絶望ループとは何か？ ------------------------経済学において、絶望ループは一つの否定的な経済状況が別の否定的な状況を引き起こし、それがさらに第三の否定的な状況を生むか、最初の状況を強化してしまうことで、下降スパイラルに陥る状態を指します。この用語は、否定的な要因が次々と連鎖し、悪循環を生み出す広義の絶望ループの概念から派生しています。2001年の経営書『ビッグ・トゥー・グレート』でジム・コリンズによって「絶望ループ」という言葉が広まりました。### 重要なポイント* 絶望ループは、一つの否定的要因が別の否定的要因を生み出し、それがさらに最初の要因を悪化させたり、第三の要因を生み出したりする循環を指します。* 過剰な政府債務は経済の絶望ループを引き起こす可能性があり、2010年のギリシャの例が典型です。* 融資システムが弱い、またはリスクに過剰に曝されている銀行システムも絶望ループを誘発し得ます。2008年の世界金融危機がその例です。* 絶望ループを断ち切るには、通常、救済策や介入が必要です。### 投資用語解説ASK実例：ギリシャの債務危機 ----------------------------ギリシャの債務危機は絶望ループの良い例です。2009年、新たなギリシャ政府は過去の政府が国家の財務情報を誤報告していたことを明らかにしました。2010年には、予想を大きく上回る財政赤字を公表し、GDP比で12％超の赤字を記録。後に15.4％に修正されました。ギリシャの借入コストは、信用格付け機関が国の債務をジャンク級に格下げしたことで急騰しました。赤字額の増加は投資家の信頼を失わせ、ユーロ圏諸国の財政状況や債務水準に対する不安が拡大。ユーロ圏の主権債務に対する懸念が広がると、信用力の弱いEU諸国の国債に対して高金利を要求され、資金調達が困難に。結果、税金を引き上げたり支出を削減したりして国内経済が縮小し、税収も減少。これにより財政がさらに悪化しました。ギリシャ、アイルランド、ポルトガルなどは国債の格付けがジャンクに引き下げられ、投資家の不安が高まりました。投資家は保有債券を売却し、地元銀行も損失を被りました。銀行の救済策の脅威は政府の財政を圧迫し、債務リスクを高め、金利をさらに押し上げ、銀行の損失を拡大させました。この絶望ループを断ち切るため、2010年末に欧州議会は欧州金融監督システム（ESFS）の創設を決定し、EU全体の金融監督の一貫性と適切性を確保する役割を担わせました。ギリシャはその後も欧州中央銀行（ECB）や国際通貨基金（IMF）からの救済を受け、公共支出削減や増税を条件に支援を得ました。フライホイールと絶望ループの比較 ---------------------------------------------フライホイールは、慣性を利用してエネルギーを蓄える機械装置です。重い車輪が動き出すと、その重さと慣性によって最小限の力で回り続けます。これは絶望ループの逆の概念と考えられます。「フライホイール効果」という言葉も前述の『ビッグ・トゥー・グレート』で広まりました。コリンズによると、企業の立て直しやスタートアップの成功は、ゆっくりと着実に進む過程の結果です。彼はこれを、十分な慣性を得て自動的に回り続けるまで速度を増すフライホイールの動きに例えました。絶望ループの主な原因 --------------------------------国が債務危機に陥ると、その国債や政府債券の価値が下落します。国内銀行は通常、政府債券を保有しているため、ポートフォリオの価値も下がり、資金繰りに支障をきたすことがあります。政府が銀行を救済するために多額の支出を行うと、信用格付けがさらに悪化し、より高い金利を要求されるため、資金調達が困難になります。金利の上昇は経済を鈍化させ、税収も減少します。政府は税収減を補うために借入を増やす必要が出てきて、信用格付けがさらに悪化し、経済成長が鈍化します。銀行の債券ポートフォリオの価値が下がると、流動性も低下し、貸し出しも減少します。信用格付けが投資適格以下になると、多くの投資家は債券を売却し、銀行も非投資適格債券を所有できなくなる場合があります。このループは、既に逼迫している政府の借入圧力を高め、債券の価値をさらに下げ、連鎖的に悪化させていきます。金利上昇が絶望ループを引き起こす役割 ------------------------------------------------------------ユーロ圏の債務危機は、金利上昇が絶望ループを誘発する例です。ギリシャの高い財政赤字や過剰な政府支出が根本原因でしたが、投資家が高金利を要求し始めると、危機は制御不能になりました。最近の例では、2022年の米国の金利引き上げが挙げられます。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げると、米国債の利回りが急騰しました。これは、市場が今後も金利を引き上げ続けるとの予想によるもので、米国の債務不履行懸念ではありませんでした。この結果、米国の銀行は損失を被りました。例えば、JPモルガン・チェースは2022年第1四半期に米国債やその他の債券で約74億ドルの損失を計上し、資本比率は13.1％から11.9％に低下。資金不足により株式買い戻しも中止しました。ウェルズ・ファーゴも約51億ドルの損失を報告し、金利上昇が原因としました。これらは救済を必要としませんでしたが、金利上昇による銀行損失の連鎖は、絶望ループの引き金になり得ることを示しています。政府債務が絶望ループの引き金に ------------------------------------------------アジア通貨危機は、過剰な政府債務が絶望ループを引き起こす例です。1997年、アジア各国は政府債務の増加に気づき、通貨危機と金融危機に見舞われました。特に、借入超過の国々は、債務返済のリスクが高まるため、投資家はより高いリターンを求めるようになりました。中央銀行は金利を引き上げ、国債の価値を下げ、銀行の資本比率を低下させます。これにより、銀行は貸し出しを縮小し、経済成長が鈍化。税収も減少し、政府の財政も悪化します。こうして、銀行と政府の間の絶望ループが形成されます。株式市場の暴落と絶望ループへの寄与 -------------------------------------------------------------株式市場が下落すると、信用取引を行う投資家は追証（マージンコール）を受け、追加の担保資金を求められます。これにより、資金を調達できない場合は売却が強制され、下落圧力が拡大します。流動性が乏しいと、さらに売りが加速し、下落が止まらなくなることもあります。1929年の株価大暴落は、絶望ループの一例です。株価が急落し、多くの投資家が追証を求められ、資金不足に陥りました。結果、株式の売却が加速し、株価は最終的に89％も下落。これが世界恐慌の引き金となりました。絶望ループの原因は何か？ ------------------------絶望ループを引き起こす状況はいくつかあります。例えば、政府が持続不可能と見なされるほど多額の支出を行った場合や、銀行セクターの問題や倒産、株式市場の急落などです。これらの条件はしばしば相互に作用し合い、例えば主権債務危機が銀行の支払い能力を脅かすケースもあります。2022-2023年に米国経済は絶望ループに直面したのか？ ------------------------------------------------------------2022年と2023年の金利引き上げの影響により、一部の投資家や市場関係者は米国経済が絶望ループに入るのではと懸念しました。実際、金利上昇に伴う借入コストの増加は、債券価値の下落を招き、大手銀行の債券ポートフォリオに損失をもたらしました。これは、金融政策が絶望ループを引き起こす可能性を示すものでしたが、最終的にはループは発生しませんでした。絶望ループはどう終わるのか？ ------------------------ユーロ圏の債務危機の例からもわかるように、絶望ループを断ち切る唯一の方法は、外部からの資金援助や介入です。これにより、悪循環を止め、金融の健全性を回復させる措置が取られます。### まとめ -------------------絶望ループは、一つの否定的な出来事が次の否定的な出来事を引き起こし、それがさらに最初の問題を悪化させる自己強化的な循環を指します。経済学では、過剰な政府支出、銀行の破綻、株式市場の急落などが原因となることが多いです。これらは通常、政府や国際的な救済策による介入によってのみ解消されます。
デュームループの理解：原因と経済への影響の解説
絶望ループとは何か？
経済学において、絶望ループは一つの否定的な経済状況が別の否定的な状況を引き起こし、それがさらに第三の否定的な状況を生むか、最初の状況を強化してしまうことで、下降スパイラルに陥る状態を指します。
この用語は、否定的な要因が次々と連鎖し、悪循環を生み出す広義の絶望ループの概念から派生しています。2001年の経営書『ビッグ・トゥー・グレート』でジム・コリンズによって「絶望ループ」という言葉が広まりました。
重要なポイント
投資用語解説
ASK
実例：ギリシャの債務危機
ギリシャの債務危機は絶望ループの良い例です。2009年、新たなギリシャ政府は過去の政府が国家の財務情報を誤報告していたことを明らかにしました。2010年には、予想を大きく上回る財政赤字を公表し、GDP比で12％超の赤字を記録。後に15.4％に修正されました。ギリシャの借入コストは、信用格付け機関が国の債務をジャンク級に格下げしたことで急騰しました。
赤字額の増加は投資家の信頼を失わせ、ユーロ圏諸国の財政状況や債務水準に対する不安が拡大。ユーロ圏の主権債務に対する懸念が広がると、信用力の弱いEU諸国の国債に対して高金利を要求され、資金調達が困難に。結果、税金を引き上げたり支出を削減したりして国内経済が縮小し、税収も減少。これにより財政がさらに悪化しました。
ギリシャ、アイルランド、ポルトガルなどは国債の格付けがジャンクに引き下げられ、投資家の不安が高まりました。投資家は保有債券を売却し、地元銀行も損失を被りました。銀行の救済策の脅威は政府の財政を圧迫し、債務リスクを高め、金利をさらに押し上げ、銀行の損失を拡大させました。
この絶望ループを断ち切るため、2010年末に欧州議会は欧州金融監督システム（ESFS）の創設を決定し、EU全体の金融監督の一貫性と適切性を確保する役割を担わせました。ギリシャはその後も欧州中央銀行（ECB）や国際通貨基金（IMF）からの救済を受け、公共支出削減や増税を条件に支援を得ました。
フライホイールと絶望ループの比較
フライホイールは、慣性を利用してエネルギーを蓄える機械装置です。重い車輪が動き出すと、その重さと慣性によって最小限の力で回り続けます。これは絶望ループの逆の概念と考えられます。
「フライホイール効果」という言葉も前述の『ビッグ・トゥー・グレート』で広まりました。コリンズによると、企業の立て直しやスタートアップの成功は、ゆっくりと着実に進む過程の結果です。彼はこれを、十分な慣性を得て自動的に回り続けるまで速度を増すフライホイールの動きに例えました。
絶望ループの主な原因
国が債務危機に陥ると、その国債や政府債券の価値が下落します。国内銀行は通常、政府債券を保有しているため、ポートフォリオの価値も下がり、資金繰りに支障をきたすことがあります。政府が銀行を救済するために多額の支出を行うと、信用格付けがさらに悪化し、より高い金利を要求されるため、資金調達が困難になります。
金利の上昇は経済を鈍化させ、税収も減少します。政府は税収減を補うために借入を増やす必要が出てきて、信用格付けがさらに悪化し、経済成長が鈍化します。
銀行の債券ポートフォリオの価値が下がると、流動性も低下し、貸し出しも減少します。信用格付けが投資適格以下になると、多くの投資家は債券を売却し、銀行も非投資適格債券を所有できなくなる場合があります。
このループは、既に逼迫している政府の借入圧力を高め、債券の価値をさらに下げ、連鎖的に悪化させていきます。
金利上昇が絶望ループを引き起こす役割
ユーロ圏の債務危機は、金利上昇が絶望ループを誘発する例です。ギリシャの高い財政赤字や過剰な政府支出が根本原因でしたが、投資家が高金利を要求し始めると、危機は制御不能になりました。
最近の例では、2022年の米国の金利引き上げが挙げられます。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げると、米国債の利回りが急騰しました。これは、市場が今後も金利を引き上げ続けるとの予想によるもので、米国の債務不履行懸念ではありませんでした。
この結果、米国の銀行は損失を被りました。例えば、JPモルガン・チェースは2022年第1四半期に米国債やその他の債券で約74億ドルの損失を計上し、資本比率は13.1％から11.9％に低下。資金不足により株式買い戻しも中止しました。ウェルズ・ファーゴも約51億ドルの損失を報告し、金利上昇が原因としました。
これらは救済を必要としませんでしたが、金利上昇による銀行損失の連鎖は、絶望ループの引き金になり得ることを示しています。
政府債務が絶望ループの引き金に
アジア通貨危機は、過剰な政府債務が絶望ループを引き起こす例です。1997年、アジア各国は政府債務の増加に気づき、通貨危機と金融危機に見舞われました。特に、借入超過の国々は、債務返済のリスクが高まるため、投資家はより高いリターンを求めるようになりました。
中央銀行は金利を引き上げ、国債の価値を下げ、銀行の資本比率を低下させます。これにより、銀行は貸し出しを縮小し、経済成長が鈍化。税収も減少し、政府の財政も悪化します。こうして、銀行と政府の間の絶望ループが形成されます。
株式市場の暴落と絶望ループへの寄与
株式市場が下落すると、信用取引を行う投資家は追証（マージンコール）を受け、追加の担保資金を求められます。これにより、資金を調達できない場合は売却が強制され、下落圧力が拡大します。流動性が乏しいと、さらに売りが加速し、下落が止まらなくなることもあります。
1929年の株価大暴落は、絶望ループの一例です。株価が急落し、多くの投資家が追証を求められ、資金不足に陥りました。結果、株式の売却が加速し、株価は最終的に89％も下落。これが世界恐慌の引き金となりました。
絶望ループの原因は何か？
絶望ループを引き起こす状況はいくつかあります。例えば、政府が持続不可能と見なされるほど多額の支出を行った場合や、銀行セクターの問題や倒産、株式市場の急落などです。これらの条件はしばしば相互に作用し合い、例えば主権債務危機が銀行の支払い能力を脅かすケースもあります。
2022-2023年に米国経済は絶望ループに直面したのか？
2022年と2023年の金利引き上げの影響により、一部の投資家や市場関係者は米国経済が絶望ループに入るのではと懸念しました。実際、金利上昇に伴う借入コストの増加は、債券価値の下落を招き、大手銀行の債券ポートフォリオに損失をもたらしました。これは、金融政策が絶望ループを引き起こす可能性を示すものでしたが、最終的にはループは発生しませんでした。
絶望ループはどう終わるのか？
ユーロ圏の債務危機の例からもわかるように、絶望ループを断ち切る唯一の方法は、外部からの資金援助や介入です。これにより、悪循環を止め、金融の健全性を回復させる措置が取られます。
まとめ
絶望ループは、一つの否定的な出来事が次の否定的な出来事を引き起こし、それがさらに最初の問題を悪化させる自己強化的な循環を指します。経済学では、過剰な政府支出、銀行の破綻、株式市場の急落などが原因となることが多いです。これらは通常、政府や国際的な救済策による介入によってのみ解消されます。