Perusahaan taruhan konvensional memprediksi pasar, dengan niat "mengurangi dimensi serangan" terhadap trader Wall Street

Penulis: Sportico

Diterjemahkan: Azuma

Judul Asli: Raksasa Taruhan Tradisional Prediksi Pasar, Ingin Mengurangi Dimensi Serangan ke Wall Street

Seiring meledaknya pasar prediksi, dua kelompok sedang mengintai — mereka berasal dari Wall Street dan Morton Street (markas besar perusahaan taruhan Fanatics), satu adalah perusahaan perdagangan keuangan profesional, sementara yang lain adalah penyedia layanan taruhan tradisional, keduanya yakin mampu menjadi predator teratas.

Perusahaan Taruhan Tradisional Mulai Menjadi Market Maker

Tiga penyedia layanan taruhan olahraga tradisional — DraftKings, Fanatics, dan FanDuel — semuanya telah terjun ke pasar prediksi untuk menghadapi ancaman dari bentuk bisnis baru ini terhadap bisnis utama mereka. Setelah sentimen investor mulai dingin, perusahaan-perusahaan ini mempercepat langkah mereka dan menganggap pengalaman mereka yang kaya di industri taruhan sebagai keunggulan kompetitif potensial.

DraftKings, Fanatics, dan FanDuel telah mulai atau berniat menyediakan “odds” melalui market maker terkait dalam aplikasi pasar prediksi mereka. Ini mirip dengan bisnis mereka di taruhan olahraga tradisional, tetapi perbedaannya utama adalah — dalam pasar prediksi, mereka harus bersaing dengan pihak ketiga yang juga dapat menempatkan order.

Berdasarkan komunikasi Sportico dengan eksekutif perusahaan terkait dan analis industri, saat ini belum ada konsensus bahwa perusahaan taruhan langsung menjadi market maker dapat memperoleh pengembalian lebih tinggi daripada perusahaan perdagangan keuangan profesional, tetapi perusahaan taruhan penuh percaya diri terhadap potensi keuntungan dari bisnis market making.

CEO Flutter Entertainment, induk FanDuel, Peter Jackson, mengatakan dalam panggilan laporan kuartal ketiga November: “Kemampuan inti dari market maker adalah — mampu menilai secara akurat hasil yang kompleks dan saling terkait. Itulah yang kami lakukan setiap hari di bisnis inti kami.”

Fanatics telah memiliki market maker terkait yang aktif, bernama Morton St. Market Maker LLC — nama ini berasal dari jalan kantor pusat induk perusahaannya di Morton Street, New York City, yang dapat ditempuh dengan berjalan kaki ke beberapa markas pesaing di Wall Street. Morton St. Market Maker menyediakan odds untuk kontrak beli/jual di Crypto.com, yang juga merupakan platform pasar prediksi dasar yang diintegrasikan Fanatics.

Sementara itu, DraftKings dan FanDuel keduanya menyiratkan adanya tim market maker terkait yang melakukan trading melawan pelanggan mereka, tetapi saat ini belum jelas apakah DraftKings atau FanDuel telah secara resmi mendirikan entitas terkait tersebut.

Untuk memastikan semua pengguna dapat masuk dan keluar posisi dengan harga yang mendekati adil dan cepat, market maker biasanya perlu menyediakan likuiditas di sisi “YES / NO” pada waktu tertentu, dan mendapatkan keuntungan dari selisih kecil antara harga beli dan jual yang mereka tawarkan. Misalnya, jika pengguna membeli kontrak kemenangan New York Mets seharga 0,50 dolar, dan market maker sebelumnya memperoleh kontrak tersebut dengan limit order seharga 0,47 dolar, maka mereka bisa meraup keuntungan sebesar 0,03 dolar.

Serangan Balik Wall Street

Di sisi lain dari perusahaan taruhan, ada institusi perdagangan profesional dari Wall Street.

Meskipun perusahaan seperti Susquehanna International Group memiliki pengalaman luas dalam market making derivatif keuangan, beberapa orang dari industri yang berbicara kepada Sportico menyatakan bahwa Wall Street memang tidak sebaik perusahaan taruhan tradisional dalam menetapkan odds untuk acara olahraga.

Alfonso Straffon, yang pernah bekerja di bidang market making obligasi junk dan taruhan olahraga di Wall Street, mengatakan: “Saya ingin mengingatkan perusahaan-perusahaan Wall Street agar tidak meremehkan, karena pasar taruhan olahraga sudah ada cukup lama dan memiliki ekosistemnya sendiri.”

Pertandingan olahraga membawa tantangan manajemen risiko yang lebih kompleks bagi market maker, terutama selama pertandingan berlangsung, di mana setiap perkembangan — seperti cedera, perubahan cuaca, atau keputusan pelatih — dapat secara drastis mengubah nilai taruhan yang sebenarnya. “Serial order” juga menimbulkan risiko tambahan, dan satu kesalahan bisa menyebabkan kerugian besar. Jika bursa mendukung perdagangan leverage, risiko ini akan semakin diperbesar.

Model data canggih dan kemampuan mendapatkan informasi lebih awal dari publik — dua keunggulan utama perusahaan taruhan tradisional — sangat penting untuk mengurangi risiko tersebut.

Namun, ini tidak berarti bahwa perusahaan taruhan memiliki keunggulan pasti di pasar prediksi. Pendiri perusahaan taruhan lain cenderung berpendapat bahwa dengan modal yang lebih dalam dan pengalaman menyesuaikan diri dengan berbagai pasar keuangan, Wall Street akhirnya akan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi.

Susquehanna dan Jump Trading, yang kurang pengalaman jangka panjang di bidang olahraga, sedang merekrut trader market making yang ahli di bidang olahraga. Crypto.com dan Polymarket dalam beberapa bulan terakhir juga mengumumkan rekrutmen untuk divisi trading terkait mereka; Rothera di bawah Robinhood menyebutkan dalam buku aturan mereka adanya market maker terkait yang aktif (sumber menyebutkan kemungkinan adalah Susquehanna); dan menurut laporan Bloomberg minggu ini, Jump Trading sedang berinvestasi di Kalshi dan Polymarket secara bersamaan.

Sportico sebelumnya melaporkan detail tentang Kalshi Trading (market maker terkait Kalshi), yang juga berusaha mengatasi kekurangan pengalaman mereka di bidang olahraga — salah satu pendiri Kalshi, Luana Lopes Lara, pernah menyatakan di X bahwa Kalshi Trading belum menguntungkan di bidang olahraga, dan pada November, olahraga hanya menyumbang kurang dari 6% dari volume market making mereka.

Keunggulan Kompetitif atau Semakin Menyamai

Market making bukanlah bisnis yang sangat menguntungkan. Ketika banyak perusahaan bersaing dalam satu pasar prediksi untuk menentukan harga, secara alami spread yang bisa diperoleh akan menyempit. Dengan kata lain, semakin banyak market maker di pasar prediksi, keuntungan per taruhan akan semakin kecil.

Namun, meskipun pasar prediksi yang melibatkan market maker terkait mungkin ingin membatasi jumlah mereka, dalam praktiknya situasinya tidak sesederhana itu. Tanpa dukungan modal institusional, pasar secara keseluruhan bisa mengalami likuiditas yang kurang, kecuali market maker terkait menginvestasikan modal besar (dan menanggung risiko tersebut) untuk menutup kekurangan, yang akan langsung mempengaruhi pengalaman pengguna.

Ini berarti perusahaan taruhan tak terhindarkan harus bersaing dengan institusi keuangan dalam hal mendapatkan order dari bettor ritel.

Akhirnya, seiring Wall Street merekrut orang-orang dengan latar belakang olahraga yang profesional (atau sebaliknya), keunggulan kompetitif kedua belah pihak mungkin akan semakin menyamakan. Tapi setidaknya untuk saat ini, perusahaan taruhan yang masuk ke pasar prediksi sangat percaya diri akan peluang mereka.