcoin, pekan-pekan pelepasan leverage yang terkumpul, dan ketidakpastian risiko yang meluas jauh melampaui aset digital. Memahami mengapa kripto turun hari ini memerlukan pengakuan bahwa ini bukan panik dari satu katalis—melainkan hasil tak terelakkan dari leverage berlebih yang berkepanjangan bertemu kelemahan teknikal dalam lingkungan risiko yang sudah rapuh. Solusinya akan bergantung pada apakah support utama bertahan dan apakah proses deleveraging sudah selesai atau baru saja dimulai.