Kerugian Belum Realisasi Lebih dari $70J: Mengurai Posisi Long Agresif Salah Satu Paus

Pasar kripto menghadirkan minggu yang berat bagi seorang trader dengan leverage tinggi, dengan akun mereka mengalami kerugian selama beberapa hari tekanan penurunan. Nilai portofolio telah mencapai titik terendah sejak Oktober 2025, menandai titik balik yang krusial. Dengan kerugian unrealized sekitar $73-74 juta—dan sempat menyentuh $90 juta selama volatilitas intraday—konsentrasi besar trader ini pada posisi long kini menjadi perhatian serius.

Struktur portofolio saat ini menunjukkan keyakinan arah murni: sekitar $794,5 juta dialokasikan ke kontrak futures perpetual, seluruhnya di posisi long tanpa posisi short yang mengimbangi risiko. Ini adalah pendekatan taruhan besar, dan saat ini, posisi tersebut berada di bawah air. Total unrealized PnL sekitar -$69,7 juta, yang berarti tingkat pengembalian ekuitas (ROE) sekitar -45%. Namun, likuidasi masih jauh—buffer margin sebesar $128,8 juta masih memberikan bantalan yang cukup besar.

Gambaran Lengkap: $794,5 Juta dalam Posisi Perpetual

Struktur akun menunjukkan portofolio yang dirancang untuk eksposur long maksimal. Setiap dolar diarahkan ke potensi kenaikan, tanpa mekanisme lindung nilai. Hal ini menciptakan skenario di mana setiap penurunan harga memperburuk posisi secara bersamaan. Pada harga saat ini (BTC $67.720, ETH $1.980, SOL $81,01 per 12 Februari 2026), akun mengalami kerugian kertas yang signifikan tanpa diversifikasi atau strategi perlindungan.

ETH Memimpin: $644M dengan Leverage 5x

Ethereum mendominasi portofolio sebagai penyebab utama kerugian. Posisi ini terdiri dari sekitar 223.000 ETH yang dipegang melalui posisi long cross-margin 5x, bernilai sekitar $644 juta. Harga masuk rata-rata sekitar $3.161,85, sementara valuasi saat ini jauh lebih rendah, menghasilkan lebih dari $62 juta kerugian unrealized hanya dari posisi ini.

Harga likuidasi untuk posisi ini berada di sekitar $2.187, memberikan ruang napas yang tampaknya cukup. Dengan buffer margin sekitar $128,8 juta mendukung posisi ETH ini, kemungkinan likuidasi paksa dalam waktu dekat tampak kecil. Namun, jika volatilitas meningkat dan harga ETH terus menurun, posisi ini menjadi titik paling rentan dalam seluruh portofolio.

BTC dan SOL: Lebih Kecil Tapi Masih Menyakitkan

Bitcoin merupakan komponen sekunder namun cukup besar, sekitar $87,8 juta dalam nilai notional, juga dalam posisi long cross-margin 5x. Harga masuk sekitar $91.506, sementara harga saat ini sekitar $67.720, menghasilkan kerugian unrealized sekitar $3,65 juta. Dengan margin tersedia sebesar $17,6 juta, posisi ini tetap aman dari batas likuidasi.

Solana, sebagai posisi leverage paling agresif, memegang posisi long cross-margin 10x senilai sekitar $62,6 juta. Harga masuk dekat $130,19, sementara harga saat ini sekitar $81,01, menghasilkan kerugian floating sekitar $4 juta. Leverage terkonsentrasi pada posisi kecil ini menambah tekanan pada penurunan portofolio secara keseluruhan, meskipun kerugian absolutnya lebih kecil dibandingkan posisi Ethereum.

Buffer Margin: Mengapa Likuidasi Belum Segera Terjadi

Meskipun mengalami kerugian unrealized yang besar, desain struktural portofolio—dengan cadangan margin yang besar—menjaga likuidasi dari ancaman langsung. Buffer margin total sebesar $128,8 juta berfungsi sebagai penyangga, memungkinkan akun menahan penurunan harga yang signifikan sebelum mencapai level likuidasi paksa. Pendekatan leverage yang dihitung ini menunjukkan bahwa trader memperhitungkan volatilitas dan mengatur posisi sesuai.

Menambah Bahan Bakar: Injeksi USDC sebesar $20 juta

Mungkin aspek paling mencolok dari kisah ini terjadi 12 jam yang lalu. Setelah diam selama sekitar 45 hari, whale ini menyetor tambahan $20 juta dalam USDC langsung ke akun. Ini bukan tanda panik—melainkan sebuah langkah keyakinan. Dengan menyuntikkan modal segar ke posisi yang sangat dalam posisi underwater, trader ini secara efektif melakukan averaging down atau bersiap meningkatkan ukuran posisi pada valuasi saat ini.

Langkah ini menandakan kepercayaan yang luar biasa terhadap pemulihan jangka pendek atau strategi akumulasi jangka panjang di harga yang rendah. Bagaimanapun, ini menunjukkan bahwa trader tidak menyerah; mereka justru memperbesar taruhan pada tesis arah pasar mereka.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya?

Nasib langsung portofolio ini bergantung pada apakah support harga bertahan atau melemah lebih jauh. Struktur margin memberi ruang, tetapi bukan tanpa batas. Kesabaran trader—yang terbukti dari injeksi modal terakhir—menunjukkan keyakinan, tetapi pasar selalu punya cara menguji tekad terkuat sekalipun. Pertanyaan utamanya bukanlah apakah likuidasi mungkin terjadi, melainkan apakah trader mampu mempertahankan keyakinan cukup lama agar skenario pemulihan bisa terwujud.

Alamat whale: 0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae