マイケル・セイラー（Strategy創設者兼会長）の最新インタビューが示すのは、ビットコイン市場が短期的な価格変動から制度的な受け入れへと根本的に言い換えられつつあるということだ。かつてビットコインを「デジタル資産」と呼んだ時代から、今は「デジタル資本」として受け入れる企業が急速に増加。この転換の中で、Strategyが描くデジタル信用市場の可能性が浮上してきた。## 2025年、機関投資家による受け入れが決定的な転換を産む2024年末時点でバランスシートにビットコインを保有する上場企業は30～60社程度だったが、2025年末には約200社へと急増した。この数字だけ見ても、ビットコインの制度化がいかに急速に進んでいるかが分かる。セイラー氏は、この拡大を単なる投資トレンドではなく、企業の合理的な経営判断として受け入れるべき重要な転換点だと強調する。制度的受け入れを象徴する変化は、保険制度の復活だ。セイラー氏がStrategyでビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除した。4年間、個人資産で会社の保険をかけ続ける異常な状況が続いていたが、2025年にこの問題は完全に解決された。同時に公正価値会計の導入により、企業はビットコインのキャピタルゲインを利益として計上できるようになり、未実現キャピタルゲイン税問題も政府のガイダンスにより解決。政府がビットコインを世界主要のデジタル商品として正式に認知する段階に至った。米国の大手銀行もこの流れを受け入れ始めた。年初には10億ドル相当のビットコイン担保でも5セントの融資しか得られなかったが、年末までにはほとんどの主要銀行がIBITを担保とした融資を開始。約4分の1の銀行がBTCを担保とした融資計画を発表した。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーも、ビットコインの売買と処理についての協議を進める段階に入った。市場インフラの成熟も著しい。CMEでのビットコイン・デリバティブ市場の商業化、そして100万ドル相当のビットコインをIBITに非課税で交換できる物理的発行・償還メカニズムの導入など、制度的な受け入れに必要な基盤がほぼ完成した。## 短期価格予測の無意味さ—長期視点への言い換えが必要インタビューの中で、セイラー氏は繰り返し短期的な価格変動に焦点を当てることの無意味さを強調した。ビットコインは95日前に史上最高値を記録したにもかかわらず、近日の価格下落に対する悲観論が市場を支配している。これは、ビットコインコミュニティ内での議論の質を低下させている根本的な問題だ。セイラー氏が言い換えを求めているのは、評価軸そのものだ。短期の価格予測ではなく、4年単位の移動平均線で見たビットコインのパフォーマンスは極めて強気な傾向を示している。さらに遡れば、過去1万年のあらゆるイデオロギー運動を見ると、何かに献身的に取り組む人々は典型的に10年を費やしてきた。場合によっては20年、30年を要する例も珍しくない。ビットコインの商業化が目標であれば、90日や180日単位での評価は完全に見当外れだ。この視点の言い換えこそが、ビットコイン業界全体に必要な認識転換なのである。セイラー氏は「2026年は重要な年だが、90日後や180日後の価格予測に意味はない。業界は正しい方向に進んでいる。過去90日間は先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」と述べている。## ビットコイン保有企業への「見方」を受け入れ直す多くの論者がビットコインを購入する企業を批判する傾向にあるが、セイラー氏はこの見方そのものの言い換えを求めている。例えば、年間1,000万ドルの損失を計上する企業が、1億ドルのビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出している場合、何を批判すべきか。セイラー氏の主張は明確だ。批判の焦点は企業がビットコインを購入していることではなく、継続的な損失を出していることにあるべき、という言い換えである。赤字企業であっても、ビットコイン保有によってバランスシートを改善できるなら、それは合理的な経営判断であり、むしろそれを受け入れない方が不合理だという論理だ。企業がビットコインを購入できる能力を受け入れない理由は何か。地球には4億社以上の企業が存在するのに、なぜ数百社のビットコイン購入が市場を飽和させると考えるのか。この疑問こそが、ビットコインに対する根本的な誤解を露呈させている。セイラー氏は「ビットコインを保有する企業は、電力インフラを持つ工場のようなもの。それは単なる投機商品ではなく、生産性向上のためのツール。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるように、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのだ」と述べ、この見方の根本的な言い換えを促している。## デジタル信用市場：10兆ドルの巨大市場を受け入れる準備Strategyが銀行業に進出しない理由は、より大きな市場を見据えているからだ。同社が目指すのは、ドル準備金を活用して企業の信用力を高めるデジタル信用市場への参入である。この市場規模の潜在力は計り知れない。デジタル信用商品として、配当利回り10%でバリュエーション1～2倍の上場商品を実現できれば、米国債市場の10%を獲得する場合の市場規模は10兆ドルに達する。現在、シニアクレジットやコーポレートクレジットを発行する企業がどれだけ多くの市場を受け入れているかを考えれば、デジタル信用市場がいかに初期段階にあるかが分かる。ビットコインを担保とした保険会社、デリバティブ事業、取引所—これらは現在ほぼ存在しない市場領域だ。Strategyが受け入れ難い選択肢に見えるかもしれないが、それはビットコインと信用市場の可能性をまだ十分に受け入れていない証拠かもしれない。セイラー氏の戦略哲学は シンプルだ。「ビットコインはデジタル資本であり、Strategyはデジタルクレジットである」。この言い換えの中に、次世代の金融市場構想が凝縮されている。世界の通貨システム、銀行システム、クレジット市場そのものを変革するというビジョンの実現には、集中力が不可欠。顧客と競争することなく、最高のデジタル信用商品を創造することに注力する戦略の受け入れが、業界全体の進化を左右する可能性がある。2025年がビットコインの制度的受け入れの転換点であったなら、2026年以降は、この新しい視点の受け入れ方が、企業価値と市場成長の鍵になるだろう。
ビットコイン制度化時代におけるStrategy流「デジタル信用」への言い換え戦略
マイケル・セイラー（Strategy創設者兼会長）の最新インタビューが示すのは、ビットコイン市場が短期的な価格変動から制度的な受け入れへと根本的に言い換えられつつあるということだ。かつてビットコインを「デジタル資産」と呼んだ時代から、今は「デジタル資本」として受け入れる企業が急速に増加。この転換の中で、Strategyが描くデジタル信用市場の可能性が浮上してきた。
2025年、機関投資家による受け入れが決定的な転換を産む
2024年末時点でバランスシートにビットコインを保有する上場企業は30～60社程度だったが、2025年末には約200社へと急増した。この数字だけ見ても、ビットコインの制度化がいかに急速に進んでいるかが分かる。セイラー氏は、この拡大を単なる投資トレンドではなく、企業の合理的な経営判断として受け入れるべき重要な転換点だと強調する。
制度的受け入れを象徴する変化は、保険制度の復活だ。セイラー氏がStrategyでビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除した。4年間、個人資産で会社の保険をかけ続ける異常な状況が続いていたが、2025年にこの問題は完全に解決された。同時に公正価値会計の導入により、企業はビットコインのキャピタルゲインを利益として計上できるようになり、未実現キャピタルゲイン税問題も政府のガイダンスにより解決。政府がビットコインを世界主要のデジタル商品として正式に認知する段階に至った。
米国の大手銀行もこの流れを受け入れ始めた。年初には10億ドル相当のビットコイン担保でも5セントの融資しか得られなかったが、年末までにはほとんどの主要銀行がIBITを担保とした融資を開始。約4分の1の銀行がBTCを担保とした融資計画を発表した。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーも、ビットコインの売買と処理についての協議を進める段階に入った。
市場インフラの成熟も著しい。CMEでのビットコイン・デリバティブ市場の商業化、そして100万ドル相当のビットコインをIBITに非課税で交換できる物理的発行・償還メカニズムの導入など、制度的な受け入れに必要な基盤がほぼ完成した。
短期価格予測の無意味さ—長期視点への言い換えが必要
インタビューの中で、セイラー氏は繰り返し短期的な価格変動に焦点を当てることの無意味さを強調した。ビットコインは95日前に史上最高値を記録したにもかかわらず、近日の価格下落に対する悲観論が市場を支配している。これは、ビットコインコミュニティ内での議論の質を低下させている根本的な問題だ。
セイラー氏が言い換えを求めているのは、評価軸そのものだ。短期の価格予測ではなく、4年単位の移動平均線で見たビットコインのパフォーマンスは極めて強気な傾向を示している。さらに遡れば、過去1万年のあらゆるイデオロギー運動を見ると、何かに献身的に取り組む人々は典型的に10年を費やしてきた。場合によっては20年、30年を要する例も珍しくない。
ビットコインの商業化が目標であれば、90日や180日単位での評価は完全に見当外れだ。この視点の言い換えこそが、ビットコイン業界全体に必要な認識転換なのである。セイラー氏は「2026年は重要な年だが、90日後や180日後の価格予測に意味はない。業界は正しい方向に進んでいる。過去90日間は先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」と述べている。
ビットコイン保有企業への「見方」を受け入れ直す
多くの論者がビットコインを購入する企業を批判する傾向にあるが、セイラー氏はこの見方そのものの言い換えを求めている。例えば、年間1,000万ドルの損失を計上する企業が、1億ドルのビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出している場合、何を批判すべきか。
セイラー氏の主張は明確だ。批判の焦点は企業がビットコインを購入していることではなく、継続的な損失を出していることにあるべき、という言い換えである。赤字企業であっても、ビットコイン保有によってバランスシートを改善できるなら、それは合理的な経営判断であり、むしろそれを受け入れない方が不合理だという論理だ。
企業がビットコインを購入できる能力を受け入れない理由は何か。地球には4億社以上の企業が存在するのに、なぜ数百社のビットコイン購入が市場を飽和させると考えるのか。この疑問こそが、ビットコインに対する根本的な誤解を露呈させている。
セイラー氏は「ビットコインを保有する企業は、電力インフラを持つ工場のようなもの。それは単なる投機商品ではなく、生産性向上のためのツール。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるように、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのだ」と述べ、この見方の根本的な言い換えを促している。
デジタル信用市場：10兆ドルの巨大市場を受け入れる準備
Strategyが銀行業に進出しない理由は、より大きな市場を見据えているからだ。同社が目指すのは、ドル準備金を活用して企業の信用力を高めるデジタル信用市場への参入である。この市場規模の潜在力は計り知れない。
デジタル信用商品として、配当利回り10%でバリュエーション1～2倍の上場商品を実現できれば、米国債市場の10%を獲得する場合の市場規模は10兆ドルに達する。現在、シニアクレジットやコーポレートクレジットを発行する企業がどれだけ多くの市場を受け入れているかを考えれば、デジタル信用市場がいかに初期段階にあるかが分かる。
ビットコインを担保とした保険会社、デリバティブ事業、取引所—これらは現在ほぼ存在しない市場領域だ。Strategyが受け入れ難い選択肢に見えるかもしれないが、それはビットコインと信用市場の可能性をまだ十分に受け入れていない証拠かもしれない。
セイラー氏の戦略哲学は シンプルだ。「ビットコインはデジタル資本であり、Strategyはデジタルクレジットである」。この言い換えの中に、次世代の金融市場構想が凝縮されている。世界の通貨システム、銀行システム、クレジット市場そのものを変革するというビジョンの実現には、集中力が不可欠。顧客と競争することなく、最高のデジタル信用商品を創造することに注力する戦略の受け入れが、業界全体の進化を左右する可能性がある。
2025年がビットコインの制度的受け入れの転換点であったなら、2026年以降は、この新しい視点の受け入れ方が、企業価値と市場成長の鍵になるだろう。