現物金は5100ドル/オンスの節目を超え、1月30日以来初めてのことで、日内で1.5％上昇した。### **関連報道** 金は一時5000ドルの節目を維持し、祝金や節句のために持ち続けるべきか、それとも利益確定して手元に収めるべきか？ 国際金価格は再び重要な抵抗線を突破し、5000ドル/オンスの大台に戻った。 2月11日現在、ロンドン金は5064ドル/オンスを付け、取引中最高は5069ドル/オンスに達した。ロンドン銀は日内で5％急騰し、84.7ドル/オンスとなった。 しかし、価格の突破にもかかわらず、市場の追随買いの熱気は高まらなかった。取引関係者は記者に対し、現在の国際金価格は5000ドルの重要な節目で行ったり来たりしており、市場は明らかに二分化していると述べた。中長期資金は継続的に流入し、各国中央銀行は連続して金の保有量を増やしており、機関投資家は年間の動向を好意的に見ている。一方、短期の投機資金は慎重になっており、トレーダーは価格の突破に乗じて大規模な買いポジションを築くことはなく、買いと売りの双方が積極的に動くことを控え、市場は見極めムードに包まれている。 マクロ経済の観点では、米国の非農業部門雇用者数の発表が間近に迫り、市場のリスク志向を抑制する重要な変数となる。この報告は政府の一時停止により遅れて発表されるだけでなく、年度の基準修正も含まれ、これまで発表された雇用データを大きく下方修正する可能性がある。国内投資家にとっては、春節の長期休暇が近づき、国内の休場期間中も国際市場は通常通り取引されるため、為替レートの変動や地政学的リスクと重なり、持ち越しや利益確定の判断がより複雑になっている。 **金は5000ドルの高値圏で行ったり来たり** 先週の大きな乱高下を経て、今週の国際金価格は5000ドルの重要価格帯で横ばいに推移している。 現在は米国の重要な経済指標の発表待ちの期間であり、非農業部門雇用者数と消費者物価指数（CPI）が次々と公表される見込みで、貴金属市場は様子見の状態にあり、全体として小幅な値動きが続いている。 「米国の12月小売売上高は予想外に停滞し、事前の経済学者予測の0.4％増を大きく下回った」と正信証券の分析は述べる。労働力の弱さが消費の伸び鈍化の原因とされており、高所得層の支出は非常に活発だが、低所得層の消費態度はより慎重だ。 非農業部門雇用者数について、正信証券は、市場は雇用データの減少を十分に織り込んでいると指摘し、重点は年度基準修正データに移ると述べる。もし雇用増加の数値が大きく下方修正されれば、市場は米国労働市場の見方を体系的に書き換えることになり、インフレ期待の緩和を背景に、米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げペースを加速させる可能性もある。 ロングバンクファンドの固定収益・多資産戦略責任者の駒宇は、米連邦準備制度の利下げペースと規模は遅れる可能性が高いと分析する。彼は、米国1月のISM製造業PMI指数が予想外に強く、FRBは経済成長の表現を「穏やか」から「堅調」へと引き上げたと述べる。2026年1月を振り返ると、ドル資産への信頼危機が深まり、米国債利回りは上昇し、10年物米国債利回りは一時4.3％に達した。これらの状況から、米国経済の成長は依然として堅調と判断される。 2月に入り、金価格は投機的買いの過熱により、わずか2取引日で約13％急落した。その後、半分程度の下落幅を取り戻したものの、市場の変動性は著しく高まった。機関関係者は、現在多くの投機ポジションが清算されており、短期的な金価格の激しい変動リスクは低下していると見ており、次の上昇局面の土台を築いていると述べる。 UBSウェルスマネジメントの投資ディレクター室（CIO）の最新レポートは、FRBの独立性への懸念、地政学的緊張、政策の不安定さが、金の実物資産への需要を引き続き促進し、金の今後の動きを好材料とする可能性を指摘している。 投資需要が予想を上回るとの判断に基づき、UBSは今年の前三半期の金価格目標を6200ドル/オンスに引き上げた。同行は、この引き上げは主に投資需要によるものであり、中央銀行の買いは影響していないと強調する。現在、UBSは金価格の上昇シナリオの目標値を7200ドル/オンスと予測し、「魅力的」との見解を維持し、世界の資産配分においても強気の立場を取っている。### **金を持ち越して祝うか、利益確定して手元に収めるか？** 春節を控え、国内の貴金属市場は9日間休場（2月14日～2月23日）となる一方、国際市場は通常通り取引されており、投資家は「金を持ち越すべきか」「利益確定して手元に収めるべきか」の選択を迫られている。 国内市場では、2月11日の取引終了時点で、上海金の主力契約は0.56％上昇し、1130.4元/グラムとなった。上海銀の主力契約は1.88％上昇し、20944元/キログラムとなった。国際貿易期貨の首席貴金属アナリスト白素娜は、春節前の資金の心理は慎重になりやすく、貴金属価格は段階的にレンジ内での動きに入ると分析している。 リスク面では、「休暇中外盤との乖離リスクが顕著であり、米国非農業部門雇用者数が予想外に良好だったり、地政学的緊張が突如高まった場合、休暇明けの相場はギャップアップやギャップダウンの急騰・急落が起きやすい。投資家が設定した損切りラインは無意味になる可能性もある。さらに、休暇前に機関投資家が利益確定のためにポジションを縮小し、市場の流動性が低下しリスクが高まる」と指摘されている。 これを受けて、国内の取引所では金銀の保証金比率が引き上げられた。上海期貨交易所の2026年休市スケジュールに関する公告によると、金先物の上限・下限幅は20％に調整され、保有ポジションの保証金比率は21％に、一般の保有ポジションの保証金比率は22％に引き上げられた。白銀先物の上限・下限幅は25％に、保有ポジションの保証金比率は26％に、一般の保有ポジションの保証金比率は27％に調整された。 さらに、アナリストは、金先物などのレバレッジ取引を行う投資家には、休暇中のリスク回避のために空売りを推奨するケースが多いとし、実物金や長期投資家は底値のポジションを維持しつつも、倉庫比率を厳守し、反発局面を利用して適度にポジションを縮小し、休暇明けのより明確な買い場を待つことを勧めている。 中長期的には、世界の中央銀行による金購入ペースは依然として堅調だ。世界黄金協会のデータによると、2025年には世界の中央銀行の金購入需要は高水準を維持し、公式機関は863トンの金を増持した。年間の需要は、過去3年間の平均1000トン超を超えられなかったものの、中央銀行の金購入は2025年の世界の金需要の重要な推進力となり、全体の需要に増加分をもたらしている。 国内の中央銀行も連続15ヶ月金を増持しており、2月7日に発表された最新統計によると、2026年1月末時点で中国の公式金保有量は7419万オンスで、2025年12月末比で4万オンス増加した。 白素娜は、米連邦準備制度の年内の利下げ可能性、世界の地政学的不確実性の継続、米国の巨額債務によるドル離れの動きが続く中、世界の中央銀行や機関、住民の資産配分需要は引き続き高まると予測している。金価格の重心は上昇余地を持ち、徐々に安定すれば中長期的な資産配分の好機となるだろう。 世界黄金協会アジア太平洋地区（インド除く）の調査責任者兼中国地区の業界拡大副ディレクターの贾舒畅は、第一財経に対し、金をグローバル資産ポートフォリオに組み入れる場合、その上昇幅は比較的穏やかだと述べた。株式市場と比べると、金ETFの総保有高と先物のネット買い持ち比率は世界株式時価総額の1.5％未満であり、MSCIグローバル株価指数を基準にしても、金の相対的価値は著しく乖離していない。世界の資産配分に占める割合も、金ETF、先物、現物の合計は、世界の株式と債券の総資産に対して依然として低い水準にとどまっている。
現物金が5100ドル/オンスの節目を突破
現物金は5100ドル/オンスの節目を超え、1月30日以来初めてのことで、日内で1.5％上昇した。
関連報道
金は一時5000ドルの節目を維持し、祝金や節句のために持ち続けるべきか、それとも利益確定して手元に収めるべきか？
国際金価格は再び重要な抵抗線を突破し、5000ドル/オンスの大台に戻った。
2月11日現在、ロンドン金は5064ドル/オンスを付け、取引中最高は5069ドル/オンスに達した。ロンドン銀は日内で5％急騰し、84.7ドル/オンスとなった。
しかし、価格の突破にもかかわらず、市場の追随買いの熱気は高まらなかった。取引関係者は記者に対し、現在の国際金価格は5000ドルの重要な節目で行ったり来たりしており、市場は明らかに二分化していると述べた。中長期資金は継続的に流入し、各国中央銀行は連続して金の保有量を増やしており、機関投資家は年間の動向を好意的に見ている。一方、短期の投機資金は慎重になっており、トレーダーは価格の突破に乗じて大規模な買いポジションを築くことはなく、買いと売りの双方が積極的に動くことを控え、市場は見極めムードに包まれている。
マクロ経済の観点では、米国の非農業部門雇用者数の発表が間近に迫り、市場のリスク志向を抑制する重要な変数となる。この報告は政府の一時停止により遅れて発表されるだけでなく、年度の基準修正も含まれ、これまで発表された雇用データを大きく下方修正する可能性がある。国内投資家にとっては、春節の長期休暇が近づき、国内の休場期間中も国際市場は通常通り取引されるため、為替レートの変動や地政学的リスクと重なり、持ち越しや利益確定の判断がより複雑になっている。
金は5000ドルの高値圏で行ったり来たり
先週の大きな乱高下を経て、今週の国際金価格は5000ドルの重要価格帯で横ばいに推移している。
現在は米国の重要な経済指標の発表待ちの期間であり、非農業部門雇用者数と消費者物価指数（CPI）が次々と公表される見込みで、貴金属市場は様子見の状態にあり、全体として小幅な値動きが続いている。
「米国の12月小売売上高は予想外に停滞し、事前の経済学者予測の0.4％増を大きく下回った」と正信証券の分析は述べる。労働力の弱さが消費の伸び鈍化の原因とされており、高所得層の支出は非常に活発だが、低所得層の消費態度はより慎重だ。
非農業部門雇用者数について、正信証券は、市場は雇用データの減少を十分に織り込んでいると指摘し、重点は年度基準修正データに移ると述べる。もし雇用増加の数値が大きく下方修正されれば、市場は米国労働市場の見方を体系的に書き換えることになり、インフレ期待の緩和を背景に、米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げペースを加速させる可能性もある。
ロングバンクファンドの固定収益・多資産戦略責任者の駒宇は、米連邦準備制度の利下げペースと規模は遅れる可能性が高いと分析する。彼は、米国1月のISM製造業PMI指数が予想外に強く、FRBは経済成長の表現を「穏やか」から「堅調」へと引き上げたと述べる。2026年1月を振り返ると、ドル資産への信頼危機が深まり、米国債利回りは上昇し、10年物米国債利回りは一時4.3％に達した。これらの状況から、米国経済の成長は依然として堅調と判断される。
2月に入り、金価格は投機的買いの過熱により、わずか2取引日で約13％急落した。その後、半分程度の下落幅を取り戻したものの、市場の変動性は著しく高まった。機関関係者は、現在多くの投機ポジションが清算されており、短期的な金価格の激しい変動リスクは低下していると見ており、次の上昇局面の土台を築いていると述べる。
UBSウェルスマネジメントの投資ディレクター室（CIO）の最新レポートは、FRBの独立性への懸念、地政学的緊張、政策の不安定さが、金の実物資産への需要を引き続き促進し、金の今後の動きを好材料とする可能性を指摘している。
投資需要が予想を上回るとの判断に基づき、UBSは今年の前三半期の金価格目標を6200ドル/オンスに引き上げた。同行は、この引き上げは主に投資需要によるものであり、中央銀行の買いは影響していないと強調する。現在、UBSは金価格の上昇シナリオの目標値を7200ドル/オンスと予測し、「魅力的」との見解を維持し、世界の資産配分においても強気の立場を取っている。
金を持ち越して祝うか、利益確定して手元に収めるか？
春節を控え、国内の貴金属市場は9日間休場（2月14日～2月23日）となる一方、国際市場は通常通り取引されており、投資家は「金を持ち越すべきか」「利益確定して手元に収めるべきか」の選択を迫られている。
国内市場では、2月11日の取引終了時点で、上海金の主力契約は0.56％上昇し、1130.4元/グラムとなった。上海銀の主力契約は1.88％上昇し、20944元/キログラムとなった。国際貿易期貨の首席貴金属アナリスト白素娜は、春節前の資金の心理は慎重になりやすく、貴金属価格は段階的にレンジ内での動きに入ると分析している。
リスク面では、「休暇中外盤との乖離リスクが顕著であり、米国非農業部門雇用者数が予想外に良好だったり、地政学的緊張が突如高まった場合、休暇明けの相場はギャップアップやギャップダウンの急騰・急落が起きやすい。投資家が設定した損切りラインは無意味になる可能性もある。さらに、休暇前に機関投資家が利益確定のためにポジションを縮小し、市場の流動性が低下しリスクが高まる」と指摘されている。
これを受けて、国内の取引所では金銀の保証金比率が引き上げられた。上海期貨交易所の2026年休市スケジュールに関する公告によると、金先物の上限・下限幅は20％に調整され、保有ポジションの保証金比率は21％に、一般の保有ポジションの保証金比率は22％に引き上げられた。白銀先物の上限・下限幅は25％に、保有ポジションの保証金比率は26％に、一般の保有ポジションの保証金比率は27％に調整された。
さらに、アナリストは、金先物などのレバレッジ取引を行う投資家には、休暇中のリスク回避のために空売りを推奨するケースが多いとし、実物金や長期投資家は底値のポジションを維持しつつも、倉庫比率を厳守し、反発局面を利用して適度にポジションを縮小し、休暇明けのより明確な買い場を待つことを勧めている。
中長期的には、世界の中央銀行による金購入ペースは依然として堅調だ。世界黄金協会のデータによると、2025年には世界の中央銀行の金購入需要は高水準を維持し、公式機関は863トンの金を増持した。年間の需要は、過去3年間の平均1000トン超を超えられなかったものの、中央銀行の金購入は2025年の世界の金需要の重要な推進力となり、全体の需要に増加分をもたらしている。
国内の中央銀行も連続15ヶ月金を増持しており、2月7日に発表された最新統計によると、2026年1月末時点で中国の公式金保有量は7419万オンスで、2025年12月末比で4万オンス増加した。
白素娜は、米連邦準備制度の年内の利下げ可能性、世界の地政学的不確実性の継続、米国の巨額債務によるドル離れの動きが続く中、世界の中央銀行や機関、住民の資産配分需要は引き続き高まると予測している。金価格の重心は上昇余地を持ち、徐々に安定すれば中長期的な資産配分の好機となるだろう。
世界黄金協会アジア太平洋地区（インド除く）の調査責任者兼中国地区の業界拡大副ディレクターの贾舒畅は、第一財経に対し、金をグローバル資産ポートフォリオに組み入れる場合、その上昇幅は比較的穏やかだと述べた。株式市場と比べると、金ETFの総保有高と先物のネット買い持ち比率は世界株式時価総額の1.5％未満であり、MSCIグローバル株価指数を基準にしても、金の相対的価値は著しく乖離していない。世界の資産配分に占める割合も、金ETF、先物、現物の合計は、世界の株式と債券の総資産に対して依然として低い水準にとどまっている。