イーサリアムチェーン上でUSDTが一度に350億枚消却され、市場の流動性は大きな試練を迎えるのか？

2026年2月10日、テザーの財務庫はイーサリアムチェーン上で35億枚のUSDTを一括で焼却しました。この数量は現在のUSDTの流通総量（約1,843億枚）の約1.87％にあたり、歴史上最大規模のステーブルコイン供給縮小の一つといえます。

注目すべきは、この焼却がイーサリアムの単一ブロックチェーン上で行われたことです。テザーはマルチチェーン展開を採用しており、クロスチェーンの流動性調整を頻繁に行っているため、特定のチェーン上での大規模焼却が全体のUSDT流通量の純減に直結するわけではありません。全体の時価総額データから見ると、今回の操作と同時期に全ネットワークのUSDT供給量は約10億枚減少しています。

市場の反応は比較的穏やかであったものの、その背後にある複雑な供給と需要の調整、流動性への影響は、デジタル資産分野に深遠な波紋を投じています。2026年2月11日時点で、ビットコイン（BTC）の価格は約66,886.93ドルで、過去24時間で2.92％下落しています。全体の市場は様子見と調整の局面を示しています。

事件の核心：35億枚USDTの「消失」

ブロックチェーン監視サービスのWhaleは、この歴史的瞬間を記録しています。この取引はイーサリアムのブロックチェーン上で明確に確認でき、テザーの主要な財務庫アドレスから、価値35億ドル相当のUSDTが「焼却アドレス」と呼ばれる永続的に消費できないアドレスに送信されました。これにより、これらのトークンは永久に流通から除外されました。

大規模な焼却は今回が初めてではありません。以前も、ユーザーの法定通貨の引き出しや供給管理のためにテザーは焼却を行ってきました。例えば、2023年第3四半期には10億枚のUSDTを焼却した例もあります。これは、市場の取引量縮小期に先行して行われたものでした。

しかし、今回の規模は前例のないものであり、その示すシグナルもより複雑です。これは単なる技術的操作にとどまらず、テザーが意図的に行った大規模な「通貨」政策の調整とも解釈できます。

規模の見通し：この焼却はどれほど重要か？

35億枚という絶対的な数量は驚異的ですが、背景と合わせて理解することでその意義が見えてきます。焼却前、USDTの総流通供給量はすでに史上最高水準に達しており、2025年第4四半期には時価総額が1870億ドルを突破していました。

今回の焼却により、流通供給の約1.8％が直接抹消されました。これは、市場に一夜にして巨大な潜在流動性が減少したことを意味します。取引や他の暗号資産の購入に利用可能なUSDTの量が縮小したのです。

ステーブルコインは伝統的金融と暗号世界をつなぐ主要な橋渡し役であり、その供給量は市場の活性度や購買力に直結します。こうした大規模な縮小は、伝統金融市場での巨額流動性回収に似た動きともいえます。

市場への影響：短期的な静穏と長期的な変化

この事件後、市場の直接的な反応は意外にも抑制的でした。ビットコインの価格はわずかに変動しただけで、イーサリアム（ETH）も比較的安定し、2月11日時点の価格は約1,942.53ドルです。

この静穏は、市場の成熟を反映している可能性があります。投資家は大規模な財務庫の操作を、ステーブルコイン発行者の通常の金融政策の一環とみなす傾向が強まっており、突発的なパニックではないと考えられています。しかし、表面上の平静の裏側では、深層の影響がじわじわと浸透しています。

最も重要なのは流動性です。USDTは多くの暗号通貨取引ペアの基準価格と決済通貨として機能しています。供給量の突然の縮小は、取引に利用可能なUSDTの量を直接減少させることになります。

もし、ステーブルコインの全体的な需要が変わらなければ、ビットコインやイーサリアムなど他の資産を購入できるUSDTは相対的に希少になり、潜在的に他の資産価格に買い圧力をかける可能性もあります。

メカニズムと目的：なぜこれほど大規模な焼却を行ったのか？

ステーブルコインの発行者は、「発行と焼却」のメカニズムを通じて供給を管理し、ドルとの1：1のペッグを維持しています。ユーザーがUSDTを法定通貨に換える際、テザーは通常、これらのトークンを焼却します。

したがって、今回の焼却は大規模な法定通貨の引き出しがあったことを最も直接的に示しています。これは、大型の機関投資家が資金を暗号市場から引き揚げ、伝統的金融システムに戻っている可能性を示唆します。

もう一つの見方は、テザーが高い法定通貨準備金利時代に積極的な戦略として行ったものであり、USDTのペッグを強化し、その準備金と供給管理能力を示す狙いもあると考えられます。これは、世界的に進む規制強化の流れとも整合しています。

透明性とリスク管理：テザーはどう信頼を築くか？

大規模な操作は、テザーの準備金管理と透明性へのコミットメントに市場の注目を集めます。2021年以降、テザーは四半期ごとの準備金証明報告を定期的に公開しています。

理論上、大規模な焼却は、会社のバランスシート上の負債と準備金の減少と対応している必要があります。市場関係者は次の報告書を注視し、今回の操作が完全に一致しているかどうかを確認しようとしています。

また、テザーはリスク管理のために他の措置も講じています。例えば、2023年から2025年にかけて、テザーは世界62か国の法執行機関と協力し、違法活動に関連するUSDT合計34億ドルを凍結しています。こうした積極的なコンプライアンス行動は、エコシステムの安全と合法性を維持するための努力の一環です。

ステーブルコインの競争状況：USDTだけではない

USDTを分析する際、その競争環境も無視できません。USDTは圧倒的なシェアを持つ一方で、他のステーブルコインもさまざまな戦略で市場を争っています。

Circleが発行するUSDCは、厳格な規制遵守により、機関投資家の間で次第に選好されつつあります。一方、分散型ステーブルコインのDAI（MakerDAO発行）やUSDDは、過剰担保や新たな利息獲得メカニズムを通じてユーザーを惹きつけています。

異なるステーブルコインは、それぞれ信頼モデルや用途に応じた特徴を持ちます。今回のUSDTの焼却は、ある意味でその中心化管理モデルに対する試練ともなっています。市場は、柔軟性、透明性、信頼性のバランスを、テザーがどのように取れるかを見守っています。

まとめ

2026年2月11日時点で、Gateプラットフォーム上のUSDT対ドルのレートは1.00ドル付近で安定しています。今回の焼却後も、ビットコインは66,886.93ドル付近で推移し、イーサリアムなどの主要資産も大きな変動は見られません。

これらは、今回の35億枚USDTの「心臓手術」を、市場はシステムリスクの兆候ではなく、健全な流動性調整と解釈していることを示唆しています。ステーブルコインが暗号市場の基盤的流動性プールとしての役割を果たし、成熟した貨幣管理政策がこの新興分野に根付いていることを証明しています。

最終的に、暗号通貨市場の未来は、このような大規模なオンチェーン操作と、それに伴う世界的な監視の中で、徐々に形作られ、再定義されていくでしょう。