2026年2月11日、ニューヨークのCNBCデジタルファイナンスフォーラムは、暗号業界の新旧サイクルの変換を証明する場となった。GalaxyのCEOマイク・ノヴォグラッツは力強く述べた：リスク許容度の低い機関投資家の継続的な参入に伴い、暗号業界の「高リスク・高リターン」の投機時代は徐々に終わりを迎えている。これは悲観的な予言ではなく、業界成熟の成人式である。Gateプラットフォームのデータによると、RWA（現実世界資産）分野は1月の市場「極度の恐怖」の中で逆行して長期資本を吸収していたことから、私たちは気付いた：ナarrativeの退潮後、真の価値が姿を現している。## 信頼崩壊から自然な清算へノヴォグラッツの見解は空虚なものではない。彼はあの衝撃的なサイクルの頂点を振り返る：2022年のFTX崩壊、ビットコイン価格は69,000ドルの高値から一時15,700ドルまで下落し、78％の下落で数兆ドルに及ぶ市場の信頼が蒸発した。しかし、真の転換点は2025年10月11日に訪れた。ノヴォグラッツはこのレバレッジ清算事件を特に言及した——「犯人」もハッカー攻撃もなく、明確な規制の悪材料もなかった。「これはナarrativeの退潮後の自然な清算だ。」多くの散户とマーケットメーカーが洗い流され、市場は初めて気付いた：感情に基づくレバレッジの繁栄は、最終的に平均値に回帰する。散户は何倍、何十倍もの富の神話を期待し、機関は年率10％程度の確実なリターンを求める。後者が価格決定権を握り始めると、市場のリターンの特性関数は書き換えられている。## RWAが唯一の「逆行分野」になりつつあるもしこの見解が予測だけなら、Gateの2026年1月の透明性レポートのデータが現実の証拠となる。直近の1月、暗号市場全体の感情は「極度の恐怖」へと沈み、ビットコインは月間9.7％の下落、イーサリアムは9.9％の下落を記録した。しかし、この全体的な下落環境の中で、RWAを中心としたプロジェクトと予測市場は非常に強い耐性を示した。Gateの提携データソースRWA.xyzによると、2026年2月6日時点で、オンチェーンのRWA総時価総額は高速成長し、244億ドルに達し、保有者数は83.39万人に激増している。より重要な構造変化は、保有者の増加率（+36.52％）が規模の増加率（+13.06％）を大きく上回っていることだ。成長の推進力は資金規模の拡大からユーザーベースの拡大へと変わってきている——これは実際の採用を示す鉄の証拠だ。Chainlinkの共同創設者セルゲイ・ナザロフは同日、より大胆な予測を示した：現実世界資産のトークン化による総価値は、将来的に従来の暗号資産を超えるだろう。これは侵食ではなく、業界の重心の根本的な移動である。## RWAがなぜ次の主役になれるのか？なぜRWAなのか？それは、暗号業界の最も致命的な欠陥——安定したキャッシュフローを生み出せない点を解決するからだ。ノヴォグラッツは明確に指摘した。今後の業界成長の原動力は、高レバレッジの投機から、現実世界資産のトークン化などの実用的な応用シナリオへとシフトする。暗号インフラは、グローバルな銀行や金融サービス体系の構築に使われ、単なる高変動資産の取引だけに留まらない。この変化は、Gateエコシステムにも明確に映し出されている。TradFi（伝統金融）と暗号の融合は「臨界点」を超え、プログラム可能な金融の加速期に入った。従来の金融のT+1決済効率は、ブロックチェーンの7×24時間、ほぼリアルタイムの運用ロジックに取って代わられている。現在、市場のRWAはもはや概念ではない：- 国債と貨幣市場ファンドのトークン化：規模は約80〜90億ドル、安定したリターンは4％〜6％；- プライベートクレジット：規模は20〜60億ドル、リターンは8％〜12％；- 株式とETFのトークン化：Ondo Financeなどのプロトコルは、NVIDIAやTeslaなどの200以上の米国株のトークン化取引をサポート。数十億の未使用資金を管理する機関の財務担当者にとって、オンチェーンのキャッシュを無利子のステーブルコインから利息を生むRWA資産に変えることは、迷う余地のない選択肢だ。## Gateの戦略的ポジショニング：取引所から多資産金融エコシステムへ業界の構造変化に直面し、Gateが示すのは受動的な適応ではなく、数年にわたる先見の明に基づく戦略的展開だ。2026年2月、Gateの登録ユーザー数は4900万人を突破し、デリバティブ市場のシェアは世界トップ3に躍進した。しかし、華やかな取引量の背後にある本当の強みは、「専門的なデリバティブポジションをシンプルなトークン化フォーマットにマッピングするシステム化能力」にある。現在、Gateは244種類のETFレバレッジトークンをサポートし、20万人以上のトレーダーにサービスを提供している。さらに重要なのは、Gateが「使いやすい専門取引プラットフォーム」から、「ユーザー中心の多元的取引エコシステム」へと進化している点だ。GateのTradFi取引量は既に200億ドルを突破し、ユーザーは同一システム内で金属、為替、指数、商品、株式を取引できる。これこそ、ノヴォグラッツが語る「暗号インフラが世界金融体系を支える」微視的な姿だ。## 安定したリターンは平凡なリターンではない：複利が新たな富の源Gateの広場で百倍の金犬を追い求めるユーザーにとって、年率10％は魅力的に映らないかもしれない。しかし、ノヴォグラッツの洞察は、散户の認識誤区を見事に突いている：暗号業界では、元本保証こそが勝ちだ。2025年10月のレバレッジ清算は証明した：レバレッジ長期ポジションの100倍の期待リターンは、実際には元本がゼロになることが多い。一方、トークン化された米国国債の4.5％の無リスクリターンは、オンチェーンでリアルタイムに検証され、分割可能な実質的な権益だ。これは保守的ではなく、成熟の証だ。香港金融管理局は2026年3月に最初のステーブルコインライセンス発行を目指すと表明し、CMEはGoogleと提携してトークン化現金の試験運用を開始した。ブラックロックの幹部は、ブロックチェーンは「自己複製帳簿方式以来最大の金融革新」だと述べている。伝統的金融は足で投票している一方、Gateの準備金証明（PoR）システムにおける125％の総準備比率や140％のビットコイン準備比率は、規制を遵守した機関資金を取り込む技術的な土台となっている。## まとめ2026年2月11日、私たちはおそらく二つの時代の交差点に立っている。過去の白書とナarrativeだけで数千万ドルの資金調達が可能だった投機時代は終わり、今や国債の利回り、賃料配当、株式配当、貸付金利からなる実体のあるリターンの時代が到来している。Gateでは、ユーザーの行動が変化しつつあることが見て取れる。戦略的資金はRWA関連資産に向かい、ポジションの保有期間は数時間から数週間へと延長し、「年率10％」の議論が「百倍」の追求に取って代わりつつある。マイク・ノヴォグラッツは暗号市場の本質を「ナarrative駆動型資産」と語る。しかし、今や最も魅力的なナarrativeはこうだ：退出流動性に頼らずとも利益を生み出せる資産そのものが価値を創造している。投機の時代は終わり、投資の時代が始まった。
見解：暗号業界の「投機時代」がおわるかもしれない、RWAがより安定したリターンをもたらす
2026年2月11日、ニューヨークのCNBCデジタルファイナンスフォーラムは、暗号業界の新旧サイクルの変換を証明する場となった。GalaxyのCEOマイク・ノヴォグラッツは力強く述べた：リスク許容度の低い機関投資家の継続的な参入に伴い、暗号業界の「高リスク・高リターン」の投機時代は徐々に終わりを迎えている。
これは悲観的な予言ではなく、業界成熟の成人式である。Gateプラットフォームのデータによると、RWA（現実世界資産）分野は1月の市場「極度の恐怖」の中で逆行して長期資本を吸収していたことから、私たちは気付いた：ナarrativeの退潮後、真の価値が姿を現している。
信頼崩壊から自然な清算へ
ノヴォグラッツの見解は空虚なものではない。彼はあの衝撃的なサイクルの頂点を振り返る：2022年のFTX崩壊、ビットコイン価格は69,000ドルの高値から一時15,700ドルまで下落し、78％の下落で数兆ドルに及ぶ市場の信頼が蒸発した。
しかし、真の転換点は2025年10月11日に訪れた。ノヴォグラッツはこのレバレッジ清算事件を特に言及した——「犯人」もハッカー攻撃もなく、明確な規制の悪材料もなかった。「これはナarrativeの退潮後の自然な清算だ。」多くの散户とマーケットメーカーが洗い流され、市場は初めて気付いた：感情に基づくレバレッジの繁栄は、最終的に平均値に回帰する。
散户は何倍、何十倍もの富の神話を期待し、機関は年率10％程度の確実なリターンを求める。後者が価格決定権を握り始めると、市場のリターンの特性関数は書き換えられている。
RWAが唯一の「逆行分野」になりつつある
もしこの見解が予測だけなら、Gateの2026年1月の透明性レポートのデータが現実の証拠となる。
直近の1月、暗号市場全体の感情は「極度の恐怖」へと沈み、ビットコインは月間9.7％の下落、イーサリアムは9.9％の下落を記録した。しかし、この全体的な下落環境の中で、RWAを中心としたプロジェクトと予測市場は非常に強い耐性を示した。
Gateの提携データソースRWA.xyzによると、2026年2月6日時点で、オンチェーンのRWA総時価総額は高速成長し、244億ドルに達し、保有者数は83.39万人に激増している。より重要な構造変化は、保有者の増加率（+36.52％）が規模の増加率（+13.06％）を大きく上回っていることだ。成長の推進力は資金規模の拡大からユーザーベースの拡大へと変わってきている——これは実際の採用を示す鉄の証拠だ。
Chainlinkの共同創設者セルゲイ・ナザロフは同日、より大胆な予測を示した：現実世界資産のトークン化による総価値は、将来的に従来の暗号資産を超えるだろう。これは侵食ではなく、業界の重心の根本的な移動である。
RWAがなぜ次の主役になれるのか？
なぜRWAなのか？それは、暗号業界の最も致命的な欠陥——安定したキャッシュフローを生み出せない点を解決するからだ。
ノヴォグラッツは明確に指摘した。今後の業界成長の原動力は、高レバレッジの投機から、現実世界資産のトークン化などの実用的な応用シナリオへとシフトする。暗号インフラは、グローバルな銀行や金融サービス体系の構築に使われ、単なる高変動資産の取引だけに留まらない。
この変化は、Gateエコシステムにも明確に映し出されている。TradFi（伝統金融）と暗号の融合は「臨界点」を超え、プログラム可能な金融の加速期に入った。従来の金融のT+1決済効率は、ブロックチェーンの7×24時間、ほぼリアルタイムの運用ロジックに取って代わられている。
現在、市場のRWAはもはや概念ではない：
数十億の未使用資金を管理する機関の財務担当者にとって、オンチェーンのキャッシュを無利子のステーブルコインから利息を生むRWA資産に変えることは、迷う余地のない選択肢だ。
Gateの戦略的ポジショニング：取引所から多資産金融エコシステムへ
業界の構造変化に直面し、Gateが示すのは受動的な適応ではなく、数年にわたる先見の明に基づく戦略的展開だ。
2026年2月、Gateの登録ユーザー数は4900万人を突破し、デリバティブ市場のシェアは世界トップ3に躍進した。しかし、華やかな取引量の背後にある本当の強みは、「専門的なデリバティブポジションをシンプルなトークン化フォーマットにマッピングするシステム化能力」にある。
現在、Gateは244種類のETFレバレッジトークンをサポートし、20万人以上のトレーダーにサービスを提供している。さらに重要なのは、Gateが「使いやすい専門取引プラットフォーム」から、「ユーザー中心の多元的取引エコシステム」へと進化している点だ。GateのTradFi取引量は既に200億ドルを突破し、ユーザーは同一システム内で金属、為替、指数、商品、株式を取引できる。
これこそ、ノヴォグラッツが語る「暗号インフラが世界金融体系を支える」微視的な姿だ。
安定したリターンは平凡なリターンではない：複利が新たな富の源
Gateの広場で百倍の金犬を追い求めるユーザーにとって、年率10％は魅力的に映らないかもしれない。しかし、ノヴォグラッツの洞察は、散户の認識誤区を見事に突いている：暗号業界では、元本保証こそが勝ちだ。
2025年10月のレバレッジ清算は証明した：レバレッジ長期ポジションの100倍の期待リターンは、実際には元本がゼロになることが多い。一方、トークン化された米国国債の4.5％の無リスクリターンは、オンチェーンでリアルタイムに検証され、分割可能な実質的な権益だ。
これは保守的ではなく、成熟の証だ。
香港金融管理局は2026年3月に最初のステーブルコインライセンス発行を目指すと表明し、CMEはGoogleと提携してトークン化現金の試験運用を開始した。ブラックロックの幹部は、ブロックチェーンは「自己複製帳簿方式以来最大の金融革新」だと述べている。伝統的金融は足で投票している一方、Gateの準備金証明（PoR）システムにおける125％の総準備比率や140％のビットコイン準備比率は、規制を遵守した機関資金を取り込む技術的な土台となっている。
まとめ
2026年2月11日、私たちはおそらく二つの時代の交差点に立っている。
過去の白書とナarrativeだけで数千万ドルの資金調達が可能だった投機時代は終わり、今や国債の利回り、賃料配当、株式配当、貸付金利からなる実体のあるリターンの時代が到来している。
Gateでは、ユーザーの行動が変化しつつあることが見て取れる。戦略的資金はRWA関連資産に向かい、ポジションの保有期間は数時間から数週間へと延長し、「年率10％」の議論が「百倍」の追求に取って代わりつつある。
マイク・ノヴォグラッツは暗号市場の本質を「ナarrative駆動型資産」と語る。しかし、今や最も魅力的なナarrativeはこうだ：退出流動性に頼らずとも利益を生み出せる資産そのものが価値を創造している。
投機の時代は終わり、投資の時代が始まった。