“Non-farm tidak dingin” menekan ekspektasi penurunan suku bunga, pasar menilai kembali jalur kebijakan Federal Reserve

Data ketenagakerjaan AS terbaru untuk Januari secara tak terduga kuat, secara signifikan mendinginkan ekspektasi pasar bahwa The Fed akan memangkas suku bunga lagi sebelum pertengahan tahun. Seiring dengan stabilitas pasar tenaga kerja lebih lanjut, kekhawatiran tentang peningkatan pengangguran yang berkelanjutan berkurang, dan skenario risiko terkait tidak lagi mendesak.

Menurut data, jumlah pekerjaan baru di Amerika Serikat mencapai 130.000 pada bulan Januari, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%. Serangkaian data, yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada hari Rabu, meredakan kekhawatiran pasar tentang memburuknya pekerjaan. Kekhawatiran inilah yang mendorong The Fed untuk memangkas suku bunga tiga kali berturut-turut pada akhir 2025 dan memilih untuk menahan diri pada Januari tahun ini.

Pada pertemuan kebijakan bulan lalu, pejabat Fed mengutip tanda-tanda stabilisasi di pasar kerja sebagai alasan untuk menjaga suku bunga tidak berubah. Setelah laporan pekerjaan terbaru, para pedagang dengan cepat menurunkan kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan Juni, yang sebelumnya dipandang sebagai waktu yang paling mungkin untuk penurunan suku bunga berikutnya, dan sekarang probabilitasnya telah turun di bawah 50%.

Tim Mahedy, mantan penasihat senior Federal Reserve Bank of San Francisco, mengatakan: “Ini tidak diragukan lagi memperumit argumen untuk memangkas suku bunga, dan data Januari memang sangat kuat.” ”

Namun, para ekonom juga memperingatkan bahwa kinerja luar biasa Januari masih dapat direvisi ke bawah, dan pertumbuhan pekerjaan masih terkonsentrasi di beberapa industri, terutama perawatan kesehatan. Revisi data tahun lalu menunjukkan bahwa rata-rata pekerjaan baru bulanan tahun lalu hanya 15.000, jauh lebih rendah dari 49.000 yang diumumkan semula. Namun, Stephen Stanley, kepala ekonom AS di Santander US Capital Markets, mencatat bahwa rebound pada bulan Januari sudah cukup untuk meredakan kekhawatiran bahwa tingkat pengangguran akan terus meningkat di tengah dampak kecerdasan buatan dan perekrutan perusahaan.

“Kesehatan data Januari pada dasarnya mengakhiri narasi bahwa pasar tenaga kerja akan runtuh, yang merupakan skenario yang sering disebutkan oleh beberapa merpati Fed,” kata Stanley. ”

Pada saat yang sama, perbedaan posisi kebijakan masih berfermentasi. Presiden Fed Kansas City Schmid mengatakan pada hari Rabu bahwa bank sentral masih perlu menjaga suku bunga pada tingkat yang ketat untuk terus memberikan tekanan ke bawah pada inflasi, dengan mengatakan bahwa “kami belum melihat banyak tanda-tanda kontraksi” dari data ekonomi.

Di sisi lain, Trump terus menyerukan pemotongan suku bunga. Dia memuji “data ketenagakerjaan yang sangat baik” di media sosial setelah data ketenagakerjaan dirilis dan mengatakan bahwa Amerika Serikat harus menikmati suku bunga terendah di dunia. Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional, juga mengatakan kepada media bahwa The Fed “masih memiliki banyak ruang untuk memangkas suku bunga” dengan alasan bahwa guncangan pasokan yang disebabkan oleh kecerdasan buatan akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi tanpa mendorong inflasi. Kevin Walsh, yang sebelumnya dinominasikan oleh Trump untuk menggantikan Powell sebagai ketua Federal Reserve, memiliki pandangan yang sama.

Studi tersebut menunjukkan bahwa laporan nonfarm payrolls Januari melemahkan urgensi The Fed untuk memangkas suku bunga dengan cepat, tetapi jika inflasi terus turun dalam beberapa bulan mendatang, ruang kebijakan masih ada. Badan tersebut memperkirakan The Fed masih berada di jalur untuk memangkas suku bunga sebesar 100 basis poin tahun ini.

Namun, banyak pengamat menekankan bahwa masih terlalu dini untuk menegaskan arah kebijakan pada bulan Juni. Stephanie Roth, kepala ekonom di Wolfe Research, mengatakan bahwa indikator utama saat ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja dan ekonomi secara keseluruhan menguat, yang tidak sepenuhnya sejalan dengan pemotongan suku bunga cepat yang dianjurkan oleh Walsh. “Itu benar-benar membuat tugasnya sedikit lebih sulit.”