インド政府の債券イニシアチブは、税制政策の不透明さにより遅れています

インド準備銀行が開始した政府債券貸付制度は、技術インフラが18か月以上整備されているにもかかわらず、依然として制約に直面しています。この抑制の主な原因は、特にGSTに関して税制の実施が曖昧であることであり、政府債券取引における税負担が誰に負うのかがまだ不明確です。

不明瞭な商品・サービス税が市場の勢いを止める

インド準備銀行は2023年2月にこの取り組みを発表し、政府債券の第2位保有者である保険会社を含む機関投資家が、大規模な債券ポートフォリオを活用し債券市場の流動性を強化することを目的としています。しかし、2024年7月に州の主権債務整理機関によって公式取引プラットフォームが立ち上げられて以来、取引は一件も成功裏に完了していません。

信頼できる市場情報源の報告によると、懸念の核心は物品・サービス税の責任者が誰にあるかについて最終的な決定がなされていないことにあります。市場参加者は、税負担が貸し手に負担されるのか債券借り手が負担するのかを知るために公式発表を待っています。

課税メカニズム:株式市場からの参考文献

株式市場では、すでに株式貸出取引に返済メカニズムが適用される前例があります。この制度では、借り手が貸し手ではなく税務義務を負う側です。当局や業界関係者は現在、同じモデルを政府債券商品にも適用すべきかどうかを検討しています。

市場の流動性と投資家の期待への影響

この規制上の不確実性は、投資家が債券貸付スキームに参加する動機に大きな影響を与えています。投資家は各取引の税務影響を計画するために法的確実性が必要です。GSTに関する明確さは、財務的影響を考慮すると投資判断において極めて重要です。

これまでのところ、市場インフラは十分に整っていますが、取引がないことから、規制の確実性がこの取り組みの成功の重要な要因であったことが示唆されます。業界は、近い将来に当局から税制措置に関する公式発表が行われ、長らく待ち望まれていた市場活動の再開を期待しています。