Stablecoin al Vaglio: Londra Divide su Regolamentazione e Futuro

Dewan Lord Inggris baru-baru ini mengangkat pertanyaan mendasar tentang regulasi stablecoin, mengungkapkan garis perpecahan penting di antara para ahli mengenai peran sebenarnya dalam sistem keuangan. Menurut laporan dari Cointelegraph, para ahli yang didengar di parlemen umumnya sepakat bahwa stablecoin berfungsi terutama sebagai “pintu masuk dan keluar di pasar kripto” daripada mewakili revolusi dalam sistem moneter tradisional.

Dua Pandangan Kontras tentang Peran Stablecoin dalam Pembayaran

Komite Regulasi Layanan Keuangan (FSRC) telah melakukan penyelidikan publik mendalam, menanyai saksi tentang aspek kritis: kompetisi yang mungkin dihadirkan stablecoin terhadap bank, aplikasi lintas batas, risiko terkait pendanaan ilegal, dan kerangka hukum yang diusulkan oleh GENIUS Act Amerika Serikat. Sesi tersebut menyoroti posisi yang sangat berbeda antara dua tokoh berpengaruh dalam debat internasional.

Chris Giles: Efisiensi Tergantung pada Kehati-hatian Internasional

Chris Giles, komentator ekonomi terkemuka dari Financial Times, menyatakan keraguan signifikan terhadap adopsi stablecoin di Inggris, terutama karena tidak adanya “fondasi hukum yang jelas dan kerangka regulasi yang terdefinisi,” yang membuat keluarga sulit mempertimbangkan stablecoin sebagai uang yang sebenarnya.

Namun, posisi Giles tidak sepenuhnya negatif. Ia mengakui bahwa dengan regulasi yang kuat, stablecoin dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi, mengurangi biaya operasional, dan berpotensi mempercepat transfer modal lintas batas secara besar-besaran. Meski begitu, di tingkat domestik di Inggris, ia tetap skeptis terhadap kemampuan stablecoin dalam pound sterling untuk secara signifikan mengubah lanskap perbankan, mengingat infrastruktur pembayaran instan dan berbiaya rendah yang sudah ada.

Salah satu poin utama dalam argumennya adalah mengenai bunga atas stablecoin. Giles menekankan bahwa tujuan utama dan peran dalam struktur keuangan Inggris sangat bergantung pada fakta bahwa instrumen ini harus menghasilkan imbal hasil. Jika stablecoin hanya berfungsi sebagai teknologi transfer nilai, secara teoretis tidak perlu menawarkan bunga, karena secara historis rekening bank berimbal tidak mendominasi sistem keuangan Inggris.

Giles menyambut baik pendekatan Bank of England dalam memperlakukan stablecoin “sebagai uang yang sebenarnya,” dengan langkah-langkah jaminan aset dan persyaratan likuiditas yang ketat. Namun, ia memperingatkan bahwa alat ini juga dapat menarik penggunaan kriminal, sehingga diperlukan pengawasan internasional yang terkoordinasi terhadap pertukaran dan pengendalian yang lebih ketat terhadap KYC (Kenali Pelanggan Anda) dan AML (Anti pencucian uang).

Arthur Wilmarth: Kritik Radikal dan Pembelaan terhadap Perimeter Perbankan

Pandangan yang jauh lebih kritis muncul dari Arthur E. Wilmarth Jr., profesor hukum asal AS yang ahli di bidang keuangan, yang secara keras menentang GENIUS Act, menyebutnya sebagai “kesalahan besar yang berakibat bencana” karena memungkinkan pihak di luar sektor perbankan tradisional untuk menerbitkan stablecoin dalam dolar.

Wilmarth berpendapat bahwa deposit tokenisasi akan menjadi mekanisme yang lebih baik untuk melayani ekosistem keuangan global. Dalam pemikirannya, stablecoin merupakan bentuk “arbitrase regulasi” yang memungkinkan perusahaan yang kurang diatur untuk memasuki “bisnis uang,” mengikis kerangka prudensial yang telah dipantapkan sistem perbankan selama berabad-abad.

Ahli Amerika ini mengekspresikan penolakan keras terhadap legislasi AS, sekaligus mengakui bahwa Amerika Serikat telah melakukan “banyak pilihan yang sial” dalam kebijakan moneter dan keuangan. Meski mengkritik secara tajam, Wilmarth mengakui bahwa pendekatan yang diusulkan oleh Bank of England jauh lebih kokoh dan berhati-hati secara regulasi.

Apa Artinya bagi Regulasi Stablecoin di Inggris

Debat yang muncul dari pemeriksaan parlemen menunjukkan bahwa jalan menuju regulasi stablecoin yang efektif di Inggris memerlukan keseimbangan antara dua imperatif: mempertahankan inovasi teknologi dan potensi efisiensi, sekaligus melindungi integritas sistem perbankan tradisional dan stabilitas keuangan.

Posisi Bank of England yang berfokus pada pengawasan ketat dan persyaratan modal untuk stablecoin tampaknya menjadi kompromi yang menjawab kekhawatiran dari para ahli seperti Wilmarth, sambil tetap memberi ruang bagi inovasi yang diusulkan Giles. Kerangka regulasi yang sedang berkembang di Inggris ini dapat menjadi model referensi bagi yurisdiksi lain dalam mengelola kelas aset digital ini secara bertanggung jawab.