TradFiとは何か
TradFi（従来型金融）とは？
TradFi（従来型金融）は、規制された金融機関、中央集権的な仲介者、アカウントベースのインフラを基盤とするレガシー金融システムを指します。
TradFiという言葉は、主に暗号資産分野で、長年にわたり構築されてきた金融インフラと、ブロックチェーンベースや分散型システムを区別するために使われます。
TradFiの主な特徴は、以下の3点です。
- 規制下にある。 金融活動は、各国・地域の法的枠組みのもと、規制当局や中央銀行によって監督されています。
- 仲介者を介する。 取引には、信頼できる第三者による処理・検証・清算・決済が必要です。
- アカウント中心。 資産はユーザーが直接管理するのではなく、金融機関のアカウントに記録されます。
TradFiは仲介者を排除するのではなく、調整やリスク管理、消費者保護、システム全体の監督のために仲介者に依存しています。
TradFiに含まれるもの
TradFiのエコシステムは、相互につながる金融機関やインフラ層で構成されています。
- 銀行。 預金、決済、融資、アカウント管理を担います。
- 証券会社。 有価証券や投資商品の提供を行います。
- 取引所。 株式、債券、デリバティブなど金融商品の取引を仲介します。
- クリアリングハウス。 取引の照合や決済義務の管理を担います。
- カストディアン。 個人や機関の資産を保管・管理します。
- 決済ネットワーク。 国内外の資金移動を可能にします。
これらの構成要素は、資本要件、報告義務、監査、コンプライアンス管理など、規制の監督下で運営されています。
TradFiの仕組み
TradFiは、多層的なアカウントネットワークと金融機関間の受け渡しによって成り立っています。
資金の流れは、以下のようなシンプルな順序で進みます。
- アカウント。 資金は個人または機関のアカウントから始まります。
- 仲介者。 銀行、証券会社、取引所などが取引を処理します。
- 清算。 相手方同士の義務が照合されます。
- 決済。 決められた決済サイクルで最終的な価値移転が行われます。
- カストディ。 資産はカストディアンによって保管・記録されます。
各層で処理時間、手数料、運用リスクが発生します。決済期間は資産クラスや管轄によって異なり、即日から複数営業日かかることもあります。
マージン要件、ネット決済、自己資本バッファなどのリスク管理策が全体に組み込まれ、カウンターパーティリスクやシステミックリスクを管理します。
暗号資産分野でTradFiが重要な理由
ブロックチェーンベースの金融が発展している現在も、TradFiは暗号資産市場と実体経済をつなぐ主要なインターフェースです。
主な関わりは以下の通りです。
- 法定通貨のオン／オフランプ。 各国通貨とデジタル資産の相互交換には、銀行や決済事業者が不可欠です。
- ステーブルコインの裏付け。 USDTなどのトークンは、従来型金融システム内の準備資産に依存しています。
- 従来型金融商品。 上場投資信託（ETF）などを通じて、機関資本が暗号資産市場に流入します。
- カストディとコンプライアンス。 機関投資家の参入には、規制されたカストディアンや報告基準が必要です。
TradFiを介した流動性や規制判断、マクロ経済政策は、暗号資産の価格、ボラティリティ、アクセス条件に影響します。
TradFiとDeFi、CeFiの比較
| システム | 主な特徴 | 主なリスク |
|---|---|---|
| TradFi | 規制下・仲介者中心・アカウント中心 | カウンターパーティリスク、決済遅延、規制制約 |
| DeFi | スマートコントラクトベース、パーミッションレス、ウォレット中心 | スマートコントラクト障害、ユーザーエラー、プロトコルリスク |
| CeFi | 中央集権型プラットフォームによる暗号資産運用 | カストディリスク、ガバナンスの不透明性、運用障害 |
各システムは異なる設計思想を持ちます。トレードオフは、規制、アクセス、リスク許容度、管轄によって異なります。
TradFiのリスクと限界
TradFiは制度的な安定性を提供する一方、構造的な制約も伴います。
- カウンターパーティリスク。 資産の安全性は仲介者の信用力や運営に依存します。
- 決済遅延。 複数日にわたる決済サイクルは資本効率を低下させます。
- 規制による凍結。 アカウントや送金が法的・コンプライアンス上の措置で制限される場合があります。
- システミックリスク。 金融史には市場混乱や機関破綻の事例があります。
規制は消費者保護を提供しますが、同時にアクセス制限や上限設定、イノベーションの遅延をもたらす場合もあり、これは管轄によって異なります。
よくある質問
TradFiは世界中で同じですか？
いいえ。TradFiの枠組みは国や地域によって異なります。銀行規則、決済基準、投資家保護などもそれぞれ異なります。
TradFiは暗号資産より安定していますか？
TradFiは長い運用実績と確立されたリスク管理を持ちますが、金融危機も経験しています。安定性は規制、市場構造、経済状況に左右されます。
暗号資産はTradFiを置き換えますか？
暗号資産がTradFiを完全に置き換えるわけではありません。多くのシステムが共存・相互作用しており、暗号資産は既存の金融インフラと並行して新たな決済モデルを導入しています。
TradFiで中央銀行が重要な理由は？
中央銀行は流動性、金利、金融政策に影響を与えます。これらは従来型・暗号資産市場の資産価格や資本の流れに影響します。
暗号資産ユーザーはTradFiを理解すべきですか？
TradFiを理解することで、法定通貨アクセス、規制、マクロ経済政策がデジタル資産市場にどう関わるかを把握できます。
関連用語
- Traditional Finance（TradFi）。 レガシー金融機関および規制市場。
- Decentralized Finance（DeFi）。 仲介者を介さず、ブロックチェーン上で構築された金融プロトコル。
- スマートコントラクト。ブロックチェーン上で金融ロジックを実行するコード。
- クリアリングハウス。 取引の照合や保証を行う機関。
- カストディアン。 顧客の資産を保管・管理する機関。
- ガス代。ブロックチェーン取引の処理に必要なコスト。
参考文献・追加情報
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