FRSH 第四四半期深掘り：AI導入と企業の勢いが慎重な利益見通しを相殺

FRSH 第四四半期深掘り：AI導入と企業の勢いが慎重な利益見通しを相殺

ジャビン・バスティアン

2026年2月11日（水）午後9:51 GMT+9 6分で読む

この内容について：

FRSH

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ビジネスソフトウェア提供企業のFreshworks（NASDAQ:FRSH）は、2025年度第4四半期の売上高がウォール街の予想を上回り、前年同期比14.5%増の2億2,270万ドルとなったと発表しました。次期四半期の売上予想は中間値で2億2,350万ドルと予想され、アナリスト予想の1.3%上回っています。同社の非GAAP純利益は1株あたり0.14ドルで、アナリストのコンセンサス予想を23.8%上回っています。

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Freshworks（FRSH）2025年度第4四半期のハイライト：

**売上高：** 2億2,270万ドル（アナリスト予想：2億1,870万ドル、14.5%増、予想を1.8%上回る）

**調整後EPS：** 0.14ドル（予想：0.11ドル、23.8%上回る）

**調整後営業利益：** 4,162万ドル（予想：3,215万ドル、18.7%の利益率、29.4%上回る）

**2026年度第1四半期の売上予想**は中間値で2億2,350万ドル、アナリスト予想の2億2,070万ドルを上回る

**2026年度の調整後EPS予想**は中間値で0.56ドル、アナリスト予想を19%下回る

**営業利益率：** 17.8%、前年同期の-12.2%から改善

**顧客数：** 年間5,000ドル以上を支払う顧客24,762社

**純売上維持率：** 104%、前四半期の105%からやや低下

**年間定期収益（ARR）：** 9億1,700万ドル（前年同期比17.5%増、予想を上回る）

**請求額：** 四半期末時点で2億6,010万ドル、前年同期比16.9%増

**時価総額：** 24億6,千万ドル

StockStoryの見解

Freshworksは、ウォール街の売上高と収益性の予想を上回る第4四半期の結果を出しましたが、市場はネガティブに反応しました。経営陣は、従業員体験（EX）事業の堅調さ、大規模な企業取引への拡大、AI搭載ソリューションの採用拡大を要因としています。CEOのデニス・ウッドサイドは、「私たちは、ミッドサイズおよび大規模企業が複雑なニーズに対応でき、迅速に価値を得られる高度なソフトウェアを期待する時代の変化を目の当たりにしています」と強調しました。顧客体験（CX）セグメントは、製品の簡素化とAI機能の着実な採用により安定し、広範なアップマーケットの勢いが、より大きな取引を継続的に獲得する上で重要な役割を果たしました。

今後の展望として、Freshworksのガイダンスは、EXプラットフォームの持続的成長とAI製品の収益化に自信を示す一方、CX事業については控えめな見通しを示しています。経営陣は、新たなAIエージェント機能の導入や最近の買収の統合を今後の拡大の鍵と位置付けています。CFOのタイラー・スロートは、EXセグメントの成長加速、10万ドル超の取引パイプラインの増加、Device42のクラウド移行が見通しを支えると述べました。ただし、経営陣はAIからの大きな上昇を見込むことには慎重であり、持続可能な収益性を目指して投資を抑制する方針です。

ストーリー続く  

経営陣のコメントからの重要なポイント

経営陣は、今四半期の好調を、堅調な企業取引活動、AI採用の加速、アップマーケット拡大に起因すると分析し、その大部分はEXの成長によるものとしています。

**企業取引の成功が成長を牽引：** Freshworksは、レガシーシステムを置き換える大手半導体企業がServiceNowからFreshserviceに切り替えた事例など、成功例を挙げています。コスト削減と解決時間の改善を理由とし、現代的で統合されたサービス運用プラットフォームを求める大企業の動きが見て取れます。

**AIの収益化が進展：** Freddie AIを利用する顧客は8,000社を超え、年間定期収益（ARR）は2,500万ドルに達し、EXとCXの両方のチケットの50%以上を削減しています。経営陣は、AI機能が新規販売と既存顧客の拡大の両面で重要な推進力になっていると指摘しています。

**Device42とプラットフォームの統合：** IT資産管理を強化するために買収されたDevice42は、トップクラスのEX取引の30%にアタッチされ、ARRは4,000万ドルを超えています。今後は、Device42のネイティブクラウド版のリリースを準備しており、クラウドファーストの企業への浸透を狙います。

**アップマーケットの勢い：** 年間ARRが5万ドル超の顧客数は前年比23%増加し、大規模取引の割合も増加しています。経営陣は、特にEXにおいて、中堅企業や大企業が拡大の主な源泉であると強調しています。

**顧客体験（CX）の安定：** Freshworksは、製品の統合と新しいFreshdesk Omniプラットフォームへの移行により、CX事業を安定させました。成長は控えめですが、AI機能の追加と製品の簡素化により、顧客維持と満足度が向上しています。

今後のパフォーマンスの推進要因

Freshworksの見通しは、EXプラットフォームの拡大、AIの収益化の徹底、アップマーケットの展開に焦点を当てつつ、マージン圧力とCXの慎重な成長を管理することにあります。

**EXセグメントがガイダンスを牽引：** 経営陣は、統合プラットフォームの強化、新しいAI駆動製品、アップマーケットの獲得により、今後数四半期の売上成長の大部分を支えると見込んでいます。Fire Hydrantの統合により、IT運用管理能力が拡大し、より大きな市場に対応できると期待しています。

**AI採用が収益の推進力に：** Freddie AIの継続的なアップセル、新たなエージェントAI機能、ワークフロー自動化により、平均契約額の増加と純売上維持率の向上が見込まれます。ただし、浸透のペースやARR全体への影響については慎重な見方をしています。

**マージン管理と投資：** Freshworksは、成長投資（特に販売と研究開発）とマージン拡大のバランスを取る方針です。新規買収の統合やクラウドネイティブのデバイス管理の開始により、一時的に非GAAP営業利益率が圧迫される可能性がありますが、年間を通じて運用レバレッジの改善を見込んでいます。

今後四半期のカタリスト

今後の四半期では、（1）クラウドネイティブのDevice42プラットフォームとFire Hydrantの展開と顧客採用、（2）Freddie AIの拡大と平均契約額・維持率への影響、（3）CXセグメントにおけるFreshdesk Omniへの移行ペースを注視します。アップマーケット取引とAI収益化の実行状況が、売上とマージンの持続性を評価するポイントとなるでしょう。

現在、Freshworksの株価は8.51ドルで、決算前の8.73ドルから下落しています。株にチャンスはあるのでしょうか？答えは、私たちの完全な調査レポートにあります（アクティブなEdge会員は無料です）。

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