証券とは何か、そしてなぜ暗号通貨が必ずしもその規制の対象となるわけではないのか

証券とは何かという問いは、暗号業界の法的領域でますます頻繁に浮上しています。アメリカの弁護士テレサ・グディ・ジエンは最近、重要な立場を表明しました：単に暗号通貨を所有し、その価値の上昇から利益を得ることを目的とするだけでは、自動的に証券取引と分類されるべきではありません。

暗号通貨の受動的所有と経済的利益の形態

弁護士が強調する重要な違いは、証券は所有者に積極的な権利と義務を付与する書類であるという点です。これに対して、暗号通貨を単に選択し、その価値上昇を期待して保持することは、受動的な経済的利益の形態を示しています。NS3.AIの分析によると、この所有形態は証券法の基準に該当せず、所有者が資産の管理やコントロールに関与しないためです。

Rippleと規制の境界に関する弁護士の立場

この見解は、XRPを開発したRippleの以前の主張とも一致しています。同社は米国証券取引委員会（SEC）に対して、証券は明確に定義された特徴を持つ特定の資産カテゴリーであり、あらゆる金融商品ではないと何度も主張しています。Rippleは、投資家の投機的意図に基づいて証券規則を適用しようとする規制当局の越権行為の危険性について警告しています。

暗号投資家にとっての実務的な意義

一般ユーザーにとって、この区別は極めて重要です。もし暗号通貨の取得がすべて証券取引とみなされると、単にデジタル資産を保管している何百万もの人々に過剰な規制負担がかかることになります。弁護士ジエンが示す境界線は、市民の受動的投資の権利を守るものであり、証券法の厳格な要件を伴わずに済むことを意味します。これは、グローバルな暗号環境と規制基盤の発展において依然として重要な課題です。

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