Pernyataan oleh Gubernur Christopher J. Waller

Saya menyatakan keberatan pada pertemuan terakhir Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) setelah menyimpulkan bahwa memotong suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin adalah langkah kebijakan yang tepat. Tiga kali pemotongan suku bunga kebijakan tahun lalu telah mendekatkannya ke pengaturan netral, tetapi kebijakan moneter masih membatasi aktivitas ekonomi, dan data ekonomi menunjukkan bahwa saya perlu pelonggaran lebih lanjut.

Pertama, berbeda dengan pertumbuhan aktivitas ekonomi yang tetap solid, pasar tenaga kerja tetap lemah. Meskipun angka terbaru menunjukkan penurunan, tingkat pengangguran telah meningkat sejak pertengahan tahun lalu. Pertumbuhan lapangan kerja pada tahun 2025 sangat lemah. Dibandingkan dengan rata-rata sepuluh tahun sebelumnya sekitar 1,9 juta pekerjaan yang tercipta per tahun, lapangan kerja meningkat kurang dari 600.000 untuk tahun 2025. Dan, data tahun lalu akan segera direvisi ke bawah yang kemungkinan besar akan menunjukkan bahwa tidak ada pertumbuhan dalam lapangan kerja di tahun 2025. Nol. Kosong. Tidak ada.

Biarkan ini meresap sejenak—pertumbuhan pekerjaan nol versus rata-rata hampir 2 juta selama 10 tahun sebelum 2025. Ini sama sekali tidak terlihat seperti pasar tenaga kerja yang sehat. Meskipun pasokan tenaga kerja yang lebih rendah pasti menjadi faktor, ini juga menunjukkan kelemahan yang cukup besar dalam permintaan tenaga kerja. Pengusaha enggan memecat pekerja, tetapi juga sangat enggan untuk merekrut. Saya mendengar dalam beberapa pertemuan outreach tentang rencana PHK pada tahun 2026. Ini menunjukkan kepada saya bahwa ada keraguan besar tentang pertumbuhan pekerjaan di masa depan dan menyarankan bahwa deteriorasi yang signifikan di pasar tenaga kerja adalah risiko yang signifikan.

Kedua, meskipun inflasi meningkat akibat efek tarif, kebijakan moneter yang tepat adalah “mengabaikan” efek ini selama ekspektasi inflasi tetap terjaga, yang memang demikian. Inflasi tidak termasuk efek tarif berjalan mendekati target 2 persen FOMC dan berada pada jalur untuk mencapai tujuan tersebut secara berkelanjutan.

Dengan total inflasi tidak termasuk efek tarif yang mendekati target kita, sedikit di atas 2 persen, dan pasar tenaga kerja yang lemah, suku bunga kebijakan seharusnya lebih dekat ke posisi netral, yang diperkirakan oleh median peserta FOMC adalah 3 persen, dan bukan di posisi kita saat ini—50 hingga 75 basis poin di atas 3 persen. Saya lebih memilih untuk mengurangi suku bunga kebijakan guna memperkuat pasar tenaga kerja dan melindungi dari deteriorasi yang akan lebih sulit diatasi setelah dimulai.