Memahami Mengapa Pasar Crypto Mengalami Tekanan: Likuidasi dan Pengurangan Leverage Mendorong Penurunan Baru-baru ini

Pasar kripto saat ini sedang mengalami koreksi signifikan, dengan mata uang kripto utama menghadapi hambatan besar. Bitcoin diperdagangkan sekitar $67.490, turun 1,88% dalam 24 jam terakhir, sementara Ethereum menurun 2,97%. Solana menunjukkan kerugian yang lebih tajam di angka -3,88%, sementara XRP dan BNB masing-masing turun 2,34% dan 1,17%. Kelemahan luas di seluruh pasar ini mencerminkan masalah struktural yang lebih dalam di luar volatilitas harian biasa—ini pada dasarnya adalah cerita tentang mengapa kripto terus menghadapi tekanan ke bawah.

Kondisi pasar saat ini bukan hasil dari satu berita negatif atau kejadian tunggal. Sebaliknya, penurunan ini berasal dari pengurangan leverage secara sistematis di seluruh ekosistem kripto. Open interest dalam futures perpetual telah turun sekitar 4,4% dalam sehari terakhir, mewakili sekitar 26 miliar dolar dalam eksposur yang dilikuidasi. Melihat tren bulanan, total open interest derivatif telah menyusut sekitar 34%, menunjukkan bahwa proses pengurangan leverage ini telah berlangsung selama berminggu-minggu, dan kelemahan hari ini merupakan percepatan, bukan insiden yang terisolasi.

Efek Rantai: Bagaimana Likuidasi Memperburuk Tekanan Pasar

Ketika pergerakan harga Bitcoin melemah, itu menciptakan reaksi berantai. Hanya dalam 24 jam terakhir, sekitar 237 juta dolar posisi long BTC dilikuidasi. Skala ini menjadi jelas saat melihat kerangka waktu yang lebih luas: likuidasi mingguan total sekitar 2,16 miliar dolar, sementara angka bulanan melebihi 4,4 miliar dolar. Angka-angka mencengangkan ini menunjukkan mengapa situasi leverage di kripto memburuk—likuidasi paksa secara otomatis mengubah posisi margin menjadi order jual di pasar, menambah tekanan ke bawah pada harga.

Mekanisme ini menjelaskan mengapa Ethereum dan altcoin mengalami penurunan yang lebih parah dibandingkan Bitcoin sendiri. Saat trader menghadapi rangkaian likuidasi, mereka mengurangi risiko di seluruh portofolio mereka, bukan hanya di Bitcoin. Hasilnya adalah efek penularan di mana kelemahan Bitcoin menerjemahkan ke percepatan tekanan jual di seluruh pasar yang lebih luas. Altcoin, yang lebih volatil dan sering membawa rasio leverage lebih tinggi, menyerap kerugian yang tidak proporsional dalam kondisi ini.

Lebih dari Sekadar Likuidasi: Lingkungan Risiko yang Lebih Luas

Stres pasar tidak hanya terbatas pada mekanisme likuidasi kripto. Pemegang besar juga menjadi pusat perhatian. Kerugian unrealized di antara pemangku kepentingan utama Bitcoin telah terkumpul hampir 900 juta dolar, menciptakan potensi tekanan jual jika posisi mereka dilikuidasi. Ketidakpastian ini memperkuat sentimen cemas di pasar yang sudah rapuh, di mana sikap risk-off mendominasi.

Tekanan jual tidak terbatas pada pasar cryptocurrency. Saham global di Eropa melemah, dan kekhawatiran yang meningkat tentang pengetatan kebijakan moneter telah menciptakan suasana risk-off di berbagai kelas aset. Ketika investor institusional menjadi berhati-hati, mereka biasanya mengurangi eksposur terhadap aset berisiko tinggi seperti kripto. De-risking yang terkoordinasi di pasar tradisional dan digital ini memperburuk tekanan ke bawah yang menyebabkan pasar kripto saat ini kesulitan.

Mengamati Level Support Krusial

Level $75.000 merupakan support teknikal utama untuk Bitcoin. Mempertahankan level di atas ambang ini bisa memberikan stabilisasi yang sangat dibutuhkan pasar. Namun, jika harga menembus dengan tegas di bawah $75.000, kemungkinan besar perhatian akan beralih ke zona support di $70.000. Bagi Bitcoin dan kripto secara umum, pemulihan bergantung pada berhentinya penurunan dan melambatnya momentum likuidasi.

Sampai tekanan beli kembali muncul dan rangkaian margin call mereda, volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi sementara upaya pemulihan mengalami kesulitan untuk mendapatkan momentum. Memahami mengapa kripto mengalami tekanan pada akhirnya berkaitan dengan pengakuan bahwa pasar telah memasuki fase deleveraging di mana pengurangan risiko sistemik menjadi prioritas utama daripada posisi spekulatif. Pemulihan akan membutuhkan kombinasi stabilisasi harga Bitcoin, pengurangan aktivitas likuidasi, dan pergeseran sentimen pasar secara lebih luas dari posisi risk-off.