史上稀に見る！テック巨頭、マーケットを揺るがす！AI覇権を狙う！

グーグル、AI覇権への再挑戦！

最新の情報によると、テクノロジー大手グーグルの親会社であるアルファベットは、非常に希少な百年債を発行する予定です。これは20世紀90年代末以来、初めての超長期債の発行となります。

現在、アルファベットは人工知能への野心の背後にある前例のない支出計画の資金調達を進めています。月曜日、アルファベットは史上最大規模の米ドル建て債券を発行し、200億ドルを調達、当初の予想である150億ドルを上回りました。先週、アルファベットは今年の資本支出額が1850億ドルに達すると発表しました。

百年債の発行

ブルームバーグの報道によると、グーグルの親会社であるアルファベットは、巨額の債務発行の一環として、非常に希少な百年債を販売する計画です。これは90年代末以来、初めての超長期債の発行となります。

報道によると、関係者の一人は、この百年債は英ポンド建てで発行される予定で、他に4つの英ポンド建てのバッチも同時に発行されると述べています。この取引は、アルファベットにとって初めての英ポンド建て債の発行であり、最も早くて火曜日に価格が決定される見込みです。

ブルームバーグのデータによると、これは1997年にモトローラが同様の債券を発行して以来、テクノロジー企業による極端な期限の債券発行としては初めてです。百年債市場は主に政府や大学などの機関が主導しています。企業にとっては、買収の可能性や時代遅れのビジネスモデル、技術の陳腐化リスクがあり、この種の取引は非常に稀です。

それにもかかわらず、人工知能の能力構築競争でリードを維持するために必要な巨額の資金調達を考えると、非常に稀な取引でも再び登場しています。

KBRAヨーロッパのマクロ戦略担当のゴードン・カー（Gordon Kerr）は、「彼らは構造的資金調達投資家から超長期投資家まで、さまざまな投資家にリーチしたいと考えている」と述べています。百年債の主要な買い手は保険会社や年金基金であり、「この債券を引き受ける人は、おそらく満期まで待たずに売却するだろう」とも述べています。カーは、「これが常態になるかどうかはわからない。国債市場でも、このやり方は一般的ではない」と付け加えました。

報道によると、英国の年金基金や保険会社の強い需要により、英ポンド市場は長期資金調達を求める発行者の最有力の場となっています。しかし、ブルームバーグのデータによると、政府以外では、フランス電力（Electricite de France SA）、オックスフォード大学、慈善基金のウェルカム・トラスト（Wellcome Trust Ltd）だけがこの通貨市場で百年債を発行したことがあります。これらの債券はすべて2021年に発行されており、その当時、英ポンドの高格付け利回りは記録的な最低水準に落ちていました。長期の期間（価格が金利変動に対して敏感になること）により、これらの債券は市場での取引価格が額面よりも大きく低くなっています。

ブルームバーグのデータによると、最もクーポン利率の低いウェルカム・トラストの債券は、1ポンドあたり44.6ペンスの指示価格で取引されています。債券価格は利回りと逆の動きをします。また、すべての超長期債が存続できるわけではありません。経営難に陥った小売業者J.C. Penneyは、百年債を発行してわずか23年後の2020年に破産申請をしました。

米国で200億ドルの資金調達を完了

現在、アルファベットは広範な借入を行い、人工知能への野心の背後にある前例のない支出計画の資金を調達しています。この巨大テクノロジー企業の百年債発行計画は、米ドル市場での複数の発行と同期しています。

アルファベットは今週月曜日、史上最大規模の米ドル建て債券を発行し、200億ドルを調達しました。これは当初の予想である150億ドルを超え、史上最大の「注文簿」の一つを記録しました。

この大規模な借入は、MetaやAmazonなどの他のテクノロジー企業が人工知能計画を拡大するために支出を増やすと表明したタイミングと重なっています。これらの計画は、人工知能の軍拡競争や、そのために必要な数十億ドルの債務が信用市場に圧力をかける可能性について、市場の懸念を引き起こしています。しかし、投資家は月曜日、これらの懸念を脇に置き、アルファベットの債券発行には1000億ドルを超える注文が殺到しました。

Wavelength Capital Management LLCの最高投資責任者アンドリュー・ダッソリは、「明らかに、我々は典型的な資本支出サイクルにはいない。以前はこれらの企業は純貯蓄者だったが、今や資本市場に深く入り込み、競争に必要な資源を確保している。これは大きな変化であり、米国企業の債券の潜在的リスクとリターンを考える上で非常に重要だ」と述べています。

先週、アルファベットは今年最大1850億ドルの資本支出を計画していると発表しました。これは過去3年間の合計を超え、人工知能の野心にとって重要なデータセンターへの大規模投資によるものです。同社は、これらの投資が収益を押し上げていると述べており、人工知能がオンライン検索をさらに促進しています。

他の超大規模企業も支出を増やす中、米国の4大テクノロジー企業の資本支出は2026年までに約6500億ドルに達すると予測されており、資金調達の熱狂を促し、世界経済を根底から変える可能性のある破壊的な技術を生み出すことになります。この支出の一部は債券市場を通じて調達されています。先週だけでも、オラクルは250億ドルの債券を発行し、ピーク時の注文額は1290億ドルの記録を打ち立てました。

モルガン・スタンレーは、今年、超大規模な企業が借入を行う額は4000億ドルに達し、2025年の1650億ドルを上回ると予測しています。同行の米国信用戦略責任者ヴィシュワス・パトカルは、月曜日のレポートで、「今回の発行ラッシュは、今年の高格付け債券の発行量を史上最高の2兆2500億ドルに押し上げる可能性がある」と述べています。ナサニエル・ローゼンバウム（J.P.モルガン）を含む一部の信用戦略家は、膨大な発行量が企業債のスプレッドを押し上げると予測しています。

ブルームバーグの調査によると、2029年までに人工知能、クラウドインフラ、データセンターの資本支出は合計3兆ドルに達すると見込まれています。

バークレイズ銀行は、合併・買収の需要の積み残しや、既存の債務の再融資計画が、今年の企業債券発行全体を押し上げると予測していますが、最大の推進力は人工知能関連投資のための借入需要であるとしています。