#ChinaShapesCryptoRules

中国が2026年初頭に実際に行ったことについての包括的でニュアンスのある分析、なぜそれが重要なのか、そしてそれがグローバルな暗号資産エコシステムにとって何を意味するのか。戦略、政策の仕組み、影響、リスク、そして世界的な影響について分解して解説します — 浅い要約ではなく、洞察に満ちた総合的な分析です。👇
🇨🇳 1) 核心的な変化：緩和ではなく規制強化
中国が再び暗号資産を「受け入れる」といった誇張とは異なり、2026年2月の指令はコントロールの深化であり、リベラル化ではありません：
中国は長年続く暗号通貨の禁止を再確認し、(Bitcoin、Ethereumなど)の仮想通貨事業活動を規制当局の承認なしに違法と宣言しました。�
Caixin Global
中国人民銀行が発行する人民元連動型ステーブルコインの無許可発行は、国内外を問わず明確に禁止されています。�
The Block
実世界資産(RWA)のトークン化 — かつて有望だった革新 — は現在厳しく制限されており、国家の承認なしに禁止され、重要なリスク監督のもと金融活動として規制されています。�
BusinessToday
つまり：民間の分散型デジタルマネーや民間のトークン化された金融は、中国の金融システムから締め出されつつあります。
🧠 2) なぜこれが戦略的に一貫しているのか(ランダムではない)
中国の行動は明確な戦略的論理に従っています — 金融コントロール、資本主権、リスク緩和：
📌 a) 通貨主権と資本規制
北京は、通貨供給と資本流動に対する国家のコントロールを希薄化する可能性のあるデジタルマネーに対して非常に警戒しています：
中国の通貨に連動したステーブルコインも、資本逃避や監視されていない資金創出の潜在的手段と見なされています。�
South China Morning Post
民間の暗号ネットワークも、不正送金やマネーロンダリングの不透明なチャネルと見なされています。�
BusinessToday
これは、PBoC（中国人民銀行）の指導者たちが過去に述べた、ステーブルコインには適切なマネーロンダリング防止・本人確認の仕組みが欠如しているとの見解と一致しており、これは主要な規制上の懸念事項です。�
South China Morning Post
📌 b) 金融安定性のコントロール
実世界資産(RWA)のトークン化 — 債券や不動産などの物理的資産を取引可能なトークンに変換すること — は、もはや自由な革新ではなく、規制された金融商品として扱われています：
RWAプロジェクトは承認を得て、国家指定のインフラ上で運営しなければ違法です。�
Finance Magnates
複数の金融団体は、RWAをステーブルコインやマイニングと同様のリスクの高い活動に再分類しています。�
Cointelegraph
これにより、中国はすべてのデジタル資産革新を閉ざしているわけではなく、革新は国家監督のチャネル内で構築されるべきだと強調しています。
🔍 3) 実世界資産(RWA)のひねり
RWAのガバナンスは新しい規則の中で最も微妙な部分であり、多くのアナリストが中国の真の意図について議論しています：
📊 禁止ではなく、許可された枠組み
公式には、実体経済の価値を表すトークン化資産は絶対的に禁止されていません：
発行は規制当局の承認と指定された金融インフラの下でのみ許可されます。�
BusinessToday
これは、以前の曖昧な政策から大きく逸脱しており、RWAはグレーゾーンに置かれていました。�
Reuters
しかし、執行は厳格で国境を越えます — 中国企業とその管理下の海外法人は遵守しなければなりません。�
The Block
📉 しかし、本当に革新なのか？
批評家は、「承認経路」が非常に狭く管理されているため、オープンなRWA市場を実質的に殺しており、それらを大規模な規制された金融プレイヤーに限定していると指摘します：
「指定された金融インフラ上で運営する」要件は、許可不要の分散型RWAモデルの繁栄を妨げています。�
Finance Magnates
規制リスクや犯罪責任の警告は、民間の革新を抑制しています。�
Cointelegraph
したがって、RWAの窓口は自由市場ではなく、厳重に管理された規制サンドボックスです。
📉 4) 暗号エコシステムへの影響
🚫 国内の影響
暗号取引、取引所、サービスは依然として違法であり、厳しい取り締まりと参加者への民事保護はありません。�
Caixin Global
暗号通貨は貨幣として認められておらず — 仮想通貨も含めて — 金融機関は支援サービスを提供しないよう警告されています。�
Caixin Global
📦 海外および越境の範囲
中国の取り締まりは、今や中国企業に結びついたオフショア発行にも明確に適用されます。�
The Block
つまり、中国の子会社を持つグローバル企業も、資本流入にアクセスする場合はトークンプロジェクトを再考する必要があります。
🔄 マイニングと流動性への影響
2021年のマイニング禁止によりハッシュパワーは世界中に移転しましたが、強化された政策により中国はグローバルな暗号取引量や流動性プールからほぼ排除され、価格動向や取引量パターンに影響を与えています。�
Trading Living
🌍 5) より広範なグローバルな影響
中国の規制姿勢は、内部政策だけでなく、グローバルな暗号ガバナンスのダイナミクスも再形成しています：
🪙 a) 規制体制の乖離
中国は規制を強化しています。一方、西側の規制当局（米国、EU、シンガポール）は、ステーブルコイン、取引所、トークン化された製品の枠組みを持つ規制された暗号市場を慎重に受け入れつつあります — 明らかな規制の乖離です。
💱 b( ドル対デジタル人民元のダイナミクス
中国はデジタル人民元)e-CNY)に重点を置いていますが、これは主に米ドルに連動したグローバルなステーブルコインの成長と対比されています。これは、西側の金融支配に挑戦する地政学的・金融的戦略を反映しています。�
China Daily
📍 c( 資本流入とイノベーションハブ
技術と暗号資産の革新は、より明確で寛容な規則を持つ法域（例：香港、シンガポール、ヨーロッパ、米国）へと移行し続ける可能性があり、中国はコントロールされた国家中心のデジタル金融ハブとして位置付けています。
🧩 6) 戦略的ポイント
中国の規制姿勢を戦略的に解釈する方法は次の通りです：
🔹 通貨発行の絶対的コントロールはもはや交渉の余地がありません — デジタルもフィアットも同様です。�
🔹 ステーブルコインと分散型金融は、中国の市場では厳格な国家監督に従わない限り、行き詰まりです。�
🔹 トークン化は禁止されていません — しかし、「許可と管理」の下に厳格に制限されています。�
🔹 中国は革新を望んでいますが、それは国家の条件下のみ — より広範なコントロールされた技術採用のテーマを反映しています。�
Caixin Global
The Block
BusinessToday
Finance Magnates
📌 結論
)は次の意味です：
📍 民間の暗号市場は存在しません。
📍 無許可のステーブルコインエコシステムはありません。
📍 トークン化は厳格に規制された国家枠組み内でのみ許可されます。
📍 グローバル企業は中国の資本やルートにアクセスしたい場合、コンプライアンスの道筋を確立する必要があります。
📍 北京はデジタル金融において開放性よりもコントロールを選択しています。