Selamat datang di ekonomi ‘berbentuk E’: Kesenjangan kekayaan tidak lagi hanya antara penghasilan tinggi dan rendah, kelas menengah juga berjuang sendiri.

Selama 12 bulan terakhir, investor dan konsumen telah terbiasa dengan gagasan ‘ekonomi berbentuk K’. Baik dalam hal pekerjaan maupun pengeluaran, bentuk K menggambarkan kesenjangan yang semakin melebar antara keberuntungan orang kaya dan semua orang lainnya. Mereka yang berada di puncak semakin meningkat, sementara mereka yang sudah berjuang semakin menurun.

Namun analisis baru dari Bank of America menunjukkan bahwa trajektori konsumen kelas menengah kini menjauh dari mereka yang berada di ujung bawah spektrum pendapatan: Konsumen ini tidak melakukan sebaik orang kaya, tetapi daya beli mereka tidak sebanyak yang dikurangi seperti konsumen yang lebih miskin.

Melihat data BofA, bentuknya tidak lagi berupa K. Jika kita tetap dengan tema alfabet, mungkin muncul huruf ‘E’.

Dalam catatan yang diterbitkan kemarin oleh enam ekonom BofA, kelompok tersebut menulis bahwa “perbedaan pendapatan dalam pengeluaran dan pertumbuhan upah tetap ada, dan kami khawatir bahwa bentuk ‘K’ mulai terbuka antara rumah tangga berpenghasilan tinggi dan berpenghasilan menengah, bersamaan dengan kesenjangan yang sudah ada dengan rumah tangga berpenghasilan rendah.”

Video Rekomendasi

Mengutip data internal, kelompok tersebut mengatakan bahwa pada Januari pertumbuhan pengeluaran antara rumah tangga berpenghasilan tinggi dan semua lainnya mencapai tingkat tertinggi sejak pertengahan 2022, puncak ledakan pengeluaran era COVID. Tahun-ke-tahun di bulan Januari, pertumbuhan pengeluaran konsumen berpenghasilan tinggi menggunakan kartu kredit dan debit meningkat 2,5%. Rumah tangga berpenghasilan rendah hanya tumbuh 0,3% sementara penghasilan menengah relatif datar di angka 1%.

“Polanya serupa juga muncul dalam pertumbuhan upah setelah pajak, dengan kesenjangan antara rumah tangga berpenghasilan tinggi dan menengah mencapai yang terbesar dalam hampir lima tahun,” tambah tim BofA. “Sementara pertumbuhan upah rumah tangga berpenghasilan tinggi sebesar 3,7% YoY di Januari, peningkatan yang solid dari 3,3% YoY di Desember, pertumbuhan upah keluarga berpenghasilan menengah hanya mengalami peningkatan marginal, naik menjadi kurang dari 1,6% YoY di Januari dari lebih dari 1,5% di Desember.”

Pembicaraan tentang ekonomi berbentuk K menjadi lebih umum selama gelombang debat terbaru tentang keterjangkauan (dan seberapa resesi ekonomi terasa, dibandingkan pertumbuhan di sektor-sektor terkonsentrasi seperti teknologi), gema dari meningkatnya kesenjangan ini dapat ditelusuri kembali selama beberapa dekade: The Fed mulai memantau distribusi kekayaan rumah tangga pada kuartal ketiga 2010, dan melaporkan bahwa total kekayaan mencapai $60,76 triliun. Dari jumlah itu, 0,1% teratas memiliki $6,53 triliun, dan mereka yang berada di persentil 99% hingga 99,9% memiliki $10,75 triliun. Sebaliknya, 50% terbawah hanya berbagi $330 miliar.

Melompat ke kuartal ketiga 2025: kekayaan 50% terbawah telah tumbuh sebesar 1.189% menjadi $4,25 triliun—meskipun tetap jauh tertinggal dari kekayaan yang dimiliki oleh 0,1% teratas bahkan sekitar 15 tahun sebelumnya. 0,1% teratas melihat kekayaan mereka tumbuh 281% menjadi $24,89 triliun, hampir enam kali lipat kekayaan yang dimiliki oleh 50% terbawah secara gabungan.

Konsumen yang Lebih Pintar

Sejak akhir pandemi, Wall Street merasa senang dan terkejut oleh ketahanan konsumen AS, terutama di tengah suku bunga yang tinggi dan biaya hidup yang meningkat.

Dalam hal utang, mereka yang berada di ujung paling tajam dari ekonomi sedang berjuang: The New York Fed melaporkan minggu ini bahwa tingkat keterlambatan pembayaran hipotek mendekati tingkat normal historis, tetapi deteriorasi terkonsentrasi di daerah berpenghasilan lebih rendah dan dengan harga rumah yang menurun. Meski demikian, meskipun transisi ke keterlambatan awal berasal dari hipotek dan pinjaman mahasiswa, semua jenis utang lainnya tetap stabil.

Data BofA menunjukkan cerita yang serupa: Proporsi rumah tangga yang melunasi seluruh saldo kartu kredit mereka setiap bulan meningkat di semua tingkat pendapatan dan generasi dibandingkan tahun 2019. Misalnya, dengan indeks rata-rata 100 untuk tahun 2019, pada Januari 2026, kelompok muda berpenghasilan rendah mengalami peningkatan hampir 20 poin. Trajektori yang sama, meskipun kurang mencolok, juga terlihat di antara Generasi X dan generasi yang lebih tua (baby boomers dan tradisionalis).

Saldo rekening bank konsumen telah diperkuat oleh faktor-faktor seperti pertumbuhan upah dan harga gas yang lebih rendah, mengimbangi inflasi lainnya. Tetapi BofA mengatakan bahwa pembeli juga menjadi lebih cerdas, fenomena “mengurangi pengeluaran”. Laporan tersebut menyebutkan: “Pertumbuhan pengeluaran rumah tangga jauh lebih tinggi di toko grosir nilai dibandingkan toko grosir premium dari 2022 hingga awal 2025. Dan meskipun pertumbuhan pengeluaran rumah tangga berpenghasilan menengah dan tinggi telah sedikit menyatu selama setahun terakhir, pertumbuhan di toko grosir nilai untuk rumah tangga berpenghasilan rendah telah melebihi toko grosir premium sekitar lima poin persentase selama tiga tahun terakhir.”

Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit pada 19–20 Mei 2026 di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.