当大额数字资产遇上全球监管：一个更聪明的持有方式正在香港成形

100万ドル規模のデジタル資産がもはや技術的な意味での「アドレス残高」ではなく、世界の税務当局によって侵入・追跡・監査可能な金融対象となるとき、保有手法の根本的な論理を再構築しなければなりません。 2026年1月1日より、暗号資産報告フレームワーク(CARF)は英国およびすべてのEU加盟国を含む48の法域で正式に実施されます。 経済協力開発機構(OECD)が主導するこの枠組みは、「報告可能な暗号資産サービス提供者(RCASP)」に対し、年末残高のみを報告する共通報告基準(CRS)をはるかに超える粒度で顧客取引データを自動的に交換することを明確に要求しています。 これは、個人名義でのすべてのオンチェーン上のやり取りが規制の観点からこれまで以上に明確になっていることを意味します。

この文脈で、主流の機関カストディは技術的レベルで業界のベンチマークを設定しています。例えばCoinbaseカストディやBitGoは一般的にほとんどの資産をオフラインのコールドウォレットに保存し、SOC 1 Type IIやSOC 2 Type IIのような独立した監査認証を求めていますが、本質は依然として「アンチハッキング」に焦点を当てており、「監督」ではありません。

米国初の連邦認可デジタル資産銀行であるアンカレッジ・デジタルは、銀行レベルの慎重監督下に置かれていますが、CARFの下で個々の保有構造が直接身元を明かすという根本的な矛盾には対処していません。

大口資産を法定通貨に換える必要がある場合、伝統的な銀行がマネーロンダリング防止(AML)規則の下で資金源(SOW)審査を開始すると、法的な説明裏付けのない個人口座は凍結や拒否に非常に脆弱になります。

香港市場は制度化された道筋を提供しています。 暗号通貨は、香港受託者条例(第29章)および高等裁判所の判決であるCL対HN[2023] HKCFI 1714などに基づき、信託を効果的に設立できる財産の一種として明確に特定されています。

この法的基盤の上に、信託ガバナンスと専門的信託管理を統合した構造が形成されつつあります。

**法的層:**香港信託資本管理有限公司(HKTCM)のような認可信託会社が法的受託者として活動し、証券先物条例およびマネーロンダリング防止・テロ資金供与防止条例に基づく法定受託者義務を担います。

**技術層:**この業務は、2025年に金融サービス省および財務省(FSTB)および証券先物委員会(SFC)が共同で発表した「香港における仮想資産保管サービス規制に関する立法提案」に定められた技術的および内部統制基準を厳格に遵守しており、 香港デジタル資産開発宣言2.0は「適格な保管サービス」を定義しています。

この「法的+技術的」二重構造は、3つの実質的な変化をもたらしました。

• アイデンティティ分離:KYCおよびAML審査後に資産が信託に注入されると、法律に従い所有権は受託者に帰属し、実質的に設立者の個人財産から分離されます。 CARF報告チェーンでは、信託は独立したコンプライアンス主体として情報申告に参加し、個人の税務上のアイデンティティが高頻度取引に直接結びつくことを避けることができます。
• 信頼引き出し:信託資産を実現する必要がある場合、資金の流れは背景なしの大規模な個人移転ではなく、信託構造を通じて実現されます。 この道筋は複数の地元認可銀行によるコンプライアンス検証を通過し、高額資産家向けに監査可能で説明可能かつ繰り返し可能な大規模な引き出しチャネルを構築しています。
• セキュリティアップグレード:GDCの技術運営は商業的義務ではなく、受託者法的枠組みの下でのパフォーマンス行為です。

もちろん、このような構造には明確な基準があり、通常は資産が100万ドルを超える保有者を対象としています。 その価値は短期的な取引の利便性ではなく、デジタル資産の長期的な制度的支援にあります。OECDによるグローバルな税の透明性推進、欧州連合による暗号資産市場規制(MiCA)の完全実施、米国連邦準備制度および通貨監督庁(OCC)による保管ガイドラインの継続的な洗練といったマクロトレンドの下で、資産の将来の運命は本質的にそれらが組み込まれている法的・規制環境に依存しています。 香港の「信託・保管」統合モデルは、国境を越えた審査、時間試験、世代を超えた相続に耐えうるコンプライアンスコンテナを構築し、コモンローの確実性、現地規制の先見性、専門技術の信頼性を兼ね備えています。