Pendapatan Ford: Biaya Terkendali Meski Tantangan Tarif dan Novelis

Metode Utama Morningstar untuk Ford

• Estimasi Nilai Wajar: $16
• Peringkat Morningstar: ★★★
• Peringkat Cakrawala Ekonomi Morningstar: Tidak Ada
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Ford

Laba per saham terdilusi yang disesuaikan Ford untuk kuartal keempat 2025 sebesar $0,13 meleset dari konsensus $0,19 dari LSEG, tetapi saham naik sedikit dalam perdagangan setelah jam kerja setelah Ford memberikan panduan EBIT disesuaikan yang kuat untuk 2026 sebesar $8 miliar hingga $10 miliar.

Mengapa ini penting: Menjelang laporan laba, panduan 2026, dan dampak kebakaran pabrik Novelis pada aluminium untuk produksi F-Series adalah dua poin utama kekhawatiran. Panduan EBIT di titik tengah 32% lebih tinggi dari $6,8 miliar tahun 2025, dan Novelis mengambil $2 miliar dari EBIT 2025, seperti halnya biaya tarif bersih.

• Total EBIT perusahaan untuk 2026 akan condong ke paruh kedua tahun setelah pabrik Novelis kembali beroperasi, kemungkinan antara Mei dan September. Ford mengimpor aluminium tambahan, yang akan menambah biaya sebesar $1,5 miliar-$2 miliar pada 2026, tetapi Novelis akan mengambil $1 miliar dari EBIT 2026.
• Pengurangan biaya bahan dan garansi sebesar $1 miliar, bersama dengan pengurangan dampak tarif sebesar $1 miliar, diharapkan dapat mengimbangi biaya input yang lebih tinggi untuk item seperti memori komputer, menjaga biaya keseluruhan tetap datar dibandingkan 2025. Panduan ini mengasumsikan penjualan industri AS di kisaran tinggi 15 juta hingga rendah 16 juta unit.

Kesimpulan: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar sebesar $16 untuk Ford tanpa keunggulan kompetitif, dan kami akan menilai kembali semua input model saat kami memperbarui model untuk laporan 10-K. Kami senang melihat kemajuan berkelanjutan dalam pengendalian biaya dan melihat potensi kejutan laba positif untuk 2026, asalkan tidak terjadi resesi di AS.

• Pengeluaran kas untuk kerugian EV (lihat catatan kami tanggal 16 Desember) tetap sebesar $5,5 miliar selama 2026-27. Peralihan dari EV untuk menciptakan bisnis penyimpanan energi Ford akan menelan biaya $2 miliar, dengan $1,5 miliar dari jumlah tersebut pada 2026. Ford memiliki likuiditas otomotif yang sangat baik sebesar $49,8 miliar, termasuk $28,7 miliar dalam bentuk kas.
• CEO Jim Farley berbicara tentang manfaat biaya untuk Eropa dari kemitraan dengan VW dan Renault. Laporan media terbaru menunjukkan bahwa produsen mobil China Geely mungkin menggunakan kapasitas Ford yang berlebih di Spanyol, jadi kami tidak akan terkejut melihat pengumuman tahun ini tentang lebih banyak kemitraan.