Konversi Yen Jepang ke Dolar AS memicu gejolak besar yang memicu penurunan berantai di pasar kripto, di mana sinyal dasar berada?

Pasar kripto pada Februari 2026 sedang mengalami badai sempurna. Pemicu penurunan tajam kali ini bukan berasal dari peristiwa black swan di dalam dunia kripto, melainkan dari “serangan ganda” makroekonomi global—volatilitas tajam dalam nilai tukar yen terhadap dolar AS, ditambah dengan permainan politik penutupan pemerintah AS. Akibatnya, mata uang utama seperti Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lainnya mengalami penurunan secara serentak, sementara emas justru memanfaatkan peluang untuk menembus angka 5000 dolar AS.

Berdasarkan data terbaru, per 12 Februari, BTC berada di angka 65.44K dolar AS, turun 3.17% dalam 24 jam; ETH berada di 1.92K dolar AS, turun 1.97%; SOL turun ke 77.23 dolar AS, dengan penurunan 3.34% dalam 24 jam. Sementara itu, harga emas internasional telah menembus 5000 dolar per ons, dan perak juga mencatat rekor tertinggi baru. Ungkapan di media sosial “semua bisa, kecuali kripto” mencerminkan keputusasaan para investor.

Apresiasi Yen dan Rantai Reaksi Arbitrase Global

Untuk memahami mengapa perubahan nilai tukar yen terhadap dolar AS dapat memicu penurunan besar di pasar kripto, kita harus memahami mekanisme arbitrase yen.

Sejak lama, kebijakan suku bunga rendah Bank of Japan membuka pintu arbitrase bagi investor global: meminjam yen dengan biaya sangat rendah, lalu menukarnya ke dolar atau mata uang berimbal tinggi lainnya, lalu menginvestasikan di Bitcoin, saham, dan aset risiko lainnya. Arbitrase yen ini telah menjadi salah satu penopang utama likuiditas pasar global. Data menunjukkan, pasangan USD/JPY pernah menyentuh 158.4 di akhir Januari, dan sempat turun singkat ke 153.9 pada dini hari 26 Januari, dengan penurunan harian lebih dari 4 yen. Fluktuasi ekstrem ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap intervensi gabungan Jepang dan AS dalam mengatur nilai tukar.

Ketika yen menguat secara tajam, para pelaku arbitrase menghadapi kenyataan pahit: biaya pembiayaan mereka tiba-tiba meningkat. Mereka terpaksa menutup posisi, yang menjadi satu-satunya pilihan. Contohnya, pada Agustus 2024, kenaikan suku bunga tak terduga dari Bank of Japan menyebabkan yen menguat cepat, yang kemudian memicu keruntuhan arbitrase, dan Bitcoin jatuh dari sekitar 65.000 dolar ke 50.000 dolar dalam beberapa hari. Kini, sejarah tampaknya berulang.

Intervensi Nilai Tukar AS-Jepang dan Permainan Finansial

Lebih mengkhawatirkan lagi, Federal Reserve melakukan “tanya jawab valuta asing”—yaitu tindakan otoritas keuangan menanyakan kepada bank-bank tentang kondisi nilai tukar dan pasar saat ini, yang merupakan sinyal intervensi pasar yang lebih langsung daripada sekadar pernyataan lisan. Menurut laporan Xinhua, tanya jawab valuta asing biasanya terjadi di tahap awal intervensi nilai tukar. Faktanya, sejak 1996, AS hanya melakukan intervensi valuta asing di tiga kesempatan berbeda, terakhir setelah gempa besar di Jepang pada 2011, bekerja sama dengan negara G7 menjual yen secara besar-besaran.

Apa artinya ini? Pasar menganggap bahwa AS dan Jepang mungkin sedang berkolusi untuk mengintervensi nilai tukar yen terhadap dolar, demi menstabilkan pasar. Dalam jangka pendek, intervensi ini bisa menekan indeks dolar, yang secara teori menguntungkan Bitcoin. Namun, secara jangka panjang, intervensi pemerintah hanyalah sementara; fundamental pasar tetap menjadi penentu utama tren harga.

Penutupan Pemerintah AS dan Ketidakpastian Regulasi Kripto

Lebih buruk lagi, risiko penutupan pemerintah AS semakin meningkat. Menurut data terbaru dari Polymarket, probabilitas penutupan pemerintah diperkirakan mencapai 82%. Situasi ini dipicu oleh insiden penembakan mematikan di Minneapolis pada 24 Januari, yang kemudian menjadi pemicu permainan politik. Pemimpin Demokrat Chuck Schumer menyatakan bahwa jika Departemen Keamanan Dalam Negeri (DHS) tidak menyelesaikan sengketa terkait penegakan hukum, Demokrat akan menolak pengesahan anggaran secara penuh.

Kebuntuan politik ini langsung mempengaruhi industri kripto. Rapat pembahasan RUU struktur pasar kripto (RUU CLARITY) yang dijadwalkan Januari ditunda, dan perdebatan mengenai pendapatan stablecoin, kepatuhan DeFi, serta alat regulasi SEC dalam bidang sekuritas tokenisasi menghadirkan hambatan besar. Kepala riset Galaxy Digital, Alex Thorn, menyebutkan bahwa dalam waktu 48 jam, lebih dari 100 amendemen diajukan, dan pihak terkait terus menemukan titik kontroversi baru. Ketidakpastian kebijakan ini memperburuk volatilitas pasar kripto.

Kepercayaan Pasar Berbalik ke Emas

Dalam permainan makroekonomi ini, emas kembali menunjukkan kekuatannya sebagai aset safe haven. Harga emas internasional pertama kali menembus angka 5000 dolar, dan perak mencatat rekor tertinggi baru. Apa maknanya? Ini adalah cerminan dari aliran dana ke aset perlindungan.

Setiap kali ketidakpastian global meningkat, dana mengalir ke yen dan aset safe haven lainnya. Logika yang sama berlaku untuk emas—ketika pasar panik, investor lebih memilih “stabilitas” daripada “narasi”. Taruhan jutaan dolar di Polymarket—“Emas atau ETH yang akan mencapai 5000 dolar duluan”—sudah berakhir, dan emas keluar sebagai pemenang. Ini menandai keberhasilan harga secara definitif dan juga simbol “kembalinya estetika pasar”.

Sebaliknya, sejak Oktober 2023, para pemegang posisi jangka panjang (LTH) mulai menjual secara besar-besaran saat mengalami kerugian, yang bukan hanya soal harga yang anjlok, tetapi juga pengujian kepercayaan Bitcoin di tengah krisis keuangan.

Peluang Beli Diskon dan Level Penting untuk Dicermati

Namun, pergerakan pasar tidak selalu tanpa peluang. Chris Burniske, mitra di Placeholder VC, menyarankan bahwa dari sudut pandang pembeli, level harga Bitcoin yang patut diperhatikan meliputi:

• Sekitar 80.000 dolar (terendah November 2025, titik rendah sementara)
• Sekitar 74.000 dolar (terendah April 2025, terbentuk saat kepanikan tarif)
• Sekitar 70.000 dolar (dekat puncak bull run 2021)
• Sekitar 58.000 dolar (dekat garis rata-rata 200 minggu)
• 50.000 dolar dan di bawahnya (batas bawah interval mingguan, secara psikologis penting)

Pasar kripto yang melanggar pola siklus empat tahunan tetap menyimpan peluang pembelian. Kuncinya adalah menemukan level support yang benar saat volatilitas nilai tukar yen terhadap dolar stabil dan ketidakpastian kebijakan mulai mereda.

Ketika pasar mulai kembali ke rasionalitas dari ketakutan, dan dari narasi menuju fundamental, aset yang selama ini undervalued mungkin akan mengalami rebound nyata.