Kerangka Perdagangan 5x23 Extended Nasdaq: Membentuk Ulang Jam Pasar untuk Investor Global

Nasdaq sedang mempersiapkan pengajuan proposal kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk secara dramatis mengubah operasi perdagangan mereka. Inisiatif ambisius ini akan mengalihkan pasar dari jadwal tradisional lima hari, 16 jam menjadi model yang jauh lebih luas—yang akan menjaga bursa tetap aktif selama 23 jam setiap hari. Transisi ini merupakan salah satu perubahan struktural paling signifikan dalam operasi pasar ekuitas dalam beberapa tahun terakhir, didorong oleh tekanan kompetitif dari perdagangan global 24 jam dan permintaan investor untuk akses pasar yang lebih luas.

Kerangka 5x23: Dari Hari 16 Jam Menjadi Operasi Hampir Sepanjang Waktu

Pada intinya, model 5x23 memperkenalkan arsitektur sesi ganda yang dirancang untuk mengakomodasi aktivitas perdagangan di jam tradisional maupun jam perpanjangan. Kerangka ini secara fundamental membayangkan kembali kapan dan bagaimana investor dapat mengakses ekuitas dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) di platform Nasdaq. Alih-alih membatasi aktivitas ke satu jendela perdagangan terpadu, struktur baru ini memisahkan hari menjadi periode operasional yang berbeda, masing-masing dengan karakteristik dan aturan perdagangan tertentu.

Segmen siang hari mempertahankan struktur pasar yang sudah dikenal yang telah diandalkan oleh profesional dan investor institusional selama puluhan tahun. Dibuka pukul 4 pagi waktu Timur, sesi ini mencakup periode pra-pasar tradisional, sesi perdagangan reguler utama (yang dimulai pukul 9:30 dan berakhir pukul 4:00 sore), dan jendela perdagangan setelah jam kerja yang diperpanjang hingga pukul 8 malam. Pemeliharaan pola yang sudah mapan ini membantu meminimalkan gangguan terhadap peserta pasar konvensional sekaligus memperluas akses secara keseluruhan.

Operasi Malam dan Penyesuaian Kalender Mingguan

Sesi malam yang melengkapi memperkenalkan jendela perdagangan yang sama sekali baru, berjalan dari pukul 9 malam hingga pukul 4 pagi keesokan harinya. Perdagangan yang dilakukan antara pukul 9 malam hingga tengah malam akan dikreditkan ke hari kalender berikutnya, menciptakan jembatan yang mulus antara hari perdagangan berturut-turut. Inovasi ini secara efektif memperkecil celah perdagangan akhir pekan tradisional yang telah lama menjadi ciri pasar ekuitas.

Di bawah struktur 5x23, minggu perdagangan mengalami penyesuaian yang signifikan. Minggu pasar tidak lagi dimulai pada bel pembukaan hari Minggu, melainkan pukul 9 malam hari Minggu. Minggu berakhir setelah penutupan siang hari Jumat pukul 8 malam, bukan pukul 4 sore seperti biasanya. Penyesuaian ini menciptakan minggu perdagangan selama 103 jam—jauh lebih panjang dari 80 jam tradisional—namun tetap mempertahankan kerangka konseptual operasi dari Senin hingga Jumat.

Implikasi Pasar dan Konteks Kompetitif

Proposal ini mencerminkan respons strategis Nasdaq terhadap dinamika pasar yang berkembang. Seiring pusat keuangan global beroperasi di berbagai zona waktu dan perdagangan elektronik menghilangkan batasan geografis tradisional, mempertahankan jendela perdagangan yang terbatas menjadi semakin usang. Model 5x23 menempatkan Nasdaq untuk bersaing lebih efektif dengan mekanisme perdagangan berkelanjutan yang semakin mendapatkan daya tarik di pasar internasional dan menjawab permintaan investor yang terus-menerus untuk akses ke ekuitas di luar jam konvensional.

Jika disetujui oleh SEC, kerangka ini akan menjadi momen penting bagi struktur pasar ekuitas AS, secara fundamental mengubah cara jutaan investor berinteraksi dengan sekuritas yang terdaftar dan secara mendasar merombak lanskap operasional perdagangan saham modern.