Efek penunjukan Wosh meredup? Pedagang bertaruh bahwa Federal Reserve hanya akan menurunkan suku bunga dua hingga tiga kali saja tahun ini

Aplikasi Zhitong Finance mencatat bahwa pedagang suku bunga jangka pendek cenderung mencapai taruhan konsensus bahwa jika Fed memangkas suku bunga hanya dua atau tiga kali tahun ini, taruhan tersebut akan membuahkan hasil.

Sejak Presiden Donald Trump awal bulan ini. Trump mencalonkan Kevin Trump. Sejak Walsh menjadi ketua Fed, para pedagang telah membeli posisi besar-besaran yang bertaruh pada sikap Fed untuk berubah menjadi dovish. Tetapi menjelang data pasar kerja yang sangat dinantikan pada hari Rabu, taruhan sekarang sedikit konservatif.

Arus opsi yang terkait dengan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) menunjukkan permintaan yang kuat untuk apa yang disebut opsi “elang”. SOFR dengan cermat melacak jalur yang diharapkan dari suku bunga kebijakan bank sentral, dan opsi ini menargetkan salah satu dari dua skenario: The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin dua atau tiga kali pada tahun 2026.

Pada saat yang sama, pasar opsi swap suku bunga telah melihat alat lindung nilai volatilitas suku bunga yang serupa selama beberapa minggu terakhir. Ahli strategi Barclays menunjukkan bahwa volatilitas suku bunga telah meningkat setelah nominasi Walsh, dan investor lebih memilih posisi obligasi jangka panjang.

Ahli strategi Amrut Nashikkar, Eveline Dong dan Charley Chau mengatakan dalam sebuah catatan: "Investor mencari eksposur durasi bullish sebagai tanggapan terhadap Fed yang lebih dovish, tetapi tidak mengharapkan penurunan suku bunga yang signifikan. Mereka mencatat bahwa investor “bertujuan untuk tidak lebih dari dua atau tiga pemotongan suku bunga tambahan.”

Aktivitas baru-baru ini di pasar opsi menunjukkan bahwa sekarang sangat penting menjelang laporan pekerjaan Januari. Data tersebut diperkirakan akan mengungkapkan bahwa pasar tenaga kerja AS melemah atau stagnan, yang dapat mengubah ekspektasi kebijakan.

Pasar swap saat ini memperkirakan peluang 30% dari penurunan suku bunga 25 basis poin ketiga tahun ini, dan kemungkinan dua penurunan suku bunga sebelum pertemuan September hampir sepenuhnya diperhitungkan. Ini naik dari seminggu yang lalu, ketika pasar memperkirakan penurunan suku bunga kurang dari 50 basis poin pada bulan Desember. Data penjualan ritel yang lebih lemah dari perkiraan pada hari Selasa semakin memicu momentum pergeseran dovish ini.

Treasury AS naik pada hari Selasa setelah data ritel, dengan imbal hasil turun ke level terendah dalam sebulan terakhir.

Pasar sebelumnya berspekulasi bahwa Walsh akan mengikuti seruan berulang Trump agar bank sentral memangkas suku bunga setelah menggantikan Ketua Powell. Namun, dengan inflasi yang masih membandel dan beberapa pembuat kebijakan Fed masih mempertahankan sikap hawkish, Walsh mungkin tidak memangkas suku bunga secara agresif. Jika Senat mengkonfirmasi pencalonan Walsh, dia akan menjabat tepat waktu untuk memimpin pertemuan kebijakan Juni.

Berikut adalah ringkasan indikator posisi terbaru di pasar suku bunga:

Survei JPMorgan Chase & Co.

Pada minggu yang berakhir 9 Februari, posisi beli bersih klien meningkat sebesar 4 poin persentase dan posisi short turun sebesar 5 poin persentase. Hasil akhirnya adalah posisi beli terbesar sejak Desember tahun lalu.

Opsi SOFR

Di antara opsi SOFR yang berakhir pada September 2026, pasar telah melihat permintaan yang kuat untuk pemogokan ke atas di sekitar opsi yang berakhir pada Maret 2026 selama seminggu terakhir, seperti kombinasi panggilan dengan SFRH696.4375/96.50/96.5625 dan SFRH696.375/96.4375/96.50 strike. Selain itu, harga kesepakatan 96,375 juga telah muncul di beberapa struktur opsi put yang berakhir pada Juni 2026 selama seminggu terakhir, seperti kombinasi spread put SFRM696.4375/96.3752x3. Salah satu sorotan perdagangan minggu lalu adalah struktur yang ditujukan untuk mencapai hingga tiga penurunan suku bunga, dengan 96,75 pemogokan aktif, berkat pembeli besar SFRU696,75 / 97,00 / 97,25 / 97,50 call hawk dan SFRU696,75 / 96,875 / 97,125 / 97,375 break call hawks.

Secara keseluruhan, harga kesepakatan yang paling banyak diperdagangkan tetap 96,50 untuk opsi yang berakhir pada 26 Maret, 26 Juni, dan 26 September, yang menahan sejumlah besar panggilan yang berakhir pada 26 Maret dan minat terbuka panggilan yang berakhir pada 26 Juni. Permintaan untuk pemogokan di 96,375 juga telah melonjak dalam beberapa pekan terakhir, dengan sejumlah besar panggilan dan put berakhir pada 26 Maret, serta bunga terbuka yang berakhir pada 26 Juni.

Opsi SOFR minat terbuka

Premi opsi Treasury AS

Premi lindung nilai risiko pada kurva imbal hasil Treasury AS telah bergerak sedikit lebih dekat ke panggilan, menyusul premi put yang lebih tinggi yang tercermin tiga minggu lalu. Namun, sejak awal bulan, volatilitas ini sangat kecil, mencerminkan lingkungan pasar dengan suku bunga dan volatilitas yang terus-menerus rendah.