📉 圧縮された確信：クジラが蓄積を倍増させる中、イーサリアムがETFのコスト基準を下回る

イーサリアム（ETH）は価格発見の重要な局面に入り、2026年2月11日時点で年初来の価値の30%以上を失い、約1971ドルで取引されています。この急落により、蓄積を目的とした大口投資家やETF保有者の平均コスト基準を大きく下回る水準となっており、後者は3500ドル付近に位置しています。世界最大のETH保有庫であるBitMineは、未実現損失が70億ドルを超える状況ですが、オンチェーンデータは「ダイヤモンドハンズ」の驚くべき姿勢を示しています。取引所の純ポジション変動はマイナスに転じており、大規模な引き出しによる自己管理への移行を示唆しています。一方、BitMineのような機関投資家は何千ものETHをステーキングし続けており、ネットワークの長期的な未来へのコミットメントを示しています。

水没状態：BitMineの70億ドル紙損失

今回の下落の深さは、最大の機関投資家でさえ未実現損失の状態に追い込んでいます。

• BitMineの絞り込み： ETHが2000ドルを下回ると、未実現損失は60億ドルから70億ドル超に膨らみました。それにもかかわらず、同社は積極的に行動し、昨日さらに4万ETHを購入、14万400ETHをステーキングして長期的なネットワーク参加を強化しています。
• ステーキングの防御策： BitMineのETH総保有量（297万ETH）の約68.7%がステーキングされています。この戦略は、短期的な価格変動よりもネットワークの収益と安全性を優先していることを示しています。

ETFの耐性：3500ドルのラインを維持

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストは、イーサリアムETF保有者がビットコインの投資家よりも深刻な売り圧力に直面していると指摘しています。

• コスト基準のギャップ： ETHが1971ドルの現在、推定3500ドルのETFコスト基準との差は大きいです。イーサリアムETFへの純流入は150億ドルから約120億ドルに減少しています。
• ダイヤモンドハンズ： 2025年4月の暴落に匹敵する60%以上のピークからトラフまでの下落にもかかわらず、多くのETF投資家は保有を続けています。この広範な退出活動の欠如は、機関資本が現在の2000ドル未満の水準を一時的な歪みと見なしていることを示唆しています。

ホエールの行動：実現価格以下で積極的に買い増し

オンチェーンデータは、エコシステム最大のウォレットが今回の下落を世代的な買い場と見なしていることを裏付けています。

• 実現価格を下回る： ETHは、2025年6月にポジションを構築し始めた平均取得価格を下回っています。
• 取引所流出の増加： 取引所からのETHの引き出しが入金を上回っています。この「蓄積の枯渇」は、即時の売り圧力を減少させ、より広範な市場センチメントが安定すれば供給ショックを伴う急反発の可能性を高めます。

重要な金融免責事項

この分析は情報提供と教育目的のみを意図しており、金融、投資、法的助言を構成するものではありません。2026年2月11日時点の市場データおよび第三者の分析に基づき、ETHの取引価格が3500ドルのETFコスト基準を下回り、BitMineの未実現損失が70億ドルであると報告しています。「未実現」損失は、資産を売却しない限り実現された資本の枯渇を示しません。デジタル資産のステーキングには、スマートコントラクトの脆弱性や「スラッシング」ペナルティなどの重大なリスクが伴います。イーサリアムは依然として高リスク資産であり、極端な価格変動にさらされています。年初来の30%の下落は、全資本の喪失リスクを示しています。自己調査（DYOR）を徹底し、イーサリアムやデジタル資産ETFへの投資を行う前に、資格を持つ金融専門家に相談してください。

あなたは、ホエールたちが2000ドル以下で「倍増」するのは正しい判断だと思いますか、それともBitMineの70億ドルの損失は、より深い売りつけが近づいている兆候でしょうか？