Mengapa Anda tidak perlu khawatir tentang AI yang menggerogoti pasar saham, kata analis terkemuka. Ekonomi AS 'akan segera melesat'

Minggu pertama Februari menjadi sangat bergejolak di pasar. Anthropic, salah satu perusahaan yang cukup vokal di bidang kecerdasan buatan, mengguncang saham dengan kekuatan super yang tampak dari chatbot Claude-nya, memicu penjualan besar-besaran di sektor perangkat lunak dengan potensi usang yang tiba-tiba mengancam.

Video Rekomendasi

Marta Norton, kepala strategi investasi di Empower Investments, mengatakan kepada Axios bahwa hal ini mengingatkannya pada penggantian BlackBerry ketika iPhone mendefinisikan ulang seperti apa tampilan dan rasa sebuah smartphone. Secara teknis, perusahaan bertahan, tetapi saham BlackBerry telah turun 98% sejak 2008.

Bloomberg memperhitungkan bahwa sekitar 1 triliun dolar nilai pasar menghilang dalam waktu satu minggu. Namun, salah satu suara terkemuka di Wall Street melihat kenyataan yang sangat berbeda untuk ekonomi secara keseluruhan: sebuah ledakan.

Saat para investor cemas tentang volatilitas di sektor teknologi dan potensi gelembung AI meledak, Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management, mendesak para investor untuk melihat melewati kebisingan tersebut. Kekhawatiran seputar industri perangkat lunak tidak mungkin menarik ekonomi yang lebih luas ke bawah, katanya dalam kolom Daily Spark yang banyak dibaca.

Dalam catatan riset yang diterbitkan pada 8 Februari, Slok memprediksi “masalah di perangkat lunak tidak akan menjadi masalah makro karena ekonomi AS yang mendasarinya akan segera melesat.”

Tiga pilar pertumbuhan

Dia mengidentifikasi tiga kekuatan pendorong yang kuat yang akan mendorong pertumbuhan dalam beberapa kuartal mendatang, mengalihkan narasi ekonomi dari volatilitas digital ke ekspansi fisik.

Pertama, fondasi infrastruktur untuk revolusi AI sudah dibayar. Slok mencatat bahwa “banyak pendanaan untuk pusat data telah dikomitmenkan untuk 2026.” Ini menunjukkan bahwa terlepas dari fluktuasi saham jangka pendek di perusahaan perangkat lunak, pengeluaran modal untuk perangkat keras fisik dan fasilitas yang diperlukan untuk menjalankannya sudah terkunci, memberikan dasar untuk aktivitas ekonomi.

Tim dari Financial Times , Tim Bradshaw, mencatat bahwa Google, Amazon, dan Meta mengejutkan investor dengan rencana pengeluaran modal gabungan sebesar 660 miliar dolar untuk 2026 dalam laporan pendapatan terbaru mereka. Vivek Arya dari Bank of America Research memperkirakan capex AI akan meningkat empat kali lipat menjadi 1,2 triliun dolar pada 2030, menunjukkan bahwa ini akan menjadi fitur stabil dari ekonomi.

Kedua, reindustrialisasi Amerika Serikat semakin mendapatkan momentum, dengan “dukungan politik yang kuat untuk mengembalikan fasilitas produksi semikonduktor, farmasi, dan pertahanan,” jelasnya. Upaya reshoring ini mewakili pergeseran struktural dalam ekonomi, memindahkan investasi ke aset manufaktur nyata yang kurang rentan terhadap sentimen yang sering mengendalikan saham teknologi.

Dan ketiga, pemerintah mempertahankan kebijakan fiskal yang ekspansif. Mengutip data dari Congressional Budget Office (CBO), Slok menunjukkan bahwa pengeluaran pemerintah diperkirakan akan meningkatkan pertumbuhan PDB tahun ini sebesar 0,9 poin persentase.

Pergeseran yang berbahaya?

Lonjakan aktivitas ekonomi yang diproyeksikan ini membuat Slok sampai pada kesimpulan yang mungkin mengejutkan para investor yang berharap mendapatkan kelegaan dari Federal Reserve. “Intinya adalah sangat sulit untuk bersikap bearish terhadap prospek ekonomi AS,” tulisnya.

Sehari sebelumnya, Slok berargumen bahwa pasar publik adalah “bagian yang menyusut” dari ekonomi AS, menyajikan sejumlah fakta yang sangat menunjukkan bahwa orang terlalu bereaksi terhadap pergerakan di ekuitas seperti penjualan perangkat lunak sebesar 1 triliun dolar.

“Sebagian besar waktu di pasar keuangan dihabiskan untuk membahas Nvidia, Apple, dan Coca-Cola, tetapi perusahaan-perusahaan ini dan sisanya dari S&P 500 hanya membentuk bagian yang sangat kecil dari ekonomi AS,” tulisnya, mencatat bahwa pekerjaan di perusahaan S&P 500 hanya 18% dari total di ekonomi, sementara capex oleh perusahaan S&P 500 hanya 21% dari total.

Perusahaan milik swasta menyumbang hampir 80% dari lowongan pekerjaan, sementara 81% dari perusahaan dengan pendapatan lebih dari 100 juta dolar adalah perusahaan swasta, tambahnya.

Namun, ekonomi yang sedang berkembang akan membawa serangkaian komplikasi tersendiri, menurut Slok. Sementara obsesi pasar saat ini adalah memprediksi kapan Fed akan memotong suku bunga, dia memperingatkan bahwa “akhir tahun ini percakapan di pasar akan beralih dari membahas pemotongan Fed ke sebaliknya, tentang kemungkinan Fed harus menaikkan suku bunga.”

Ramalan ini menunjukkan bahwa ekonomi AS mungkin sedang mendekati overheating. Jika pertumbuhan mempercepat seperti yang diperkirakan Slok—didorong oleh pembangunan pusat data, kebangkitan manufaktur, dan stimulus fiskal—tekanan inflasi bisa memaksa bank sentral untuk memperketat kebijakan moneter daripada melonggarkannya.

Bagi para investor, risiko utama bukanlah bahwa sektor AI akan menyerap pasar saham. Cerita sebenarnya adalah bahwa “ekonomi lama”—konstruksi, pertahanan, dan manufaktur—sedang kembali hidup, yang berpotensi memaksa penilaian ulang total terhadap ekspektasi suku bunga untuk 2026.

Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.