ドットコムバブルから学ぶ：テクノロジー企業の評価基準

20世紀末から21世紀初頭にかけて起こったドットコムバブルは、今日の暗号資産市場にも多くの教訓をもたらしています。インターネット企業への投機熱が頂点に達した当時、多くの投資家は根本的な問い——「この企業は本当に利益を生み出すのか」——を見落としていました。

インターネット革命への過度な期待がもたらしたもの

1990年代後半、インターネットテクノロジーへの期待は飽和状態に達していました。ベンチャーキャピタルの資金が次々と流入し、IPOラッシュが起こる中で、企業の評価基準は大きく変わりました。利益や収益を上げていない企業でも、ユーザー数（「アイボール」と呼ばれた訪問者数）の増加や高い成長率があれば、高く評価されました。

メディアと個人投資家は「新しい経済」というナラティブに魅了され、従来のビジネス常識を捨て去りました。収益性を度外視した企業価値評価は、市場全体に蔓延する楽観主義の象徴となりました。

バブル崩壊：持続不可能なビジネスモデルの露呈

しかし現実は変わりました。金利が上昇し、市場が実際の利益を求め始めると、ドットコム企業の多くは経営危機に直面しました。コスト構造が不健全で、収益源が不明確な企業から始まり、次々と破産や廃業に追い込まれました。

バブル崩壊の過程で明らかになったのは、テクノロジーの進化だけでは企業の生存を保証しないということです。大規模なプラットフォームがいくつか生き残りましたが、多くの有望と思われた企業は市場から消えていきました。

ドットコムバブルが暗号資産市場に教えてくれること

ドットコムバブルの歴史は、今日の暗号資産市場にも重要な警告を発しています。BTC、ETH、BNBといった主要な暗号資産が注目される中でも、プロジェクトの選別基準が曖昧になることがあります。

企業の価値を判断する際に最も重要なのは、長期的な収益性、健全なコスト構造、そして実質的な利益を生み出す能力です。新しい技術だからといってすべてのプロジェクトが成功するわけではなく、ビジネスモデルの質が最終的な生存を左右します。ドットコムバブルの教訓は、投資判断において感情的なナラティブではなく、ファンダメンタル分析こそが不可欠であることを示唆しているのです。