Memahami Mengapa Pasar Crypto Sedang Jatuh: Penjelajahan Mendalam tentang Posisi Leverage

Kelemahan pasar saat ini menawarkan pelajaran penting tentang bagaimana leverage dan likuidasi yang saling terhubung telah menjadi sangat terintegrasi di seluruh aset digital. Apa yang dimulai sebagai pergerakan harga telah menjalar menjadi peristiwa deleveraging yang lebih luas yang membentuk ulang seluruh lanskap kripto. Perubahan ini mengungkapkan kerentanan yang dibangun dalam pasar yang beroperasi dengan leverage ekstrem dan membantu menjelaskan mengapa kripto mengalami tekanan turun yang signifikan di sebagian besar aset utama.

Rantai Likuidasi: Bagaimana Satu Kelemahan Memicu Banyak

Aksi pasar terbaru mengungkapkan kenyataan yang menyedihkan: likuidasi paksa telah menjadi mekanisme transmisi utama dari stres pasar. Ketika Bitcoin baru-baru ini menguji level support di sekitar kisaran $67-75K, sebuah rantai likuidasi pun terjadi. Dalam hanya 24 jam terakhir, sekitar $237 juta posisi long terpaksa ditutup, dengan likuidasi mingguan mencapai $2,16 miliar dan total bulanan melebihi $4,4 miliar.

Polanya menunjukkan bahwa pasar yang ambruk ini bukan fenomena satu hari. Data menunjukkan bahwa pelepasan leverage berlangsung secara konsisten selama berminggu-minggu, bukan hanya beberapa jam. Setiap likuidasi mengubah posisi long yang merugi menjadi tekanan jual di pasar, mendorong harga lebih rendah dan memicu penutupan paksa tambahan. Proses mekanis ini menjelaskan mengapa kripto mengalami penurunan yang besar relatif terhadap katalis fundamental.

Sifat saling terhubung memperkuat efeknya. Bitcoin mendominasi volume perdagangan derivatif, yang berarti pergerakan harganya secara langsung mempengaruhi semua altcoin. Ketika BTC menghadapi tekanan jual, para trader di seluruh pasar segera mengurangi eksposur mereka, menarik Ethereum (yang saat ini turun 0,12%), Solana (menurun 1,50% dalam 24 jam), dan aset utama lainnya lebih rendah dalam prosesnya.

Tsunami Deleveraging: Open Interest Menyampaikan Cerita

Menganalisis struktur pasar mengungkapkan skala sebenarnya dari apa yang sedang terjadi. Open interest dalam kontrak futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, mewakili sekitar $26 miliar eksposur yang hilang. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif telah menyusut sekitar 34%, menggambarkan gambaran pengurangan leverage sistematis di seluruh ekosistem.

Deleveraging ini bukan didorong oleh kepanikan dari satu headline saja. Sebaliknya, ini menunjukkan aktor rasional yang menyadari bahwa leverage berlebihan tidak lagi sesuai dengan lingkungan risiko. Sentimen pasar yang lebih luas telah beralih ke apa yang disebut trader sebagai “mode risiko rendah,” di mana investor lebih memprioritaskan pelestarian modal daripada eksposur tambahan.

Banyak Titik Tekanan: Mengapa Kelemahan Terus Berlanjut

Beberapa kekuatan secara bersamaan mendorong kripto lebih rendah. Posisi pemegang besar sangat berpengaruh—laporan kerugian unrealized yang signifikan di dompet Bitcoin utama telah memicu kekhawatiran tentang potensi tekanan jual, menambah beban psikologis di pasar yang sudah cemas. Kelemahan pasar saham Eropa dan kekhawatiran yang meningkat tentang kebijakan moneter telah menciptakan efek kontagion, dengan suasana risiko rendah yang menyebar ke seluruh kelas aset tradisional dan digital.

Indikator sentimen telah berbalik menjadi sangat negatif. Altcoin menghadapi tekanan khusus karena pergerakan harga Bitcoin menentukan arah pasar. Kombinasi likuidasi paksa, ketidakpastian pemegang besar, dan hambatan makro menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri yang sulit dihentikan tanpa stabilisasi di level teknikal utama.

Apa yang Dibutuhkan untuk Pemulihan: Penopang Teknis dan Perilaku

Level support di $75.000 tetap signifikan secara psikologis dan teknis untuk Bitcoin. Bertahan di atas zona ini bisa memberikan stabilitas yang cukup untuk meredakan pasar secara lebih luas. Jika level ini ditembus secara tegas, kemungkinan fokus akan bergeser ke level $70.000 sebagai area akumulasi utama berikutnya.

Agar pasar kripto secara keseluruhan menemukan dasar, dua kondisi harus terpenuhi: Bitcoin harus menghentikan momentum penurunannya, dan aktivitas likuidasi harus mereda. Sampai keduanya terjadi, harapkan volatilitas yang berlanjut dengan reli yang benar-benar sulit mendapatkan daya tarik. Kelemahan saat ini mencerminkan bukan keruntuhan, tetapi penyesuaian ulang harga pasar yang diperlukan terhadap leverage yang sebelumnya tidak dapat dipertahankan di level harga sebelumnya.

Penjualan hari ini mengingatkan bahwa pasar yang beroperasi dengan leverage ekstrem dapat memperbesar pergerakan harga kecil menjadi dislokasi yang signifikan. Keruntuhan kripto yang sedang berlangsung berasal dari pembersihan posisi berlebihan dalam lingkungan di mana toleransi risiko telah menurun tajam—sebuah proses yang, meskipun menyakitkan, mungkin akhirnya mengembalikan struktur pasar yang lebih sehat.