Kebijakan Fed dan PPI AS: Mengapa pasar crypto tidak "takut" data buruk

Baru-baru ini, data makroekonomi dari AS menunjukkan gambaran yang saling terkait antara tekanan inflasi dan sinyal kebijakan baru. Secara khusus, PPI (indeks harga produsen) AS bulan lalu naik lebih kuat dari yang diharapkan, membuat banyak investor khawatir. Namun, pasar cryptocurrency tidak bereaksi negatif seperti yang diharapkan. Ini mencerminkan pergeseran penting: arus kas yang besar bergeser dari melacak angka ekonomi jangka pendek ke ekspektasi kebijakan jangka panjang.

Tekanan inflasi dari PPI AS masih panas

Data PPI AS yang baru saja dirilis menunjukkan kenaikan bulanan (m/m) hingga 0,5%, jauh lebih tinggi dari 0,2% pada bulan sebelumnya. Secara tahun-ke-tahun (y/y), PPI tetap di 3%, sedangkan PPI Inti (menghilangkan faktor volatilitas) juga berlabuh di sekitar 3% y/y. Angka-angka ini dengan jelas menunjukkan bahwa tekanan biaya dari produsen belum menunjukkan tanda-tanda penurunan secara signifikan.

Di permukaan, ini bukan kabar baik untuk aset berisiko. PPI yang tinggi sering diartikan sebagai tanda bahwa inflasi “input” masih persisten, yang dapat menyulitkan Federal Reserve (Fed) untuk menurunkan suku bunga secepat yang diharapkan pasar. Dengan latar belakang normal, laporan semacam itu akan mengejutkan kelas aset sensitif kebijakan moneter, termasuk cryptocurrency.

Kevin Warsh: Pemimpin Fed Baru Memiliki Sikap Berbeda terhadap Bitcoin

Tetapi kisah sebenarnya dimulai dengan komentar oleh Michael Saylor, Presiden MicroStrategy. Dia berkata: “Kevin Warsh akan menjadi Ketua Fed pertama yang tidak ‘anti’ terhadap Bitcoin.” Meskipun bukan perkiraan yang pasti, pernyataan ini mencerminkan fakta yang jauh lebih penting: lanskap politik seputar kepemimpinan Fed berubah dengan cepat.

Kevin Warsh, nama yang banyak dipertaruhkan oleh pasar prediksi untuk ketua Fed berikutnya, bukanlah tipe pemimpin yang “berpuas diri” tentang inflasi. Namun, dia juga bukan salah satu dari mereka yang secara aktif menentang Bitcoin atau cryptocurrency karena alasan ideologis. Untuk sebagian besar pasar, selama Ketua Fed tidak memiliki sikap bermusuhan terhadap Bitcoin, itu sudah merupakan langkah besar dari masa lalu.

Arus kas besar melihat kebijakan jangka panjang, abaikan guncangan jangka pendek

Wawasan sebenarnya ada di sini: investor besar untuk sementara mengabaikan PPI AS untuk melihat lebih jauh. Data inflasi dapat menyeret kembali ekspektasi penurunan suku bunga selama beberapa bulan, tetapi jika pasar percaya bahwa struktur kekuatan di dalam Fed akan berubah secara signifikan, dampak psikologis dari itu bahkan lebih kuat daripada beberapa angka m/m pada laporan PPI AS.

Ini dengan jelas menunjukkan tahap siklus ekonomi saat ini: kita berada dalam fase menilai ekspektasi kebijakan masa depan. Pasar mulai mengajukan pertanyaan: siapa yang akan bertanggung jawab atas keputusan tersebut dalam 1-2 tahun ke depan, dan bagaimana mereka memandang cryptocurrency? Dengan latar belakang ini, PPI yang tinggi menjadi hambatan jangka pendek di cakrawala, tetapi tidak cukup untuk membalikkan narasi yang lebih besar tentang masa depan kebijakan moneter dan aset digital.

Pelajaran untuk investor: Amati tanpa selalu mengikuti judul

Bagi mereka yang mengamati pasar, ini masih merupakan periode ketika perlu lebih memperhatikan reaksi pasar yang sebenarnya, daripada mengejar setiap berita utama. Aturan sederhana: ketika data buruk dan harga tidak jatuh, biasanya karena uang besar melihat ke arah yang berbeda. Dan sekarang, arah itu adalah siapa yang akan menjadi Ketua Fed berikutnya, bukan hanya perubahan kecil dalam laporan PPI bulanan AS.

Karena faktor kebijakan jangka panjang menjadi lebih penting daripada data ekonomi jangka pendek, keputusan investasi juga akan berubah. Itu sebabnya Bitcoin dan seluruh pasar kripto tidak jatuh ketika PPI naik—karena lanskap telah berubah, dan cerita besarnya masih berlangsung.