Non-farm payrolls AS bulan Januari jauh melampaui ekspektasi, kemungkinan besar penurunan suku bunga pertama tahun ini akan terjadi di pertengahan tahun

Badan Statistik Tenaga Kerja AS merilis laporan pada hari Rabu yang menunjukkan bahwa pada bulan Januari, penambahan pekerjaan non-pertanian sebanyak 130.000 orang, terbesar sejak paruh kedua tahun 2025 (semuanya data awal); sekaligus, tingkat pengangguran turun 0,1 poin persentase menjadi 4,3% secara bulanan. Para analis menunjukkan bahwa laporan ini menunjukkan pasar tenaga kerja AS cenderung stabil, dan diperkirakan Federal Reserve akan tetap mempertahankan kebijakan saat ini dalam waktu dekat.

Data dari Badan Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bahwa pada bulan Januari, terjadi pertumbuhan pekerjaan di bidang kesehatan, bantuan sosial, dan konstruksi, sementara pekerjaan di pemerintah federal dan industri keuangan berkurang. Di antaranya, sektor kesehatan menambah 82.000 pekerjaan, industri bantuan sosial bertambah 42.000, dan industri konstruksi bertambah 33.000. Dalam hal pertumbuhan gaji, rata-rata upah per jam pekerja swasta non-pertanian bulan Januari naik 15 sen menjadi 37,17 dolar, meningkat 3,7% secara tahunan.

Para analis menyatakan bahwa sebelumnya pasar memperkirakan penambahan pekerjaan non-pertanian bulan Januari berkisar antara 50.000 hingga 75.000, tetapi data kali ini jauh melebihi ekspektasi, yang mungkin akan mendorong Federal Reserve untuk menunda lagi penurunan suku bunga. Namun, risiko penurunan pasar tenaga kerja AS belum hilang, dan ketidakseimbangan struktural masih ada.

Chief Economist Fitch Ratings, Brian Coulton, mengatakan kepada Ji Mian News bahwa laporan pekerjaan Januari mengungkapkan dua informasi penting: pertama, laju pertumbuhan pekerjaan baru-baru ini menunjukkan perbaikan. Dalam tiga bulan hingga Januari 2026, rata-rata penambahan pekerjaan bulanan mencapai 73.000, dan jika mempertimbangkan faktor perlambatan pasokan tenaga kerja, angka ini tetap cukup stabil. “Sebenarnya, ini adalah rata-rata pertumbuhan tiga bulan terbesar sejak Februari 2025,” ujarnya.

Kedua, tingkat perlambatan pasar tenaga kerja tahun lalu lebih besar dari yang diperkirakan sebelumnya. Coulton menunjukkan bahwa laporan ini secara signifikan merevisi data pekerjaan tahun 2025, dengan total penambahan pekerjaan sebesar 181.000, jauh di bawah laporan awal sebesar 584.000, dan ini merupakan tahun dengan pertumbuhan pekerjaan terlemah sejak pandemi COVID-19, memberi ruang bagi penyesuaian kebijakan selanjutnya dari Federal Reserve.

Chief Economist Dongwu Securities, Lu Zhe, mengatakan kepada Ji Mian News bahwa tingkat pengangguran yang tetap moderat mencerminkan ketahanan pasar tenaga kerja AS yang masih di atas ekspektasi, didukung oleh kebijakan fiskal dan moneter yang longgar serta faktor musiman yang mendukung fundamental ekonomi. Diperkirakan, dengan faktor-faktor tersebut, ekonomi AS kuartal pertama akan terus berkinerja lebih baik dari perkiraan.

Setelah data dirilis, indeks futures saham AS dan hasil obligasi AS keduanya menguat, tetapi kemudian berbalik turun. Saat ini, pasar memperkirakan bahwa kali pertama penurunan suku bunga tahun ini paling awal akan terjadi antara Juni dan Juli. Data dari FedWatch Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa peluang penurunan suku bunga pada Maret dan April kurang dari 25%, sementara pada Juni dan Juli sekitar 45%.

“Secara jangka pendek, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve telah menurun secara signifikan. Mengingat saat ini sebagian besar anggota Federal Reserve dan ketua Federal Reserve regional bersikap ‘bergantung data’, karena data pekerjaan non-pertanian bulan Januari yang melebihi ekspektasi, proses penurunan suku bunga akan tertunda, terutama kemungkinan penurunan pada Maret dan April akan berkurang secara signifikan,” kata Liu Tao, peneliti senior di Guangkai Research Institute, kepada Ji Mian News.

Ia menambahkan bahwa di balik pertumbuhan pekerjaan non-pertanian yang melebihi ekspektasi bulan Januari, terdapat banyak faktor musiman dan struktural. Pertama, model penyesuaian musiman mungkin meremehkan rebound perekrutan awal tahun. Biasanya, bulan Januari setiap tahun didorong oleh faktor seperti kembali bekerja setelah liburan, konversi pekerjaan sementara menjadi tetap, dan peluncuran proyek pemerintah, yang menyebabkan rebound pekerjaan tertentu, terutama karena awal 2026 banyak proyek infrastruktur dan subsidi energi bersih dari federal dan negara bagian yang mempercepat pelaksanaan, mendorong penambahan posisi di industri konstruksi dan energi terbarukan terkait. Kedua, pertumbuhan pekerjaan non-pertanian kali ini menunjukkan karakter diferensiasi industri yang jelas, dengan sektor kesehatan dan bantuan sosial yang tahan terhadap siklus ekonomi terus berkembang, memberikan dukungan terhadap lapangan kerja.

Namun, Liu Tao mengingatkan bahwa bulan Januari, AS mengalami beberapa gelombang suhu dingin, yang mungkin mempengaruhi pengumpulan data di beberapa daerah, misalnya tingkat respons survei rumah tangga yang rendah, meskipun survei perusahaan tetap menunjukkan pertumbuhan yang kuat, yang mungkin mempengaruhi keakuratan data. Dengan mempertimbangkan kedua faktor tersebut, ia meragukan keberlanjutan pertumbuhan pekerjaan non-pertanian yang melebihi ekspektasi.

“Kontribusi sementara dari beberapa industri seperti kesehatan dan konstruksi terhadap penambahan pekerjaan cukup besar, tetapi industri manufaktur tetap lesu dan tidak mendukung pertumbuhan ini, menunjukkan ketidakseimbangan struktur. Selain itu, perang dagang yang menaikkan harga komoditas dan kebijakan imigrasi yang lebih ketat menyebabkan berkurangnya pasokan tenaga kerja, dan perusahaan dipaksa menggantikan sebagian posisi dengan kecerdasan buatan, yang juga membatasi perluasan lapangan kerja. Jika tidak ada pemulihan berkelanjutan di berbagai industri, pertumbuhan lapangan kerja AS di masa depan mungkin akan sulit dipertahankan,” katanya.

Dalam rapat kebijakan akhir bulan lalu, Federal Reserve mengumumkan bahwa target kisaran suku bunga dana federal tetap di 3,50%-3,75%, menandai kali pertama berhenti menurunkan suku bunga setelah tiga kali penurunan berturut-turut dari September hingga Desember tahun lalu. Pernyataan kebijakan yang dirilis setelahnya menyatakan bahwa indikator saat ini menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi tumbuh secara stabil, pertumbuhan pekerjaan tetap lambat, tetapi tanda-tanda stabilisasi tingkat pengangguran mulai muncul, dan inflasi tetap tinggi. Ke depan, dalam mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut terhadap target kisaran suku bunga dana federal, komite akan menilai secara cermat data terbaru, prospek ekonomi yang terus berubah, dan risiko yang ada.

Pada 30 Januari, Presiden AS Donald Trump mengusulkan Kevin Wirth, mantan anggota dewan Federal Reserve, sebagai calon Ketua Federal Reserve berikutnya. Jika nominasi ini disetujui oleh Senat, Wirth akan menggantikan Jerome Powell pada akhir Mei tahun ini. Para analis memperkirakan bahwa sebelum ketua baru menjabat pada Juni, Federal Reserve kemungkinan besar akan tetap mempertahankan kebijakan saat ini.