インド株式市場が最近成長鈍化の困難に直面する中、投資家の動向を示す指標が顕著に変化しています。直近の1月には、金の上場投資信託（ETF）への資金流入が株式共同ファンドを上回るという異例の事態となり、市場のセンチメントが高リスク追求から安全資産へのシフトを急速に示しています。この動きの主な要因は、最近のインド株式のリターンの低迷にあります。成長支援策としての予算案や、インドとEU・米国間の複数の貿易協定締結などの積極的な施策が行われているにもかかわらず、株式市場の熱気は十分に高まっていません。2023年2月の時点でも、インド株はアジアの主要指数に比べてパフォーマンスが劣り、小型株などの重要セクターの軟調が個人投資家の信頼をさらに損ねています。一方、地政学的リスクの継続やマクロ経済の不確実性により、貴金属市場は引き続き注目を集めています。アナリストは、「金と銀のETFは最近のパフォーマンスが堅調なだけでなく、安全資産としての特性から資金の避難先となっている」と指摘します。この資金の循環は、企業の収益拡大による株式の動力支援が見込まれる前の短期的には、金が優位を保つことを示しています。現在、市場の焦点は米国の雇用統計とインフレデータの発表に移っています。これらのデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の見通しにさらなる手がかりを与え、インドを含む新興市場の資金流入に直接的な影響を及ぼす可能性があります。**株式リターンの低迷と資金の「株離れ・金買い」**--------------------インド株式市場の最近のパフォーマンスは投資家の期待に応えられず、これが資金の流れの変化を促す直接的な要因となっています。1月のデータによると、**金ETFに流入した資金は株式共同ファンドを上回り、投資嗜好の明確な変化を示しています。** 政府が予算案や貿易協定を通じて積極的なシグナルを出し、市場の不確実性を一部解消したものの、アナリストは、株式の上昇を維持するにはより広範な企業収益の拡大が必要と見ています。その前提として、金はその堅調な動きと避難資産としての役割から、投資家にとって魅力的な選択肢となっています。同時に、投資家の小型株に対する忍耐も尽きつつあります。長期的にインドの個人投資家にとっての好みであった小型株の共同ファンドは、2024年6月以降最低の月次資金流入を記録しました。過去1年間の小型株指数のリターンはわずか4%から6%にとどまり、Nifty 50の11%の上昇や主要中型株指数の15%から17%の成長と比べて見劣りします。長期的には健全に見えるものの、最近の継続的な軟調により、投資家はより良いリターンを求めて他の選択肢を模索し始めています。**政府、資産売却計画を再始動し、株式供給圧力急増**-----------------------インド政府が資産売却計画を再始動したことも、株式市場にとっては「両刃の剣」となっています。政府は2月11日から12日にかけて、国営企業Bharat Heavy Electricalsの株式の最大5%を売却し、最低価格を1株254ルピーに設定、調達額は250億ルピー超と見込まれています。これは、先週の予算案発表後に次年度（4月開始）に向けて株式売却による資金調達目標8000億ルピーを掲げた中での最初の資産売却です。**株式売却は、減税による政府収入の圧迫緩和に寄与しますが、同時に株式市場の供給増加を招きます。** 近月、基準株価指数は一定の変動範囲を突破できずにいますが、その一因として供給過剰が指摘されています。この政策は国庫の充実を図る一方、短期的な株価上昇の余地を抑制する要因ともなっています。**REITsの逆行拡大と商業不動産需要の堅調**----------------------全体的な市場の低迷の中、**不動産投資信託（REITs）は投資家からの注目を集めるもう一つの好材料**となっています。Nuvamaの報告によると、世界的な能力センター（GCC）の需要拡大と国内企業の積極的な展開により、昨年12月期のオフィス賃貸市場は堅調に推移しました。現在、インドのすべてのREITは成長モードに入り、主要株価指数の苦戦と対照的に、Embassy Office ParksやBrookfield IndiaなどのREIT株は過去12か月で約25%上昇しています。さらに、中央銀行や市場監督当局の強力な政策推進も、このセクターの成長を後押ししています。Carlyle Groupを中心とした財団は、Nido Home Financeの73%株式を約210億ルピーで買収することで合意し、この業界の魅力を裏付けています。**IPO市場の反応は鈍く、評価額への懸念が浮上**--------------------一方、インドの一次市場における投資家の心理はより慎重かつ選別的になっています。香港株式のIPOが1月に記録的な上場数を記録した一方で、AIに特化したインド初のIPOプロジェクトであるFractal Analyticsは反応が薄い状況です。モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの著名な機関投資家が基石として参加したものの、株式の2日目終了時点での応募率は約19%にとどまりました。バイヤーは、この冷淡さは特定の取引だけに起因するのではなく、高評価のテクノロジー関連の新規公開株（IPO）全般に対する投資家の慎重さを反映していると指摘します。機関投資家は最終日に投資を集中させる傾向がありますが、これも現在の株式資本市場（ECM）の環境が依然として慎重なムードに包まれていることを示しています。リスク警告および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は、本文の意見や見解が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の際は自己責任で行ってください。
株式市場の低迷により、インドの投資家は金銀ETFを殺到して買い漁る
インド株式市場が最近成長鈍化の困難に直面する中、投資家の動向を示す指標が顕著に変化しています。直近の1月には、金の上場投資信託（ETF）への資金流入が株式共同ファンドを上回るという異例の事態となり、市場のセンチメントが高リスク追求から安全資産へのシフトを急速に示しています。
この動きの主な要因は、最近のインド株式のリターンの低迷にあります。成長支援策としての予算案や、インドとEU・米国間の複数の貿易協定締結などの積極的な施策が行われているにもかかわらず、株式市場の熱気は十分に高まっていません。2023年2月の時点でも、インド株はアジアの主要指数に比べてパフォーマンスが劣り、小型株などの重要セクターの軟調が個人投資家の信頼をさらに損ねています。
一方、地政学的リスクの継続やマクロ経済の不確実性により、貴金属市場は引き続き注目を集めています。アナリストは、「金と銀のETFは最近のパフォーマンスが堅調なだけでなく、安全資産としての特性から資金の避難先となっている」と指摘します。この資金の循環は、企業の収益拡大による株式の動力支援が見込まれる前の短期的には、金が優位を保つことを示しています。
現在、市場の焦点は米国の雇用統計とインフレデータの発表に移っています。これらのデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の見通しにさらなる手がかりを与え、インドを含む新興市場の資金流入に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
株式リターンの低迷と資金の「株離れ・金買い」
インド株式市場の最近のパフォーマンスは投資家の期待に応えられず、これが資金の流れの変化を促す直接的な要因となっています。1月のデータによると、金ETFに流入した資金は株式共同ファンドを上回り、投資嗜好の明確な変化を示しています。 政府が予算案や貿易協定を通じて積極的なシグナルを出し、市場の不確実性を一部解消したものの、アナリストは、株式の上昇を維持するにはより広範な企業収益の拡大が必要と見ています。その前提として、金はその堅調な動きと避難資産としての役割から、投資家にとって魅力的な選択肢となっています。
同時に、投資家の小型株に対する忍耐も尽きつつあります。長期的にインドの個人投資家にとっての好みであった小型株の共同ファンドは、2024年6月以降最低の月次資金流入を記録しました。過去1年間の小型株指数のリターンはわずか4%から6%にとどまり、Nifty 50の11%の上昇や主要中型株指数の15%から17%の成長と比べて見劣りします。長期的には健全に見えるものの、最近の継続的な軟調により、投資家はより良いリターンを求めて他の選択肢を模索し始めています。
政府、資産売却計画を再始動し、株式供給圧力急増
インド政府が資産売却計画を再始動したことも、株式市場にとっては「両刃の剣」となっています。政府は2月11日から12日にかけて、国営企業Bharat Heavy Electricalsの株式の最大5%を売却し、最低価格を1株254ルピーに設定、調達額は250億ルピー超と見込まれています。これは、先週の予算案発表後に次年度（4月開始）に向けて株式売却による資金調達目標8000億ルピーを掲げた中での最初の資産売却です。
株式売却は、減税による政府収入の圧迫緩和に寄与しますが、同時に株式市場の供給増加を招きます。 近月、基準株価指数は一定の変動範囲を突破できずにいますが、その一因として供給過剰が指摘されています。この政策は国庫の充実を図る一方、短期的な株価上昇の余地を抑制する要因ともなっています。
REITsの逆行拡大と商業不動産需要の堅調
全体的な市場の低迷の中、不動産投資信託（REITs）は投資家からの注目を集めるもう一つの好材料となっています。
Nuvamaの報告によると、世界的な能力センター（GCC）の需要拡大と国内企業の積極的な展開により、昨年12月期のオフィス賃貸市場は堅調に推移しました。現在、インドのすべてのREITは成長モードに入り、主要株価指数の苦戦と対照的に、Embassy Office ParksやBrookfield IndiaなどのREIT株は過去12か月で約25%上昇しています。
さらに、中央銀行や市場監督当局の強力な政策推進も、このセクターの成長を後押ししています。Carlyle Groupを中心とした財団は、Nido Home Financeの73%株式を約210億ルピーで買収することで合意し、この業界の魅力を裏付けています。
IPO市場の反応は鈍く、評価額への懸念が浮上
一方、インドの一次市場における投資家の心理はより慎重かつ選別的になっています。
香港株式のIPOが1月に記録的な上場数を記録した一方で、AIに特化したインド初のIPOプロジェクトであるFractal Analyticsは反応が薄い状況です。モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの著名な機関投資家が基石として参加したものの、株式の2日目終了時点での応募率は約19%にとどまりました。
バイヤーは、この冷淡さは特定の取引だけに起因するのではなく、高評価のテクノロジー関連の新規公開株（IPO）全般に対する投資家の慎重さを反映していると指摘します。機関投資家は最終日に投資を集中させる傾向がありますが、これも現在の株式資本市場（ECM）の環境が依然として慎重なムードに包まれていることを示しています。
リスク警告および免責事項
市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は、本文の意見や見解が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の際は自己責任で行ってください。